Сырьевые рынки - 4 февраля 2020

> Нефть продолжает дешеветь, несмотря на оптимистичную макростатистистику в США; поддержку рынку нефти может оказать более существенное ограничение добычи ОПЕК+. Возможные действия ОПЕК (будь то продление срока действующих договоренностей до июня или более существенное ограничение добычи), вероятно, окажут основную поддержку рынку в период высокого спроса в 3К20. Сегодня инвесторы ждут выступления президента США Дональда Трампа с ежегодным посланием к Конгрессу, в котором он может прокомментировать предложение Китая отложить выполнение торгового соглашения в связи со вспышкой коронавируса. Впрочем, судя по последним новостям, в борьбе с эпидемией наблюдается определенный прогресс. С учетом этого мы полагаем, что котировки Брент вряд ли упадут до очередного технического уровня поддержки $52,7/барр. и, скорее всего, нацелятся на уровень сопротивления $55,8/барр.> Цены на золото продолжают консолидироваться около $1 575 за унцию, несмотря на меры господдержки финансового сектора в Китае. Сегодня утром власти КНР приняли очередные меры для стабилизации местного рынка, предоставив еще $57 млрд ликвидности и зафиксировав официальный курс юаня ниже отметки 7 за доллар. Это привело к росту спроса на рискованные активы и снижению цен на золото до $1 570 за унцию. Сегодня ожидаются данные по заказам на товары длительного пользования и заказам в промышленности США, а также выступление президента Дональда Трампа с ежегодным посланием к Конгрессу. Мы ожидаем, что в случае негативной риторики, в том числе комментариев о выполнении обязательств по первому этапу торгового соглашения с Китаем и заявлений о неэффективной работе ФРС США, котировки золота снова начнут расти и могут достичь $1 580 за унцию.НЕФТЬ ПРОДОЛЖАЕТ ДЕШЕВЕТЬ, НЕСМОТРЯ НА ОПТИМИСТИЧНУЮ МАКРОСТАТИСТИСТИКУ В США; ПОДДЕРЖКУ РЫНКУ НЕФТИ МОЖЕТ ОКАЗАТЬ БОЛЕЕ СУЩЕСТВЕННОЕ ОГРАНИЧЕНИЕ ДОБЫЧИ ОПЕК+Фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки в понедельник устойчиво торговались около $56/барр., но перед началом торгов на Уолл-стрит отступили примерно на $1,2/барр. до $55,5/барр. и держались у этой отметки до публикации январского индекса PMI для производственного сектора в США. Этот индикатор, отражающий уровень активности в промышленности, был очень оптимистичным. Его значение в январе составило 50,9 пункта (это самый высокий уровень с июля, и он намного выше консенсус-прогноза 48,5), а декабрьский показатель был пересмотрен в сторону повышения до 47,8 пункта. Это значит, что в обрабатывающей промышленности, на долю которой приходится 11% экономики США, впервые за пять месяцев не был зафиксирован спад. Позитивную динамику обеспечил в том числе индекс новых заказов, который в январе достиг 52,0 пунктов (это самое высокое значение с мая, пересмотренный показатель за декабрь составил 47,6 пункта). Все это позволяет предположить, что подписание первого этапа торгового соглашения между США и Китаем, действительно, положительно повлияло на перспективы инвестиций в бизнесе. Восстановление промышленности - ключевой фактор для поддержания экономического роста в США (который продолжается уже 11 лет), особенно на фоне признаков ослабления потребительского спроса. После публикации индекса PMI котировки Брент на короткое время выросли на $0,7/барр., но во второй половине американской сессии упали до многомесячных минимумов.Позитивный эффект от индекса PMI оказался столь кратковременным отчасти из-за того, что данные были собраны еще до начала эпидемии коронавируса, которая уже спровоцировала перебои в цепочках поставок комплектующих, особенно у производителей электроники. Более того, многие опасаются, что в обрабатывающем секторе США возобновится спад после январского решения Boeing приостановить выпуск Boeing 737 Max (самой востребованной на рынке модели). Некоторые эксперты не исключают, что это замедлит рост ВВП США в 1К20 на 0,5 п. п. Дополнительным негативным фактором стали сообщения о том, что в связи с распространением коронавируса независимые нефтепереработчики в Китае сокращают производство, реагируя на снижающееся потребление топлива в стране. По нашему мнению, нефтяной импорт в КНР едва ли сократится в соответствии с динамикой потребления нефтепродуктов - китайская сторона, вероятно, воспользуется низкими ценами на углеводородное сырье и продолжит его покупать для формирования запасов (по данным Reuters, в 2019 году китайские покупатели складировали около 0,88 млн барр./сут). В итоге фьючерсы Брент на ближайший месяц завершили торги на отметке $54,45/барр., на $2,17 ниже уровня предыдущего закрытия.