Недельная динамика вложений в ОФЗ - 31 января 2022. Нерезиденты продолжают использовать улучшение цен для сокращения позиций

Нерезиденты продолжают сокращать позиции в ОФЗ, несмотря на некоторое улучшение геополитического фона и поддержавшую рынок отмену аукционов Минфина. Чистые продажи на прошлой неделе составили 53,3 млрд руб. За месяц отток средств составил 123 млрд руб. Мы полагаем, что доля нерезидентов в ОФЗ будет и дальше сокращаться, пока не улучшатся макроэкономические показатели (включая устойчивое замедление инфляции) и геополитический фон. Пока иностранные инвесторы продолжают использовать краткосрочное улучшение динамики цен для сокращений позиций на рынке. Мы ожидаем, что к концу текущей недели доля нерезидентов снизится с текущих 18,8% и приблизится к 18,6%.> Отток нерезидентов из ОФЗ составил 53,3 млрд руб. В краткосрочном сегменте отток средств составил 14,3 млрд руб., из среднесрочных выпусков - 23 млрд руб., а из длинных - 15,8 млрд руб. Чистый приток был зарегистрирован лишь в два номинальных выпуска: 2-летние ОФЗ-26223 - в размере 3,7 млрд руб., а также в 5-летние ОФЗ-26226 - на сумму 3,5 млрд руб. Наибольший отток пришелся на 5-летние ОФЗ-26207 (12,4 млрд руб.), 9-летние ОФЗ-26239 (8,1 млрд руб.) и 11-летние ОФЗ-26221 (5,4 млрд руб.).Продолжение см. на следующей странице. > Доля нерезидентов на рынке ОФЗ снова опустилась на 0,3 п. п. до 18,8%. Сокращение этой доли до уровня менее 19% наблюдается впервые почти за семь лет. Впрочем, такая динамика обусловлена и значительным изменением структуры рынка, в частности высокой доли выпусков с переменным купоном, привлекательных для локальных участников рынка. По информации Минфина, могут возобновиться аукционы по размещению ОФЗ с плавающей ставкой, привязанной к ставке RUONIA (эти бумаги не предлагались с 4К20). По словам замминистра финансов Тимура Максимова, в среднесрочной перспективе доля флоутеров не должна превышать пороговый уровень 25% (в конце 2021 года она составляла 26,6%).