Сырьевые рынки - 31 августа 2021

> Цены на нефть стабилизировались после урагана "Ида". Нефть Брент вчера торговалась в пределах $72,0-73,7/барр. Перед приходом шторма в Мексиканском заливе была приостановлена нефтедобыча в объеме примерно 1,7 млн барр./сут, однако работа большинства этих мощностей может возобновиться достаточно быстро. С другой стороны, для восстановления работы НПЗ в Луизиане может потребоваться больше времени. Сегодня утром Брент котируется выше $73/барр. Инвесторы ждут ИПЦ еврозоны за август, индекса потребительской уверенности в США за август и еженедельной сводки API о товарных запасах нефти и нефтепродуктов. Мы полагаем, что сегодня торги октябрьскими фьючерсами Брент завершатся, скорее всего, в диапазоне $72,0-73,7/барр. т. к. нет катализаторов, которые могли бы обеспечить рост до уровня сопротивления $74,8/барр. При этом следующая значительная поддержка находится на отметке $71,7/барр. > Золото подешевело, несмотря на снижение доходности 10-летних КО США. Золото вчера подешевело с $1 820 за унцию до $1 810 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,30% до 1,28%. На момент написания этого обзора унция золота котируется около $1 815. Сегодня рынок ждет ИПЦ еврозоны за август, в США выйдет индекс потребительской уверенности от Conference Board за август, индекс цен на жилье от S&P Case-Shiller за июнь и индекс PMI Чикаго за август. Мы ожидаем, что сегодня золото продолжит котироваться в пределах $1 800 - 1 830 за унцию. ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СТАБИЛИЗИРОВАЛИСЬ ПОСЛЕ УРАГАНА "ИДА"Фьючерсы на нефть Брент с ближайшей датой поставки вчера торговалась в боковом тренде в пределах $72,0-73,7/барр., фиксация прошла на отметке $73,41/барр., на $0,71/барр. выше предыдущего уровня. Главным событием для рынка стал тропический шторм "Ида" из-за которого в Мексиканском заливе была приостановлена нефтедобыча в объеме примерно 1,7 млн барр./сут и в результате масштабных повреждений электросетей прекращена нефтепереработка в объеме более 2,5 млн барр./сут (с учетом упреждающих отключений электроэнергии нефтепереработка могла сократиться в общей сложности на 3 млн барр./сут). Потери в нефтедобыче в августе-сентябре могут достигать 12 млн барр., без учета возможных повреждений на нефтедобывающих платформах (хотя мы пока не ожидаем существенного ущерба). Сокращение нефтепереработки по масштабам сейчас превышает потери в нефтедобыче (в августе мы оцениваем общий объем сокращения добычи на уровне 5,2 млн барр. при снижении спроса на 6,5 млн барр.), что благоприятно для рентабельности НПЗ. Мы полагаем, что из-за урагана изменится баланс спроса и предложения на рынке нефти в США: в регионе Мексиканского залива запасы в августе и в сентябре, как ожидается, сократятся соответственно на 6 млн барр. и 0,5 млн барр., тогда как в прошлую пятницу (до урагана) ожидалось их снижение на 7 млн барр. и 2 млн барр. Если Colonial Pipeline, крупнейший нефтепродуктопровод в США, будет быстро перезапущен (транспортировка по двум его основным веткам была приостановлена перед тем, как ураган достиг берега), то сокращение объемов нефтепереработки приведет к резкому уменьшению экспорта нефтепродуктов из США, поскольку они будут в больших объемах поступать на внутренний рынок. Сокращение экспорта дизельного топлива из США приведет к повышению рентабельности европейских НПЗ, т. к. запасы дизеля в регионе АРА (Амстердам, Роттердам, Антверпен) уже начали снижаться, а импорт нефтепродуктов в Европу из Азии и Ближнего Востока остается низким. Рост рентабельности европейских НПЗ окажет поддержку котировкам Брент, а сокращение нефтепереработки в США окажет давление на цены WTI, что приведет к расширению спреда между WTI и Брент. Учитывая масштабные перебои в работе НПЗ в США, МЭА, возможно, разрешит использовать европейские стратегические нефтяные запасы (в основном