Сырьевые рынки. Нефть и золото - 31 января 2018

> Судя по еженедельной оценке товарных запасов от API, после выхода статистики EIA на рынке нефти может начаться ощутимая коррекция. В первой половине вчерашней сессии мартовские фьючерсы Брент держались у отметки $69/барр., а завершили торги на уровне $69,02/барр, что на $0,44/барр. ниже цены фиксации в понедельник. Апрельские фьючерсы, которые завтра станут контрактами ближайшего месяца поставки, завершили вчерашнюю сессию на уровне $68,52/барр., подешевев за день на $0,68. Котировки Брент вчера продолжали следовать за парой EUR/USD (эта тенденция сохраняется с середины января). Впрочем, стоит отметить, что с вечера понедельника котировки Брент стали гораздо более чувствительно реагировать на укрепление курса доллара, чем на его ослабление, и вчера этот тренд стал очевидным. Пара EUR/USD на протяжении последних сессий держится в диапазоне 1,235-1,245, тогда как баррель Брент за то же время подешевел почти на $2,5. Одним из основных факторов, которые на этой неделе начали оказывать давление на цену на нефть, повышая вероятность коррекции, стало усиление ожиданий и последовавший за этим учет в котировках первого недельного прироста товарных запасов нефти в США после их стабильного сокращения десять недель подряд.
После фиксации цены по фьючерсам Брент ближайшего месяца поставки котировки продолжили снижаться, опустившись ниже уровня $69/барр. в преддверии публикации еженедельной статистики Американского института нефти (API) по запасам углеводородов в хранилищах. После того как вышел этот отчет, Брент подешевела еще на $0,35. В результате цены снизились до диапазона $68,0-68,5/барр., где и остаются сегодня утром. Апрельские контракты Брент торгуются чуть ниже $68/барр. Рынок ожидал роста запасов нефти в хранилищах в США, и данные API показали, что за неделю, завершившуюся 26 января, они увеличились на 3,2 млн. барр. до 419,5 млн. барр. (по оценкам Управления энергетической информации США (EIA), неделей ранее запасы нефти достигали 411,6 млн. барр.). Увеличение запасов нефти в первую очередь было обусловлено очень существенным (на 0,8 млн. барр./сут) недельным сокращением объем нефтепереработки. Данные API по запасам нефтепродуктов были неоднозначными: запасы бензина выросли на 2,7 млн. барр., запасы дистиллятов сократились на 4,1 млн. барр. Мы полагаем, что сегодняшний отчет EIA, который выходит в 18:30 по московскому времени, окажет очень сильное давление на нефтяные котировки. Мы прогнозируем существенное недельное увеличение запасов нефти (примерно на 5 млн. барр., что значительно выше ожиданий рынка и оценки API) на фоне снижения нефтепереработки и увеличения добычи нефти. Рынок, вероятно, проигнорирует разнонаправленную динамику данных по запасам нефтепродуктов, сосредоточив внимание на увеличении запасов нефти. По нашему мнению, в итоге апрельские фьючерсы Брент завершат торги ближе к уровню $67/барр.
> Коррекция на рынке золота прекратилась, а волатильность усилилась в ожидании итогов заседания руководства Федрезерва. За последние три сессии золото подешевело примерно на $30 за унцию, но вчера наконец обрело поддержку на уровне $1 335 за унцию и восстановилось до $1 348 за унцию на фоне падения индекса DXY и доходности гособлигаций США. Впрочем, это продлилось недолго, и вскоре золото снова подешевело до менее $1 340 за унцию. Отыграть потери удалось лишь сегодня утром на торгах в Азии - этому способствовало ослабление доллара после ежегодного выступления Дональда Трампа в Конгрессе США. Президент призвал конгрессменов одобрить проект, предусматривающий выделение не менее $1,5 трлн. на строительство инфраструктуры (при этом детали проекта не сообщались). Эта волатильность усилилась в преддверии объявления итогов заседания ФРС США (ожидается в 22:00 мск). До этого инвесторы ожидают публикации ИПЦ еврозоны (13:00 мск) и данных по занятости в США от ADP (16:15). По мнению наших валютных аналитиков, эта статистика существенно не повлияет на доллар, а значит, и на золото - мы считаем, что рынок консолидируется в пределах $1 340 - 1 345/унция. Если по итогам заседания ФРС доллар упадет, это должно помочь золоту пробить сопротивление на уровне $1 345 за унцию.