Сырьевые рынки - 4 июня 2020

> Нефть немного подешевела, пока ОПЕК+ решает вопросы соблюдения договоренностей с учетом продолжающегося наращивания запасов жидких углеводородов в США. Не исключено, что Саудовская Аравия отложит запланированную на сегодня публикацию официальных данных по отпускным ценам на июль (что уже происходило в последние два месяца). Сегодня внимание глобальных инвесторов будет приковано к решению ЕЦБ. Также сегодня в США выйдут данные по торговому балансу и по числу обращений за пособием по безработице. До заседания ОПЕК+ диапазон $38,7-40,5/барр. представляется нам нейтральным техническим коридором для цены Брент.> Цены на золото остаются под давлением на фоне хорошей макростатистики. В среду было опубликовано много статистики. Индексы PMI (сводные и для сферы услуг) почти во всех странах оказались выше консенсус-ожиданий, поэтому мировой индекс PMI за май тоже вырос - до 42,4 по сравнению с 39,6 за апрель. При этом статистика по рынку труда в США также обнадежила инвесторов. В результате вчера после начала американских торгов котировки золота оказались под сильным давлением, и унция подешевела до $1 690. Сегодня утром цены желтого металла восстанавливаются, в центре внимания будет заседание ЕЦБ и еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице в США.НЕФТЬ НЕМНОГО ПОДЕШЕВЕЛА, ПОКА ОПЕК+ РЕШАЕТ ВОПРОСЫ СОБЛЮДЕНИЯ ДОГОВОРЕННОСТЕЙ С УЧЕТОМ ПРОДОЛЖАЮЩЕГОСЯ НАРАЩИВАНИЯ ЗАПАСОВ ЖИДКИХ УГЛЕВОДОРОДОВ В СШАЦена августовских нефтяных фьючерсов на Брент, не сумев в начале вчерашних торгов удержаться выше $40,5/барр., начала снижаться, опустившись в середине дня до минимума $38,8/барр. с появлением сообщений в Bloomberg о том, что встреча ОПЕК+ может оказаться под вопросом в связи с вопросами относительно соблюдения договоренностей внутри группы. Страны ОПЕК+ отказались от переноса встречи на 4 июня с ранее запланированных 9-10 июня на фоне требований Саудовской Аравии и России, чтобы государства, не полностью соблюдающие договоренности, сократили добычу в соответствии с ранее взятыми на себя обязательствами, а также больше других снижали ее в ближайшие месяцы в порядке компенсации за прежние нарушения. Для достижения компромисса и выработки условий продления договоренностей и особенно для их соблюдения явно требуется больше времени. Отметим, что в мае Ирак, Нигерия и Казахстан выполнили свои обязательства по ограничению добычи соответственно лишь примерно на 43%, 13% и 2%, однако мы полагаем, что эти страны вряд ли согласятся на более существенное сокращение добычи в порядке компенсации. Вопросы соблюдения договоренностей явно угрожали переговорам о продлении на один-три месяца текущего, первого этапа (май - июнь) снижения добычи на 9,7 млн барр./сут, что вызвало коррекцию цены Брент на $1,7/барр. Следует заметить, что в соответствии с первоначальными условиями сделки, согласованными в апреле, Саудовская Аравия может увеличить добычу с 7,5 млн барр./сут в июне (в первый месяц лета страна дополнительно сократила добычу на 1 млн барр./сут) до 8,99 млн барр./сут в июле, а Россия может повысить добычу с 8,5 млн барр./сут до 8,99 млн барр./сут. Тем не менее, несмотря на возникшие в последний момент препятствия, инвесторы все же верят, что Саудовская Аравия и Россия достигли принципиальных договоренностей о краткосрочном продлении сделки, что, вероятно, будет окончательно согласовано на следующей неделе. Вчерашняя коррекция цены нефти, довольно небольшая и краткосрочная, отражает тот факт, что большинство инвесторов сохраняют оптимистичный настрой, полагая, что группа придет к компромиссу, разработав в том или ином виде механизм, позволяющий повысить дисциплину выполнения обязательств.