Сырьевые рынки. Нефть и золото - 4 декабря 2017

> Данные о росте числа действующих буровых оказали давление на нефтяные котировки; инвесторы ждут первые оценки по добыче ОПЕК в ноябре. В пятницу утром февральские фьючерсы Брент сначала держались ниже $63/барр., а затем стали резко прибавлять в цене и поднялись до $64,3/барр. Впрочем, позднее котировки частично утратили завоеванные позиции и завершили торги на отметке $63,72/барр., прибавив $1,09/барр. по сравнению с уровнями четверга. Сегодня утром контракты Брент ближайшего месяца поставки остаются ниже $63,5/барр, и недавнее отступление обусловлено увеличением числа действующих буровых установок на нефть в США. Согласно свежим данным Baker Hughes, за неделю с 25 ноября по 1 декабря это число увеличилось на две единицы. На наш взгляд, участники рынка стали более пристально следить за динамикой этого показателя и в будущем будут уделять ему больше внимания, поскольку он считается опережающим индикатором, помогающим оценить перспективы нефтедобычи в США, что позволяет сделать выводы о реакции сланцевых производителей в Соединенных Штатах на текущие высокие цены на нефть. Мы не исключаем возможности очередной волны увеличения капиталовложений в отрасли, что может спровоцировать более резкий рост числа действующих буровых и более существенное увеличение добычи, чем прогнозируют ведущие аналитические агентства. Резкому увеличению добычи может поспособствовать большое количество пробуренных, но не завершенных скважин, которые при необходимости можно быстро ввести в эксплуатацию. Ранее участники рынка пристально следили за прогнозами по добыче трудноизвлекаемой нефти в США в преддверии последнего саммита ОПЕК и союзников, поскольку этот фактор остается основной угрозой для ребалансировки на глобальном рынке нефти. Расхождение в оценках по объемам сланцевой добычи в США в 2018 году, которые ведущие аналитики представили ОПЕК, говорит о высокой степени непредсказуемости в части объемов сланцевой добычи в краткосрочной перспективе. Согласно недавней оценке Energy Aspects, в 3К17 объем хеджирования в нефтяной отрасли США на 2018 год практически удвоился по сравнению с 1П17: это говорит о том, американские производители очень серьезно настроены наращивать добычу.
Сегодня участники рынков ждут публикации первой оценки объемов добычи ОПЕК за ноябрь (от Reuters и Bloomberg). Мы полагаем, что после выхода данных нефтяные котировки окажутся под давлением, так как уровень соблюдения обязательств по ограничению добычи нефти окажется ниже, чем в октябре (из-за роста добычи в Ираке за последний месяц). Ираку удалось возместить падение добычи на севере страны (из-за конфликта с курдами) посредством увеличения поставок по южному направлению, благодаря чему суммарный объем поставок по южному маршруту вырос на 0,15 млн. барр./сут до 3,5 млн. барр./сут. Плановое техобслуживание и, соответственно, снижение добычи в ОАЭ, на наш взгляд, не поможет нейтрализовать рост добычи в Ираке, поэтому сегодня в течение дня цены могут отступить ближе к отметке $63/барр.
> Рынок золота отступил от пятничных максимумов под влиянием новостей из США. В пятницу большую часть дня цены на золото держались выше уровня $1 275 за унцию. Затем, после ослабления доллара США, они подскочили до $1 289 за унцию, однако в конечном итоге снова снизились и завершили неделю вблизи отметки $1 280. Сегодня с утра на фоне восстановления американской валюты этот драгметалл котируется в диапазоне $1 270-1 275 за унцию. В пятницу участники рынка, как мы и предполагали, сосредоточились на процессе законодательной подготовки налоговой реформы в США, в частности на том, что сенатская версия соответствующего законопроекта была с небольшим перевесом одобрена членами верхней палаты. Сейчас обеим палатам Конгресса США предстоит устранить противоречия между двумя версиями и выработать окончательный документ, они собираются сделать это до конца года. С фундаментальной точки зрения это является негативным фактором для рынка золота, поскольку подготовка налоговой реформы, которая должна ускорить рост американской экономики, способствует укреплению доллара. При этом потенциал снижения цен на золото ограничивается внутриполитической неопределенностью, которая усилилась в связи с тем, что бывший советник Дональда Трампа по национальной безопасности Майкл Флинн выразил готовность сотрудничать со следствием в рамках дела о предполагаемых контактах окружения нынешнего президента с Россией во время предвыборной кампании 2016 года. Сегодня, по нашему мнению, на рынке золота возобладают негативные тенденции (подготовка закона о налоговой реформе - первая сравнительно успешная законодательная инициатива Дональда Трампа), и золото ближе к концу дня подешевеет до менее $1 270 за унцию.