Сырьевые рынки - 4 марта 2022

> Цены на нефть стабилизировались на фоне перспектив ядерной сделки с Ираном. Вчера котировки Брент вплотную приблизились к $120/барр., но затем начали снижаться и достигли внутридневного минимума $109,4/барр. Это произошло на фоне сообщений о том, что Иран может быть близок к подписанию ядерного соглашения. Представители США и европейских стран подтвердили, что сделка с Ираном вскоре может быть заключена, но по ряду аспектов пока не достигнуты договоренности. Утром в пятницу Брент торговалась около $112/барр., повышению цен способствовали появившиеся ночью новости о том, что на Украине произошел пожар на территории крупнейшей в Европе АЭС, а в Ливии снова возникли проблемы с поставками нефти. Сегодня котировки Брент, скорее всего, продолжат консолидироваться около $110/барр. Инвесторы продолжают следить за событиями, связанными с конфликтом на Украине. Кроме того, сегодня в США выходят данные по рынку труда за февраль.> Золото немного подорожало после выхода неоднозначной макростатистики. Котировки золота вчера подросли с $1 930 до $1 935 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,86% до 1,84%. На момент написания данного комментария золото торговалось около $1 935 за унцию. Инвесторы ждут отчета по рынку труда США за февраль. Мы полагаем, что сегодня котировки золота будут находиться в диапазоне $1 910-1 940 за унцию.> Цветные металлы продолжили дорожать, как и железная руда. Вчера котировки цветных металлов снова выросли под влиянием геополитических факторов. Цены на алюминий достигли нового максимума $3 800/т. Подорожанию цветных металлов по-прежнему способствуют геополитическая ситуация и связанная с ней эскалация энергетического кризиса. Цены на железную руду также выросли на фоне фундаментальных и геополитических факторов. Мы считаем, что ситуация в России и на Украине повлияет на котировки железной руды меньше, чем на рынок цветных металлов.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СТАБИЛИЗИРОВАЛИСЬ НА ФОНЕ ПЕРСПЕКТИВ ЯДЕРНОЙ СДЕЛКИ С ИРАНОМВчера котировки Брент вплотную приблизились к $120/барр., но затем начали снижаться и достигли внутридневного минимума $109,4/барр. Это произошло после того, как несколько источников, близких к переговорам в Вене по ядерной программе Ирана, дали понять, что они фактически завершены и новое соглашение будет объявлено в ближайшие дни. Впрочем, пока рано с уверенностью говорить о том, что сделка точно будет заключена, поскольку как минимум по одному аспекту еще не достигнуты договоренности. Новости по ядерным переговорам с Ираном - своевременное напоминание об одном из факторов, который может способствовать снижению цен на нефть на рынке, который в последние дни резко вырос из-за конфликта на Украине и возникших из-за этого проблем с экспортом нефти из России, который до этого был стабильным.На текущей неделе велись активные переговоры с Ираном, и на них не повлияла ситуация на Украине. Три основных вопроса, по которым сохраняются разногласия, - масштабы смягчения санкций, экономические гарантии и проверки МАГАТЭ. Глава агентства Рафаэль Гросси в субботу, 5 марта, отправится в Тегеран, чтобы обсудить последний из трех вопросов. Если этот визит пройдет успешно и будут найдены компромиссы по двум другим вопросам, тогда соглашение с Ираном может быть подписано в начале следующей недели.Если сделка с Ираном будет объявлена, для нефтяного рынка важнее всего будет, сколько времени займет выполнение ее условий, поскольку американские санкции в отношении поставок нефти из Ирана будут отменены только в конце этого периода. Мы ожидаем, что на это потребуется два-три месяца, и, следовательно, санкции могут быть сняты в мае-июне. Цены на нефть и календарные спреды, скорее всего, сильно скорректируются на фоне новостей о подписании соглашения с Ираном, особенно если одновременно появятся признаки, что проблемы с нефтяным экспортом из России могут быть частично решены. Вчера фиксация по фьючерсам Брент ближайшего месяца поставки прошла на уровне $110,46/барр., на $2,47/барр. ниже, чем днем ранее.