Вчера, перед выходом отчета Управления энергетической информации (EIA) о складских запасах углеводородов в США, торги по нефти Брент проходили вблизи $39,2/барр. В новом отчете было зафиксировано сокращение запасов нефти на 2 млн барр. до 532,3 млн барр., которое произошло на фоне уменьшения импорта на 1 млн барр./сут до 6,18 млн барр./сут, падения добычи на 0,2 млн барр./сут до 11,2 млн барр./сут и увеличения объемов нефтепереработки на 0,32 млн барр./сут до 13,3 млн барр./сут. Сокращения экспорта на 0,38 млн барр./сут до 2,8 млн барр./сут оказалось недостаточно для того, чтобы предотвратить уменьшение запасов углеводородного сырья. Запасы нефти в Кушинге, расположенном в штате Оклахома хабе по поставкам сорта WTI, на прошлой неделе упали на 1,74 млн барр. до 51,7 млн барр. Данные по нефтепродуктам, напротив, зафиксировали увеличение запасов бензина на 2,8 млн барр. до 257,8 млн барр. и запасов дистиллятов - на 9,9 млн барр. до 174,2 млн барр. Одним из факторов, обусловивших рост запасов бензина, стало увеличение объемов выпуска на НПЗ, происходящее на фоне медленного восстановления спроса. Совокупные коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов (за вычетом стратегических резервов) выросли на 15,14 млн барр. Это говорит о том, что новый отчет носит в целом пессимистический характер. В ближайшие недели сокращение запасов нефтепродуктов будет в значительной степени зависеть от того, произойдет ли существенное увеличение спроса со стороны конечных потребителей. После выхода данных EIA котировки Брент на короткое время вновь опустились к отметке $38,8/барр., однако фиксация прошла на уровне $39,79/барр., на $0,22 выше, чем на предыдущих торгах.Учитывая вышесказанное, нельзя исключать, что Саудовская Аравия отложит запланированную на сегодня публикацию официальных данных по отпускным ценам на июль (как это было в последние два месяца). Сегодня внимание глобальных инвесторов будет приковано к решению ЕЦБ. Также сегодня в США выйдут данные по торговому балансу и по числу обращений за пособием по безработице. До заседания ОПЕК+ диапазон $38,7-40,5/барр. представляется нам нейтральным техническим коридором для цены Брент ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ОСТАЮТСЯ ПОД ДАВЛЕНИЕМ НА ФОНЕ ХОРОШЕЙ МАКРОСТАТИСТИКИВчера мы уже отмечали, что опубликованные в Китае и странах еврозоны индексы PMI (сводные и для сферы услуг) за май превзошли консенсус-прогнозы. При этом статистика из США также поддержала надежды инвесторов на возможное восстановление экономики в июне. Индекс ISM PMI в непроизводственном секторе составил 45,4 пункта (ожидалось 44,4), что значительно выше, чем 41,8 за апрель. Тенденции на рынке труда США также свидетельствуют о том, что самые негативные последствия коронавируса позади. Количество рабочих мест в мае снизилось гораздо меньше, чем ожидалось: 2,76 млн против 9 млн. Цены на золото стремительно отреагировали на хорошую макростатистику: буквально за 2,5 часа золото подешевело на $35 за унцию, и по итогам дня потери составили 1,6%. Падение цен на серебро было еще более стремительным: 2,3%.Основным событием сегодня будет заседание ЕЦБ. Инвесторы ожидают, что регулятор объявит об увеличении программы покупок гособлигаций на 500 млрд евро. Также для рынка будут важны комментарии главы ЕЦБ Кристин Лагард об экономических перспективах Европы. Помимо этого, в США выйдут еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице и по торговому балансу. На момент написания обзора цены на золото держатся около $1 705 за унцию. Мы ожидаем, что котировки золота продолжат консолидироваться и останутся в диапазоне $1 700-1 720 за унцию