это нефтепродукты), чтобы ослабить давление на рынке (как и во время урагана "Катрина"). Во вторник утром котировки Брент остаются выше $73/барр. Предварительные данные, вышедшие в Китае, показали, что ограничения, установленные Пекином в августе в связи с распространением дельта-штамма коронавируса, повлияли на темпы экономического роста в стране. Официальный производственный индекс PMI упал до 50,1 с 50,4 в июле. Августовское значение индекса оказалось немного ниже, чем медианная оценка экономистов, опрошенных Bloomberg. Сегодня инвесторы ждут ИПЦ еврозоны за август, индекса потребительской уверенности в США за август и еженедельной сводки Американского института нефти (API) по товарным запасам нефти и нефтепродуктов (она выходит вечером). Мы полагаем, что сегодня торги октябрьскими фьючерсами Брент завершатся, скорее всего, в диапазоне $72-73,7/барр., в котором они котировались вчера, т. к. нет катализаторов, которые могли бы обеспечить рост до уровня сопротивления $74,8/барр. При этом следующая значительная поддержка находится на отметке $71,7/барр. В среду можно ожидать повышенной рыночной волатильности - в центре внимания будет виртуальная встреча ОПЕК+ (министры стран - участниц соглашения теперь чаще проводят встречи, чтобы иметь возможность оперативно корректировать свою стратегию с учетом изменчивых рыночных условий). Кроме того, в среду будут опубликованы еженедельные данные Управления энергетической информации США (EIA) по запасам нефти и нефтепродуктов и производственные индексы PMI для ряда стран. ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО, НЕСМОТРЯ НА СНИЖЕНИЕ ДОХОДНОСТИ 10-ЛЕТНИХ КО США Золото вчера подешевело с $1 820 за унцию до $1 810 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,30% до 1,28%. Пара EUR/USD стабильно держалась вблизи 1,180. Макроэкономическая статистика способствовала повышению котировок золота: число незавершенных сделок по продаже жилья в США в июле сократилось на 1,8% по сравнению с июнем, тогда как ожидался рост этого показателя на 0,3%. Рассчитываемый ФРБ Далласа индекс производственной активности составил в августе 9 пунктов, что намного ниже ожидавшихся 23 пунктов (в июле индекс был на уровне 27,3 пункта). Такие данные указывают на замедление экономического восстановления в США и ослабляют опасения насчет скорого ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, что, в свою очередь, оказывает умеренную поддержку котировкам золота. Тем не менее цены на золото оказались вчера под давлением из-за глобального повышения спроса на рискованные активы. Индекс S&P 500 достиг нового максимума 4 500 пунктов, и большинство мировых фондовых рынков тоже выросли. Кроме того, повышению котировок золота помешало вчера то, что на этой неделе инвесторы ждут данных по рынку труда в США за август: в среду выходит отчет ADP по занятости в частном секторе (ожидается, что было создано 625 тыс. рабочих мест), а в пятницу - официальные данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства (прогнозируется рост на 750 тыс.). На сегодняшних торгах в Азии золото частично отыграло потери и сейчас котируется приблизительно по $1 815 за унцию. Рынок ждет сегодня инфляционной статистики для еврозоны за текущий месяц, в США выйдут августовский индекс потребительских настроений от Conference Board, а также данные S&P Case-Shiller по ценам на жилье за июнь и индекс PMI Чикаго за август. Ожидается, что индекс потребительских настроений, который в июле составил 129,1 пункта, в августе снизился до 123,0 пунктов. Если такие ожидания оправдаются, это может оказать поддержку рынку золота на фоне замедляющегося экономического роста в США. Впрочем, при этом на котировки желтого металла, вероятно, будут оказывать давление ожидания, связанные с ситуацией на рынке труда. Мы полагаем, что рынок золота сегодня удержится в диапазоне $1 800-1 830 за унцию