Сырьевые рынки - 4 декабря 2020

> Нефть дорожает: члены ОПЕК+ согласились на компромисс, и усилились надежды на стимулирование в США. Сегодня в центре внимания будут данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США за ноябрь - мы полагаем, что эти данные могут быть сильнее прогнозов, что окажет поддержку ценам на нефть. На наш взгляд, сегодня котировки Брент, скорее всего, будут консолидироваться в диапазоне $49,5-50,0/барр., после того как утром они превысили $49,20/барр. Этому способствовали надежды на стимулирование экономики США до конца года, а также то, что ОПЕК+ удалось выработать единую позицию и прийти к компромиссу в вопросе ограничения добычи.> Рост цен на золото затормозился около $1 840 за унцию, рынок ждет данных по занятости в США. В пятницу в центре внимания будут американские данные по занятости вне сельского хозяйства. В последние несколько недель статистика по заявкам на пособие по безработице в США была в основном гораздо более позитивной, чем ожидалось. Другие макроэкономические отчеты также были обнадеживающими, несмотря на сложную эпидемическую ситуацию в стране. Все это позволяет предположить, что сегодня число новых рабочих мест вне сельского хозяйства также окажется выше, чем предполагает консенсус-прогноз (475 тыс.). В этом случае можно ожидать повышения спроса на доллары (особенно в преддверии выходных, когда инвесторы обычно проявляют осторожность). Соответственно, котировки золота, которые утром уже преодолели сопротивление на уровне $1 841 за унцию, в течение дня, вероятно, попытаются консолидироваться в диапазоне $1 855-1 872 за унцию. Отметим также, что есть потенциал дальнейшего ослабления евро против доллара США ближе к концу года.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ: ЧЛЕНЫ ОПЕК+ СОГЛАСИЛИСЬ НА КОМПРОМИСС, И УСИЛИЛИСЬ НАДЕЖДЫ НА СТИМУЛИРОВАНИЕ В СШАВ первой половине вчерашних торгов февральские фьючерсы Брент держались в пределах $47,7-48,5/барр., инвесторы ждали начала официальной видеоконференции ОПЕК+. После того как саммите ОПЕК в понедельник участникам не удалось прийти к консенсусу, переговоры длились почти неделю, и вчера министры стран ОПЕК+ наконец нашли компромиссное решение. Новые договоренности предусматривают повышение совокупных квот группы на добычу нефти в январе 2021 года на 0,5 млн барр./сут, а затем возможно дальнейшее помесячное увеличение объемом до 0,5 млн барр./сут, пока не будут достигнуты квоты третьего этапа (совокупное увеличение на 1,9 млн барр./сут). По сути, это означает, что для выхода на третий этап, который завершается в апреле 2022 года, может потребоваться несколько месяцев. Отметим, что повышение добычи на 1,9 млн барр./сут (третий этап) может быть достигнуто не ранее апреля 2021 года, а члены ОПЕК+ также предусмотрели возможность сокращения квот на 0,5 млн барр./сут в месяц, если этого потребует ситуация на рынке. В рамках этой стратегии министры ОПЕК+ теперь будут с января проводить встречи в начале каждого месяца, чтобы принять решение о корректировке квот на следующий месяц. Согласно новым договоренностям, в первые месяцы 2021 года динамика добычи ОПЕК+ может оказаться неоднородной: в марте она может быть как максимум на 1,5 млн барр./сут выше, чем на данный момент (если после согласованного сейчас повышения в январе добыча также повысится в феврале и марте). В то же время добыча группы теоретически может оказаться на 0,5 млн барр./сут ниже текущего уровня, если после согласованного повышения в январе произойдет сокращение добычи по 0,5 млн барр./сут в феврале и марте. Вчера агентство Energy Aspects сообщило, что вероятность повышения добычи гораздо выше, чем ее снижения. Мы согласны с этим мнением и полагаем, что сокращение добычи произойдет только в случае неожиданного ухудшения рыночных условий. Согласно условиям сделки, страны, которые сейчас не соблюдают ограничения на 100% (договоренности начали действовать с мая), должны компенсировать это до конца марта 2021 года. Во второй половине дня котировки Брент начали расти к отметке $49/барр.: инвесторов воодушевило