Сырьевые рынки. Нефть и золото - 5 декабря 2017

> Нефть подешевела из-за фиксации прибыли на фоне выхода данных о сокращении добычи ОПЕК за прошедший месяц. Вчера утром нефть Брент колебалась чуть ниже отметки $63,5/барр., затем февральские фьючерсы стали дешеветь и достигли $62,45/барр. (на $1,28 ниже отметки предыдущего закрытия). Сегодня утром цена стабилизировалась в пределах $62-62,5/барр. - инвесторы рассчитывают на снижение складских запасов нефти в США (консенсус-прогноз Bloomberg - сокращение на 2,5 млн. барр. за неделю). Данные по запасам от Американского института нефти выйдут сегодня ночью (уже в 0:30 мск). На наш взгляд, сокращение запасов нефти в хранилищах (на американском рынке из всех видов углеводородного сырья существенный избыток сохраняется лишь по нефти) частично нивелирует негативный эффект от роста запасов бензина и прочих дистиллятов и поддержит котировки Брент у отметки $62/барр. Вероятно, увеличение запасов нефтепродуктов вызвано снижением спроса на фоне по-прежнему высокой загрузки НПЗ.
Вчера нефтяной рынок не показал оптимистичной реакции на предварительные данные о снижении добычи нефти в странах ОПЕК за ноябрь на 0,3 млн. барр./сут, опубликованные Reuters. Сама по себе новость была благоприятной для рынка, поэтому, вероятно, динамика объясняется фиксацией прибыли.
Отметим также, что, по последним данным CFTC, сейчас совокупный объем открытых хедж-фондами длинных позиций превышает совокупную короткую позицию почти в десять раз. Последний раз столь значительный разрыв между длинными и короткими позициями наблюдался в феврале - марте текущего года, и в результате баррель Брент подешевел на $5. Хотелось бы подчеркнуть, что нынешняя ситуация также предполагает возможность коррекции, сопоставимой с обвалом в первой половине года, если иссякнет поток позитивных с точки зрения участников рынка информационных поводов и событий. Возвращаясь к данным о ноябрьских объемах добычи ОПЕК, согласно которым совокупная суточная нефтедобыча всех 14 членов картеля в прошлом месяце уменьшилась по сравнению с октябрем на 0,3 млн. барр. - до 32,48 млн. барр. (по оценкам Bloomberg она составила 32,47 млн. барр.), заметим, что это изменение в основном обеспечила плановая остановка добычи на месторождениях в Анголе. У прочих членов ОПЕК добыча существенно не изменилась по сравнению с октябрем, если не считать Ирана, у которого суточный показатель незначительно вырос - всего на 0,01 млн. барр. Рост экспорта иракской нефти по южным маршрутам пока не повлек за собой ожидавшегося нами ранее увеличения добычи и не компенсировал сокращения поставок на севере страны. Ноябрьская статистика по добыче в странах ОПЕК, вероятно, позитивно повлияет на цены, после того как будет учтена в ежемесячных докладах нефтяного картеля и Международного энергетического агентства, которые выйдут соответственно 13 и 14 декабря.
> Цены на золото сохраняют стабильность на фоне роста доллара и снижения доходности гособлигаций США. Вчера котировки золота держались в диапазоне $1 272 - 1 277 за унцию, тогда как на валютном рынке продолжалось укрепление доллара, начавшееся еще в пятницу вечером, когда американским сенаторам удалось сделать очередной шаг на пути к одобрению финального налогового законопроекта. Тем временем доходность казначейских облигаций США снижалась на фоне новых сообщений о расследовании предполагаемых связей с Россией команды Дональда Трампа в ходе президентской кампании. Так, Майкл Флинн, бывший советник нынешнего президента по национальной безопасности, признал себя виновным в предоставлении ФБР ложных сведений. На наш взгляд, сегодня рынок на время может переключить внимание с налоговой реформы на последнее решение Верховного суда, который поддержал предложенный Дональдом Трампом запрет на въезд в США для граждан шести мусульманских стран. Не исключено, что это решение создаст некую неопределенность, которая может оказать небольшую поддержку котировкам желтого металла. Сегодня инвесторы будут следить за публикацией данных по балансу внешней торговли США (16:30 по московскому времени) и индекса ISM для непроизводственного сектора (18:00). Сегодня утром котировки золота держатся вблизи $1 275 за унцию и, по нашему мнению, могут стабилизироваться в диапазоне $1 270 - 1 275 за унцию.