Экономика России - По итогам года инфляция превысит 4%, но в 2П21 она замедлится

В конце 2020 года и январе - феврале 2021 года аннуализированная инфляция (т. е. очищенная от сезонных компонентов и аппроксимированная на год вперед) в России была выше 4%. Главным катализатором ее ускорения стал рост цен на продукты питания, хотя непродовольственные товары тоже подорожали.> Рост цен в России был в значительной степени обусловлен глобальной продовольственной инфляцией. Наиболее ощутимо подорожали пшеница и подсолнечное масло. > Ускорению инфляции способствовали ослабление рубля и рост цен на бензин. В январе - марте рубль почти не отреагировал на значительное подорожание нефти; по нашему мнению, это связано с повышением премии за риск, закладываемой в его курс. Импортеры также учитывали рост этой премии в своих расчетах, что стало дополнительным катализатором инфляции. Кроме того, в России растут цены на топливо, ускоряя инфляцию в транспортном сегменте.> Ожидается замедление инфляции, но неясно, когда оно начнется. Мы прогнозируем инфляцию по итогам года в диапазоне 4,2-4,6%. Это увеличивает вероятность, что ЦБ начнет повышать ключевую ставку - первое повышение уже произошло на заседании 19 марта. Если ситуация будет развиваться в соответствии с нашим пессимистичным сценарием, то к концу года ключевая ставка может превысить 5%.