Экономика России - Финансовый импульс продолжает поддерживать экономику регионов в 4К20

Монетарные и фискальные стимулы со стороны правительства продолжили оказывать поддержку российской экономике в 3К20. В 4К20 постепенное сокращение государственных мер было компенсировано ростом кредитования, в результате индекс финансового импульса вырос на 1 п. п. до 3,2% г/г. Это частично компенсирует влияние второй волны коронавируса, заболеваемость которым начала опять расти с сентября. В результате экономическая активность в 4К20 с учетом сезонного сглаживания может остаться на уровне 3К20 или лишь незначительно снизиться.> Восстановление активности после снятия ограничений, а также стимулирующие меры со стороны правительства и ЦБ поддержали экономику в 3К20, в результате спад сократился до 3,4% в годовом выражении после 8% в 2К20. Тем не менее рост заболеваемости коронавирусом неблагоприятно влияет на экономическую активность в 4К20. > Замедление роста бюджетных расходов в 4К20, а также решение ЦБ РФ не снижать ключевую ставку с июля месяца привели к снижению вклада мер господдержки в динамику ВВП с 0,8 п. п. в 3К20 до 0,6 п. п. в 4К20. Это было компенсировано вкладом кредитного импульса - 0,5 п. п. после минус 0,6 п. п. в 3К20. В результате индекс финансового импульса вырос на 1 п. п. до 3,2% г/г. > Согласно нашей модели, финансовый импульс поддержит экономическую динамику в 4К20 в 48 регионах с вкладом в ВРП в 66%. При этом финансовый импульс будет способствовать ухудшению экономической динамики лишь в 15 регионах с совокупным вкладом в ВРП 15%.