Долговые бумаги. Недельная динамика вложений в ОФЗ - 30 августа 2021. Нерезиденты продолжают наращивать вложения в долгосрочные "новые" выпуски ОФЗ

Приток средств нерезидентов в ОФЗ на минувшей неделе ощутимо замедлился и составил всего 15,5 млрд руб. По всей видимости, это было связано с ожиданием выступления главы ФРС США в минувшую пятницу, а также с ускорением инфляции в России. В то же время сохраняется тренд последнего месяца: инвесторы продают старые выпуски в пользу новых и удлиняют их дюрацию. Если оценивать динамику в разных сегментах кривой ОФЗ, то стоит отметить отток из краткосрочного сегмента (в объеме 4,4 млрд руб.) и приток в среднесрочном (на сумму 7,4 млрд руб.) и долгосрочном (в размере 12,7 млрд руб.) сегментах. Текущая неделя - последняя перед "неделей тишины", в связи с чем возможны комментарии Центробанка по текущей макроэкономической ситуации. На наш взгляд, ЦБ может отметить, что сохраняется повышенное инфляционное давление, и это будет способствовать росту доходности ОФЗ со сроками обращения до четырех лет. Мы ожидаем, что приток в новые ОФЗ сохранится.> По данным НРД, приток средств нерезидентов на рынок ОФЗ за минувшую неделю составил 15,5 млрд руб. Основной приток наблюдался в 10-летние ОФЗ-26239 (21,5 млрд руб.), 14-летние ОФЗ-26233 (12,6 млрд руб.) и 15-летние ОФЗ-26240 (6,4 млрд руб.). Наибольший отток был зафиксирован из 5-летних ОФЗ-26207 (16,5 млрд руб.), 10-летних ОФЗ-26218 (4,6 млрд руб.) и 10-летних ОФЗ-26235 (4,2 млрд руб.).> В четвертый раз за последние пять недель Минфину в рамках еженедельных аукционов удалось разместить облигации более чем на 100 млрд руб. Если Минфин продолжит привлекать заимствования на рынке такими темпами, то годовой план будет выполнен намного раньше, чем было предусмотрено (до конца 2021 года Минфину нужно привлечь около 625 млрд руб.). Это означает, что в сентябре Минфин может вернуться к лимитным аукционам и сократить премии по доходности, что позитивно отразится на новых ОФЗ с номинальной доходностью (подробнее см. наш обзор "Итоги аукционов ОФЗ" от 26 августа).> Доля нерезидентов на рынке ОФЗ за минувшую неделю практически не изменилась и, по нашим оценкам, составляет 20,6%. Резкое увеличение доли нерезидентов на этом рынке в конце позапрошлой недели было обусловлено погашением ОФЗ объемом 290 млрд руб.> По данным Центробанка, вложения нерезидентов в ОФЗ в июле выросли на 172 млрд руб. НРД оценивает приток в июле на сопоставимом уровне - 168 млрд руб. В августе приток по данным НРД был несколько ниже и составил 154 млрд руб.