Экономическая активность в России - С учетом декабрьской статистики в 4К19 возможны улучшения

Опубликованные данные по ряду ключевых отраслей российской экономики за 4К19 дают неоднозначную картину: некоторое замедление в промышленности, но улучшение динамики оборота розничной и оптовой торговли. Данные по сельскому хозяйству и оптовой торговле, доступные пока только за октябрь - ноябрь, тоже указывают на ускорение роста по сравнению с 3К19. В итоге экономическая динамика за 4К19 может оказаться на уровне 3К19 или чуть лучше. > В 4К19 возможно ускорение роста, но все будет зависеть от статистики по сельскому хозяйству и обороту оптовой торговли за декабрь. Росстат опубликовал данные по ряду ключевых отраслей экономики за декабрь и 4К19. Хотя картина получается неоднозначной, в целом выпуск в базовых отраслях за 4К19, возможно, будет на уровне 3К19 или чуть выше. Тем не менее отдельные важные элементы статистики за декабрь еще не представлены: это оборот оптовой торговли и выпуск в сельском хозяйстве. В 4К19 годовой рост в промышленности замедлился до 1,7% с 2,9% за 3К19, хотя, возможно, это было компенсировано улучшением динамики в розничной торговле (до 2% в 4К19 с 0,9% в 3К19) и строительстве (до 0,9% в 4К19 с 0,5% за 3К19). По сельскому хозяйству и обороту оптовой торговли данные пока доступны только за октябрь - ноябрь, но они тоже указывают на ускорение годового роста по сравнению с 3К19 - соответственно до 5,4% с 5,1% и до 8,9% с 4,2%. > В декабре темпы экономического роста, возможно, несколько улучшились. В декабре немного ускорились годовые темпы роста в промышленности и строительстве: соответственно до 2,1% с ноябрьских 0,3% и до 0,4% с ноябрьских 0,3%. В то же время в транспортной отрасли выпуск продолжал снижаться по сравнению с аналогичным периодом 2018 года, сократившись на 1,7% в сопоставлении с ноябрьским отступлением на 1,2%. К тому же отмечалось замедление годового роста оборота розничной торговли до 1,9% в декабре с ноябрьских 2,3%. Статистика по сельскому хозяйству появится позднее, вместе с данными по базовым отраслям. С учетом большого веса промышленного производства в структуре выпуска в базовых отраслях декабрьская динамика должна быть лучше ноябрьского годового повышения на 1,5%, хотя, конечно, итоговый результат будет зависеть от показателей оборота оптовой торговли и выпуска в сельском хозяйстве. > В 4К19 рост реальных располагаемых доходов замедлился, но стал больше соответствовать динамике других показателей. По сравнению с 4К18 реальные располагаемые доходы увеличились в 4К19 на 1,7% после годового роста на 3,7% за 3К19. Тем не менее это все равно лучше, чем рост всего на 0,4% за 1П19. Как отмечалось ранее, мощная динамика в 3К19, вероятно, была в основном обусловлена рядом однократных эффектов. Результат за 4К19 больше соответствует показателям потребления населения и оборота розничной торговли. Реальные располагаемые доходы в 2019 году повысились на 1,5%. При этом годовой рост реальных зарплат в ноябре тоже замедлился, до 2,7% с октябрьских 3,8%.> Опубликованные данные соответствуют нашему прогнозу роста ВВП за 2019 год на 1,3%. Хотя статистика по обороту оптовой торговли и сельскому хозяйству могла бы повлиять на окончательную оценку роста ВВП за 4К19, этот показатель все равно будет на уровне нашего прогноза роста ВВП за прошлый год (1,3%). В этом году мы ожидаем ускорения экономической динамики до 2% благодаря увеличению инвестиций и социальных расходов.