Сырьевые рынки. Нефть и золото - 4 октября 2017

> Данные API о значительном росте запасов бензина оказали давление на цены на нефть, хотя складские запасы нефти сократились. Декабрьские фьючерсы Брент провели практически всю вчерашнюю сессию вблизи отметки $56/барр., на которой ее и завершили. По сравнению с итоговыми уровнями понедельника баррель Брент подешевел на $0,12. После завершения сессии котировки Брент снизились практически на $0,3/барр. на фоне публикации еженедельной оценки Американского института нефти (API), согласно которой за неделю к 29 сентября товарные запасы нефти в США сократились на 4,1 млн. барр. до 465,4 млн. барр. Эти данные расходятся с медианой оценки от Bloomberg, которая предполагает их рост на 0,5 млн. барр.
Представленные API данные также отразили небольшое, но довольно значимое сокращение спроса со стороны перерабатывающего сектора на нефть по сравнению с предыдущей неделей - на 0,075 млн. барр./сут. Эта новость стала неприятным сюрпризом для рынка: она означает, что спрос со стороны НПЗ, который на прошлой неделе Управление энергетической информации (EIA) США оценивало на уровне 16,17 млн. барр./сут, вряд ли ощутимо вырастет или хотя бы приблизится к отметке 17,7 млн. барр./сут, зафиксированной до ураганов. Рост спроса и увеличение экспорта (который недавно достиг максимума за всю историю наблюдений - 1,49 млн. барр./сут) стали двумя факторами, которые могли бы поспособствовать дальнейшему сокращению товарных запасов нефти в 4К17. Также следует отметить, что в октябре и ноябре на американских НПЗ традиционно проводятся ремонтно-профилактические работы. Это позволяет предположить, что на недельную динамику товарных запасов нефти в течение следующих двух месяцев будут более ощутимо влиять объемы импорта. На прошлой неделе данные API по импорту оказали поддержку нефтяным котировкам, отразив его значительное - на 0,35 млн. барр./сут за неделю - сокращение до 7,4 млн. барр./сут.
Если данные API по нефти были довольно неоднозначными, то статистика по нефтепродуктам оказалась безусловно благоприятной для тех, кто делает ставку на снижение цен на углеводородное сырье. Запасы бензина за неделю увеличились на 4,9 млн. барр. - это означает, что конечный спрос не может абсорбировать даже сравнительно небольшие объемы моторного топлива, производство которого упало из-за обрушившихся на США ураганов (по опросам Bloomberg, аналитики в среднем ожидали роста на 1,0 млн. барр.). Запасы дистиллятов сократились на 0,58 млн. барр., хотя опрошенные Bloomberg эксперты прогнозировали сокращение на 1,5 млн. барр. Это также свидетельствует о снижении спроса на нефтепродукты. Сегодня в 17:30 мск данные по товарным запасам нефти в США опубликует EIA.
По нашим оценкам, эта статистика (так же как и оценка API) будет способствовать формированию довольно негативных ожиданий, предполагающих, что в четвертом квартале запасы нефти и нефтепродуктов в США не сократятся, а в лучшем случае останутся на текущих уровнях. По нашему мнению, для возобновления роста цен на нефть необходимо, чтобы запасы нефти и нефтепродуктов на рынке США продолжили снижаться, а с учетом последних статистических публикаций трудно рассчитывать на полноценное сокращение их избытка в четвертом квартале. Соответственно, мы ожидаем, что к концу дня котировки Брент снизятся, приблизившись к отметке $55,00 за баррель.
> Цены на золото стабилизируются на фоне усиления неопределенности относительно кандидатуры будущего главы ФРС. Вчера в начале дня цены на золото колебались чуть ниже $1 270 за унцию, однако затем начали отыгрывать потери предыдущего дня, поднявшись примерно на $5 до $1 275 за унцию. Сейчас торги проходят на этом уровне. Неуклонное снижение с максимальной с начала года отметки в $1 357 за унцию, зафиксированной 8 сентября, прекратилось в связи с падением долларового индекса и доходности казначейских облигаций США, обусловленным усиливающимся беспокойством и неопределенностью вокруг назначения следующего главы Федрезерва. Кандидатуры претендентов на этот пост сейчас находятся на рассмотрении у президента Дональда Трампа. Сегодня инвесторы будут следить за выступлением Джанет Йеллен, которое состоится в 22:15 мск. Кандидатура нынешнего руководителя Федрезерва также включена в список претендентов, и Дональд Трамп ранее дал понять, что ее переизбрание также не исключено. Решение будет принято примерно через две недели, причем мандат Джанет Йеллен истекает в феврале. На наш взгляд, в случае назначения сторонника более жесткой монетарной политики цены на золото окажутся под давлением, а в обратном случае они могут получить поддержку (так, сторонником жесткого подхода является Кевин Уорш, бывший член совета управляющих Федрезерва). Как отмечают наши аналитики по валютному рынку, по-прежнему неясно, окажется ли сегодняшнее выступление Джанет Йеллен значимым для динамики рынка. Между тем данные по занятости в США от ADP, публикация которых ожидается сегодня в 15:15 мск, могут оказаться слабыми, что окажет давление на доллар и удержит цены на золото в текущем диапазоне $1 275-1 280 за унцию.