Утром в пятницу Брент торговалась около $112/барр., повышению цен способствовали появившиеся ночью новости о том, что на Украине произошел пожар на крупнейшей в Европе АЭС, а в Ливии снова возникли проблемы с поставками нефти из-за плохой погоды. Проблемы, возникшие на рынке энергоносителей из-за ситуации на Украине, означают, что любые новые перебои с поставками будут оказывать чрезмерное влияние на цены и спреды. Отметим также неподтвержденные сообщения о проблемах на месторождении Sharara мощностью 0,3 млн барр./сут, расположенном на юго-западе Ливии. Остановка поставок может быть связана не с плохими погодными условиями в ливийских портах, а с внутренними проблемами в стране. Местное население уже несколько недель требует выплаты заработной платы, и, возможно, это стало причиной блокировки месторождения. Сегодня котировки Брент, скорее всего, будут консолидироваться около $110/барр. Инвесторы продолжают следить за событиями, связанными с конфликтом на Украине. Кроме того, сегодня в США выходят данные по рынку труда за февраль. ЗОЛОТО НЕМНОГО ПОДОРОЖАЛО ПОСЛЕ ВЫХОДА НЕОДНОЗНАЧНОЙ МАКРОСТАТИСТИКИКотировки золота вчера подросли с $1 930 до $1 935 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США опустилась с 1,86% до 1,84%. Пара EUR/USD снизилась с 1,111 до 1,107. Геополитические факторы продолжают поддерживать котировки золота, росту цен на желтый металл способствовала и макростатистика, вышедшая в США. Февральский индекс PMI для сферы услуг от ISM неожиданно составил 56,5 пункта (консенсус-прогноз был равен 61,1) против 59,9 в январе, когда на этот показатель повлияло распространение омикрон-штамма коронавируса. В числе основных проблем респонденты отметили нехватку рабочей силы и резкое повышение цен. Окончательное значение февральское индекса PMI для сферы услуг от Markit также оказалось чуть ниже предыдущей оценки. Сфера услуг - наиболее пострадавшая от пандемии - все еще восстанавливается, что поддержало котировки золота. В то же время данные по заказам в промышленности, а также статистика первичных заявок на пособие по безработице оказались оптимистичными. Во время второго выступления в Конгрессе США президент ФРС Джером Пауэлл вновь снова сказал, что поддерживает повышение ключевой ставки на предстоящем заседании на 25 б. п., хотя геополитические риски остаются повышенными. Глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер также призвала соблюдать осторожность и сказала, что ожидает повышения ставки на 25 б. п. Сегодня на азиатской сессии золото торговалось около $1 935 за унцию. Инвесторы ждут отчета по рынку труда в США за февраль. Консенсус-прогноз предполагает, что число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло на 423 тыс., а безработица ожидается на уровне 3,9%. Согласно консенсусу, средняя почасовая оплата труда в феврале повысилась на 0,5%. Такая статистика будет значимым инфляционным фактором, который может оказать некоторое давление на котировки золота, поскольку на этом фоне ФРС на ближайшем заседании может существеннее ужесточить политику, чтобы сдержать инфляцию. Тем не менее геополитическая ситуация остается нестабильной, что, вероятно, в определенной степени поддержит рынок золота. Согласно нашему базовому сценарию, сегодня золото будет находиться в диапазоне $1 910-1 940 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПРОДОЛЖИЛИ ДОРОЖАТЬ, КАК И ЖЕЛЕЗНАЯ РУДАВчера котировки цветных металлов снова выросли. Трехмесячный фьючерсный контракт на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подорожал на 1,82% ($185 относительно уровня предыдущего закрытия) до $10 351/т, алюминий вырос в цене на 4,13% ($148) до $3 717/т, никель - на 3,93% ($1 018) до $26 897/т, а цинк - на 1,54% ($60) до $3 921/т.На фоне геополитической напряженности котировки алюминия достигли нового максимума - $3 780/т. Основным фактором роста остается ограничение поставок из России, которое уже происходит, хотя Запад не вводил прямых ограничений в отношении российских сырьевых компаний. Повышение цен на энергоносители также учтено в текущих котировках, при этом в наибольшей степени этот фактор влияет на котировки цинка и алюминия. Мы полагаем, что заводы по производству этих двух металлов, закрытые в конце 2021 и начале 2022 года в связи с резким подорожанием газа и, как следствие, электроэнергии, будут законсервированы до тех пор, пока производство остается нерентабельным из-за высоких цен на электричество. Если ситуация на энергорынке и на геополитической арене ухудшится, может быть закрыто еще больше заводов, и цены достигнут новых максимумов.В Сингапуре фьючерсы на железную руду на этой неделе подорожали более чем на 15%, достигнув максимального уровня за семь месяцев - $158/т - на фоне целого ряда факторов. Во-первых, производители стали внутри страны возобновили работу, из-за чего растет спрос на железную руду. Во-вторых, Китай подтвердил, что намерен увеличить вложения в инфраструктуру в этом году, а вышедшие во вторник индексы PMI для Китая показывают, что экономика восстанавливается. Помимо этого, в Китае постепенно смягчают политику обеспечения "нулевой заболеваемости" коронавирусом, что также будет способствовать восстановлению экономики. Эскалация геополитической напряженности способствует повышению цен на железную руду, но мы полагаем, что влияние этого фактора будет ограниченным, т. к. доля России в экспорте железной руды не столь высока, как на рынке цветных металлов