Сегодня утром на торгах в Азии баррель Брент подорожал на $1,0 - до $55,00. Катализатором роста стали надежды на более существенное ограничение добычи в рамках ОПЕК+. Отраслевые источники сообщили Reuters, что рассматривается вопрос о дополнительном сокращении суточной добычи на 0,5 млн барр. При этом, по данным Wall Street Journal, Саудовская Аравия может сократить суточную нефтедобычу на 1,0 млн барр., чтобы поддержать рынок. Сегодня и завтра в Вене будет проходить заседание технического комитета ОПЕК+, участники которого оценят последствия эпидемии коронавируса с точки зрения спроса на нефть и, вероятно, подготовят ряд рекомендаций о мерах по поддержке нефтяного рынка. Информация об этом может быть обнародована в течение недели. По нашим оценкам, дополнительного сокращения суточной добычи на 0,5 млн барр. будет достаточно, чтобы остановить нынешнюю коррекцию, но с учетом пессимизма участников рынка в лучшем случае можно ожидать лишь умеренного повышения цен. Возможные действия ОПЕК (будь то продление срока действующих договоренностей до июня или более существенное ограничение добычи), вероятно, окажут основную поддержку рынку в период высокого спроса в 3К20. Сегодня инвесторы ждут выступления президента США Дональда Трампа с ежегодным посланием к Конгрессу, в котором он может прокомментировать предложение Китая отсрочить выполнение торгового соглашения в связи со вспышкой коронавируса. Впрочем, судя по последним новостям, в борьбе с эпидемией наблюдается определенный прогресс. Количество выздоровевших увеличивается, а рост числа заболевших и тех, у кого подозревают заражение коронавирусом, замедлился. По нашему мнению, котировки Брент вряд ли упадут до очередного уровня технической поддержки $52,7/барр. и, скорее всего, нацелятся на уровень сопротивления $55,8/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ПРОДОЛЖАЮТ КОНСОЛИДИРОВАТЬСЯ ОКОЛО $1 575 ЗА УНЦИЮ, НЕСМОТРЯ НА МЕРЫ ГОСПОДДЕРЖКИ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА В КИТАЕВчера волатильность на рынке золота была высокой. Объявленные меры господдержки финансовой системы в Китае привели к снижению котировок желтого металла почти на $18 с максимального уровня $1 592 за унцию в первой половине дня. При этом после публикации макростатистики из США (приблизительно в 18:00 мск) унция золото ненадолго подешевела еще на $4. Индекс ISM для обрабатывающей промышленности США за январь превысил консенсус-прогноз (50,9 против 48,5), при этом индекс новых заказов повысился до 52,0 (при консенсус-оценке 47,7). Затем котировки золота стали восстанавливаться и консолидироваться около $1 575 за унцию. По итогам дня унция золота подешевела на 0,8% до $1 577.Сегодня утром власти КНР приняли очередные меры для стабилизации местного рынка, предоставив еще $57 млрд ликвидности и зафиксировав официальный курс юаня ниже отметки 7 за доллар. Эти меры привели к росту спроса на рискованные активы и снижению цен на золото до $1 570 за унцию. Сегодня ожидаются данные по заказам на товары длительного пользования и заказам в промышленности США, а также выступление президента Дональда Трампа с ежегодным посланием к Конгрессу. Мы ожидаем, что в случае негативной риторики, в том числе комментариев о выполнении обязательств по первому этапу торгового соглашения с Китаем и заявлений о неэффективной работе ФРС США, котировки золота снова начнут расти и могут достичь $1 580 за унцию