единство, продемонстрированное ОПЕК+, и то, что участники соглашения твердо намерены не начинать ценовые войны (несмотря на то что в понедельник ОПЕК не удалось прийти к консенсусу). Отметим, что новый подход, согласованный ОПЕК+, позволит избежать внезапного поступления слишком больших объемов нефти на рынок, и в целом его можно оценить как осторожно оптимистичный. Еще важнее тот факт, что, отказавшись от увеличения добычи на 1,9 млн барр./сут начиная с января (как предполагали предыдущие условия соглашения), ОПЕК+ сможет предотвратить рост запасов нефти на 0,5 млн барр./сут в 1К21. Если предложение будет увеличиваться постепенно, можно ожидать, что в 1К21 запасы будут сокращаться в среднем на 0,1 млн барр./сут, что создаст предпосылки для роста котировок Брент до $50/барр. и выше. Следует также сказать, что повышение спроса на нефтепродукты в Азии сейчас оказывает хорошую поддержку производителям дизельного топлива, и это позволяет предположить, что рынок легко абсорбирует увеличение добычи ОПЕК+ в январе (на 0,5 млн барр./сут).Цена фьючерсов Брент на ближайший месяц поставки вчера зафиксировалась на уровне $48,71/барр., на $0,46/барр. выше, чем днем ранее. Сегодня в центре внимания будет отчет по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США за ноябрь - мы полагаем, что эти данные могут превысить прогнозы, что окажет поддержку ценам на нефть. На наш взгляд, сегодня котировки Брент, скорее всего, будут консолидироваться в диапазоне $49,5-50,0/барр., после того как утром они пробили уровень сопротивления $49,20/барр. Этому способствовали надежды на стимулирование экономики США до конца года, а также то, что ОПЕК+ удалось выработать единую позицию и прийти к компромиссу в вопросе ограничения добычи.РОСТ ЦЕН НА ЗОЛОТО ЗАТОРМОЗИЛСЯ ОКОЛО $1 840 ЗА УНЦИЮ, РЫНОК ЖДЕТ ДАННЫХ ПО ЗАНЯТОСТИ В СШАНа текущей неделе цены на золото выросли с минимума $1 770 за унцию, вчера достигли $1 840 за унцию, а затем консолидировались в диапазоне $1 830-1 840 за унцию. Поддержку золоту оказывает продолжающееся ослабление доллара США (евро вчера протестировал отметку $1,275), вызванное в том числе сообщениями об успешных переговорах в Конгрессе США, где обсуждается пакете новых стимулирующих мер. В частности, стало известно, что некоторые республиканцы готовы поддержать предложенный демократами пакет стимулирования на сумму около $900 млрд. Этот план предполагается принять до конца года, но пока неясно, поддержит ли его большинство в Сенате. На этом фоне инфляционные ожидания в США на горизонте 10 лет выросли на 12 б. п. до 2,12%, и это благоприятный фактор для золота, которое считается активом, хеджирующим инфляционные риски. Росту цен на золото также могут способствовать новости о том, что Pfizer сократила прогнозируемый на 2020 год объем производства вакцины от коронавируса из-за проблем с логистикой. Кроме того, сообщается, что на торговых переговорах между Великобританией и ЕС в самый последний момент возникли разногласия.Сегодня с утра складывается впечатление, что доллар готовится отыграть часть потерь, а евро выглядит перепроданным. Наиболее значимой публикацией в пятницу будут американские данные по занятости вне сельского хозяйства. За последние недели статистика по заявкам на пособие по безработице в США была в основном гораздо более позитивной, чем ожидалось. Другие макроэкономические отчеты также были обнадеживающими, несмотря на сложную эпидемическую ситуацию в Соединенных Штатах. Все это позволяет предположить, что сегодня число новых рабочих мест вне сельского хозяйства также окажется выше, чем предполагает консенсус-прогноз (475 тыс.). В этом случае можно ожидать повышения спроса на доллары (особенно в преддверии выходных, когда инвесторы обычно проявляют осторожность). Соответственно, котировки золота, которые утром уже преодолели сопротивление на уровне $1 841 за унцию, в течение дня, вероятно, попытаются консолидироваться в диапазоне $1 855-1 872 за унцию. Отметим также, что есть потенциал дальнейшего ослабления евро против доллара США ближе к концу года.