Сырьевые рынки - 30 марта 2021

> Нефть подорожала на фоне ожиданий, что ОПЕК+ продлит текущие ограничения на добычу. Мы полагаем, что сегодня котировки Брент могут проверить на прочность вчерашний максимум $65,46/барр., т. к. инвесторы, вероятно, продолжат учитывать в котировках потенциальное решение ОПЕК+ не наращивать добычу в мае. Более значительный рост цен на нефть маловероятен: появилась информация об ухудшении эпидемиологической ситуации в США.> Золото подешевело на фоне роста доходности 10-летних гособлигаций США. Вчера цены на золото упали на $15 за унцию - с $1 725 до $1 710 за унцию, т. к. доходность 10-летних гособлигаций США превысила 1,7%. Сегодня утром золото торгуется около $1 705 за унцию. Инвесторы ждут публикации индексов доверия для развитых рынков Котировки золота, вероятно, проверят на прочность уровень поддержки $1 700 за унцию, а возвращение в диапазон $1 720-1 740 маловероятно.> Цветные металлы дешевеют после восстановления судоходства в Суэцком канале, палладий - после улучшения ситуации на рудниках Норникеля, цены на сталь в Китае достигли максимума с 2011 года. Алюминий подешевел на 1,39% до $2 266/т, цена меди снизилась на 1,08% до $8 864/т, а никеля - на 1,06% до $16 216/т. Котировки палладия вчера снизились на 5,2% до $2 540 за унцию после заявления Норникеля о том, что остановлен приток воды на рудники Октябрьский и Таймырский. Фьючерсы на сталь в Китае достигли новых десятилетних максимумов с началом сезона почти пикового спроса. Арматура подорожала с начала марта на 5,7% до $737/т, а горячекатаный прокат - на 7,5% до $800/т. Цены близки к тому, чтобы преодолеть максимумы 2011 года.НЕФТЬ ПОДОРОЖАЛА НА ФОНЕ ОЖИДАНИЙ, ЧТО ОПЕК+ ПРОДЛИТ ТЕКУЩИЕ ОГРАНИЧЕНИЯ НА ДОБЫЧУ В начале вчерашних торгов майские фьючерсы Брент котировались в пределах $64-65/барр., а перед началом европейской сессии отступили в направлении $63/барр. К середине дня они поднялись до внутридневного максимума $65,46/барр., а перед открытием рынка США снова скорректировались, на этот раз к отметке $64/барр. По итогам дня цена Брент зафиксировалась на уровне $64,98/барр., на $0,41/барр. выше, чем в пятницу. В центре внимания вчера были новости о том, что удалось снять с мели контейнеровоз, практически на неделю заблокировавший Суэцкий канал, и что движение по нему вчера вечером возобновилось. Впрочем, главным событием этой недели станет заседание ОПЕК+ в четверг после заседания министерского комитета в среду. Агентство Reuters сообщило со ссылкой на источник, осведомленный о ходе переговоров ОПЕК+, что Саудовская Аравия готова поддержать продление ограничений картеля и партнеров на добычу нефти не только до конца мая, но и в июне, а также готова продлить свое добровольное решение сократить добычу, чтобы поддержать цены на нефть на фоне новой волны карантинных мер, особенно в Европе. На прошлой неделе четыре источника из ОПЕК+ сообщили Reuters, что недавно введенные карантинные меры, скорее всего, заставят картель и партнеров продлить ограничения добычи на май. Соответственно, инвесторы стали учитывать в котировках решения ОПЕК+ и Саудовской Аравии отложить повышение добычи до июля еще до начала саммита, что привело к росту цены Брент.На наш взгляд, вне зависимости от мотивации, обусловившей решение Саудовской Аравии в начале марта отложить повышение добычи, последние недели подтверждают обоснованность этого осторожного подхода. Мы полагаем, что саудовцы постараются продлить срок действия апрельских квот на май и, вероятно, июнь. Тем временем Эр-Рияд может полностью отказаться от добровольного сокращения суточной добычи на 1 млн барр., когда станет очевидным падение запасов в странах ОЭСР до уровней ниже среднего за 2015-2019 годы. Если сохранятся текущие темпы сокращения запасов ОЭСР, то их избыток, вероятно, исчезнет уже к маю, но это отразится в данных МЭА лишь в июле. На наш взгляд, Саудовская Аравия предпочтет не откладывать повышение добычи до июля и сделает это, когда статистика подтвердит, что уровень запасов в странах ОЭСР нормализовался.Сегодня утром фьючерсы Брент котируются около $65/барр., в центре внимания индексы потребительской уверенности в еврозоне и США за март, программы отгрузки нефти в Северном море на май и данные Американского института нефти (API) по запасам углеводородов в хранилищах США. При этом главным событием для рынка остается заседание ОПЕК+ в четверг. Мы полагаем, что сегодня котировки Брент могут проверить на прочность вчерашний максимум $65,46/барр., т. к. инвесторы, вероятно, продолжат учитывать в котировках потенциальное решение ОПЕК+ не наращивать добычу в мае. При этом более значительный рост цен на нефть маловероятен, т. к. появилась информация об ухудшении эпидемиологической ситуации в США. На прошлой неделе в стране фиксировалось до 60 тыс. новых случаев COVID-19, т. е. этот показатель, по данным Центра по контролю и профилактике заболеваний, вырос на 7%. В Соединенных Штатах процесс борьбы с коронавирусом идет неоднозначно. Хотя число привившихся растет, приближаясь к 3 млн в день, уровень заболеваемости также повышается. В определенных странах основным препятствием для восстановления спроса на нефть является повторное введение ограничительных мер и медленная вакцинация. Впрочем, производство вакцин растет с каждым днем, и административные сложности могут лишь замедлить процесс восстановления спроса на нефть, а не серьезно помешать ему. Мы сохраняем оптимистичную оценку цен на нефть и календарных спредов Брент в летний период. ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО НА ФОНЕ РОСТА ДОХОДНОСТИ 10-ЛЕТНИХ ГОСОБЛИГАЦИЙ СШАВ понедельник котировки желтого металла упали на $15 - с $1 725 до $1 710 за унцию, т. е. опустились до минимального за последние две с лишним недели уровня, в то время как доходность десятилетних гособлигаций США достигла 1,74%. Президент США Джо Байден вчера заявил, что к 19 апреля возможность привиться от COVID-19 будет предоставлена 90% взрослых американцев. Это также поспособствовало росту доходности казначейских обязательств, несмотря на данные главы Центров по контролю и профилактике заболеваний США о росте числа инфицированных коронавирусом и умерших от COVID-19. Между тем евро подешевел до $1,176. Дополнительным катализатором укрепления доллара стали опасения по поводу возможных последствий дефолта крупного хедж-фонда Archegos Capital после принудительного закрытия позиций. Это повысило привлекательность американской валюты по сравнению с золотом, востребованность которого снизилась. Позитивной новостью для рынка золота стали вчерашние комментарии представителя Федрезерва Кристофера Уоллера, который заверил инвесторов, что в ближайшем будущем американский регулятор отнюдь не собирается повышать процентные ставки. В результате у участников рынка появились дополнительные основания надеяться, что ФРС не будет ужесточать свою политику, пока сохранятся негативные последствия пандемии.Сегодня утром, на момент подготовки нашего обзора, золото торговалось около $1 705 за унцию, а доходность десятилетних казначейских обязательств США держалась вблизи 1,74%. Доходность более долгосрочных американских гособлигаций сегодня может вырасти в преддверии инфраструктурных инициатив президента Джо Байдена, которые должны быть обнародованы завтра и, как предполагается, позитивно повлияют на экономику страны. В пятницу ожидается статистика по уровню занятости в США вне сельскохозяйственного сектора. Сегодня в центре внимания будут индексы настроений потребителей в США и еврозоне. Котировки золота, вероятно, проверят на прочность уровень поддержки $1 700 за унцию; если он окажется недостаточно устойчивым, это создаст предпосылки для падения до $1 670. При этом возвращение цен в диапазон $1 720-1 740 за унцию, на наш взгляд, маловероятно ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ДЕШЕВЕЮТ ПОСЛЕ ВОССТАНОВЛЕНИЯ СУДОХОДСТВА В СУЭЦКОМ КАНАЛЕ, ПАЛЛАДИЙ - ПОСЛЕ УЛУЧШЕНИЯ СИТУАЦИИ НА РУДНИКАХ НОРНИКЕЛЯ, ЦЕНЫ НА СТАЛЬ В КИТАЕ ДОСТИГЛИ МАКСИМУМА С 2011 ГОДА Вчера, когда стало известно о восстановлении судоходства в Суэцком канале, цветные металлы начали дешеветь. Цена алюминия снизилась на 1,39% до $2 266/т, меди - на 1,08% до $8 864/т, никеля - на 1,06% до $16 216/т. Котировки цинка оставались на уровне закрытия предыдущей торговой сессии, $2 829/т. Суэцкий канал имеет наибольшее значение для рынка алюминия: по этому пути алюминий обычно поставляется из стран Персидского залива в Европу. Завтра ожидается важная статистика по США (данные по продажам домов) и Китаю (индексы PMI), которая повлияет на торги в последний день марта.Палладий вчера подешевел на 5,2% до $2 540 за унцию после заявления Норникеля о том, что остановлен приток воды на рудники Октябрьский и Таймырский. В середине марта компания остановила добычу на двух своих полиметаллических рудниках из-за наводнения. После этого палладий подорожал на 15% по сравнению со средней ценой в сентябре 2020 года - феврале 2021 года. Менеджмент Норникеля также сообщил, что полностью выполнит все обязательства перед покупателями, но не раскрыл информацию об источниках палладия. Если компании придется покупать палладий на спотовом рынке, котировки палладия могут снова начать повышаться. Мы продолжим следить за развитием ситуации на Норникеле, потому что любые задержки с графиком восстановления добычи на его рудниках окажут заметное влияние на мировой рынок палладия.Фьючерсы на сталь в Китае достигли новых десятилетних максимумов с началом сезона почти пикового спроса. Арматура подорожала с начала марта на 5,7% до $737/т, а горячекатаный прокат - на 7,5% до $800/т. Цены близки к тому, чтобы преодолеть максимумы 2011 года. По сообщениям из Китая, сталь растет в цене, потому что сталелитейные заводы не успевают увеличивать выплавку стали в соответствии с повышением спроса на нее в строительном секторе. По прогнозам участников рынка, спрос на сталь со стороны строительной отрасли будет расти до начала лета. Динамика рынка стали также важна для поставщиков металлургического сырья: не стоит ожидать существенной коррекции цен на железную руду, пока повышается спрос на сталь.