Сырьевые рынки - 5 марта 2020

> Нефть немного подешевела, несмотря на благоприятную статистику EIA; инвесторов тревожат разногласия между Саудовской Аравией и Россией. На наш взгляд, самый важный и оптимистичный вывод из вчерашних сообщений заключается в том, что Саудовская Аравия однозначно хочет принять серьезные меры на заседании ОПЕК+. Жесткий настрой этой страны еще раз убеждает нас в том, что в 2К20 добыча будет сокращена еще на 1 млн барр./сут. Стоит учесть, что с 2017 года достижение баланса спроса и предложения на мировом нефтяном рынке обеспечивалось за счет сокращения добычи по большей части Саудовской Аравией и ОПЕК в целом (заседание картеля пройдет сегодня). Мы полагаем, что сегодня котировки Брент, скорее всего, останутся в боковом тренде, в основном в техническом коридоре $51,1-52,8/барр.> Цены на золото стабильны, несмотря на сохраняющиеся риски распространения коронавируса. Вышедшая вчера в США сильная макростатистика оказала умеренное влияние на котировки золота, которые по итогам дня снизились на 0,2% до $1 637 за унцию. Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард вчера выразил сомнение в том, что ФРС может снова снизить ставку на заседании 17-18 марта. Сегодня, скорее всего, событий будет мало: в США выйдут данные по первичным заявкам на пособие по безработице, по заказам в промышленности и на товары длительного пользования за январь. Всемирный совет по золоту должен опубликовать отчет по динамике ETF за февраль 2020 года. В России выйдут данные по золотовалютным резервам. Цены на золото, вероятно, продолжат консолидироваться около $1 640 за унцию.НЕФТЬ НЕМНОГО ПОДЕШЕВЕЛА, НЕСМОТРЯ НА БЛАГОПРИЯТНУЮ СТАТИСТИКУ EIA; ИНВЕСТОРОВ ТРЕВОЖАТ РАЗНОГЛАСИЯ МЕЖДУ САУДОВСКОЙ АРАВИЕЙ И РОССИЕЙВчера на торгах в Азии фьючерсы Брент на ближайший месяц подорожали приблизительно на $1,0 - почти до $53,0/барр. Затем наметилась консолидация котировок в диапазоне $52,0-53,0/барр., а ближе к моменту публикации данных Управления энергетической информации США (EIA) баррель Брент котировался приблизительно по $52,4. EIA зафиксировало по итогам недели небольшой рост товарных запасов нефти в США - на 0,78 млн барр. до 444,1 млн барр. Эта публикация оказалась более позитивной для нефтяного рынка, чем предполагал консенсус-прогноз Bloomberg (увеличение запасов на 3,0 млн барр.) и данные Американского института нефти (рост на 1,7 млн барр.). Товарные запасы повысились на фоне сокращения суточной нефтепереработки на 0,31 млн барр. (до 15,7 млн барр.) и увеличения суточной нефтедобычи на 0,1 млн барр. (до новой рекордной отметки 13,1 млн барр./сут). При этом суточный нефтяной импорт увеличился на 0,02 млн барр. до 6,24 млн барр. Отметим также, что нефтяной экспорт вырос на 0,5 млн барр. - до 4,15 млн барр./сут, однако этого оказалось недостаточно, чтобы нивелировать общий рост запасов. Также отметим, что товарные запасы нефти выросли менее значительно, чем можно было бы ожидать с учетом еще не завершившихся сезонных профилактических работ на НПЗ. Влияние этого фактора ослабил сравнительно высокий экспорт. Впрочем, дальнейшее распространение коронавируса может вскоре ограничить нефтяной экспорт из США, а американские нефтепереработчики в конце марта, как ожидается, должны увеличить объемы переработки, если только эпидемия не отразится на потреблении нефтепродуктов на внутреннем рынке.Данные EIA по нефтепродуктам оказались позитивными для нефтяного рынка. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов (без стратегических резервов) уменьшились на 11,86 млн барр. Запасы бензина сократились на 4,3 млн барр. до 252,0 млн барр., а запасы дистиллятов - на 4,0 млн барр., до 134,5 млн барр. Несмотря на благоприятные тенденции в сегменте нефтепродуктов, позитивной ценовой реакции на эту публикацию не было. Инвесторы сосредоточили внимание на тревожных сообщениях из Вены, где проходило министерское совещание ОПЕК+, на котором обсуждались разные варианты. По имеющейся информации, Саудовская Аравия и Россия расходятся во мнениях о необходимости дальнейшего сокращения добычи, при этом королевство выступает за очень значительное - на 1,5 млн барр./сут - дополнительное сокращение, а российская сторона предлагает сохранить добычу на текущем уровне. Эти сообщения оказали давление на котировки Брент во второй половине дня: они отступили к отметке $51/барр., несмотря на ралли на фондовом рынке. Индекс S&P 500 по итогам дня вырос более чем на 4% на фоне новостей о том, что Палата представителей Конгресса США одобрила законопроект об экстренных мерах по борьбе с коронавирусом во всем мире; этот документ предусматривает ассигнования на сумму $8 млрд. Впрочем, следует отметить, что последние ремарки президента США, который назвал ситуацию вокруг коронавируса "разводкой", ставят под сомнение дальнейшие действия. Участники глобальных рынков продолжали активно обсуждать вероятность дополнительного стимулирования экономики центральными банками, особенно Народным банком КНР и ФРС США. По итогам дня цена майских фьючерсов Брент зафиксировалась на уровне $51,13/барр., на $0,73/барр. ниже уровня предыдущего закрытия. Стоит отметить, что участникам ОПЕК+ всегда удавалось прийти к единому и (в большинстве случаев) позитивному решению в последний день заседаний, а различия во мнениях в процессе переговоров отнюдь не являются чем-то необычным. На наш взгляд, самый важный и оптимистичный вывод из вчерашних сообщений заключается в том, что Саудовская Аравия однозначно хочет принять серьезные меры. Жесткий настрой этой страны еще раз убеждает нас в том, что в 2К20 добыча будет сокращена еще на 1 млн барр./сут. Стоит учесть, что с 2017 года достижение баланса спроса и предложения на мировом нефтяном рынке обеспечивалось за счет сокращения добычи по большей части Саудовской Аравией и ОПЕК в целом (заседание картеля пройдет сегодня). Мы полагаем, что сегодня котировки Брент, скорее всего, останутся в боковом тренде, в основном в техническом коридоре $51,1-52,8/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СТАБИЛЬНЫ, НЕСМОТРЯ НА СОХРАНЯЮЩИЕСЯ РИСКИ РАСПРОСТРАНЕНИЯ КОРОНАВИРУСАВчера и сегодня продолжился поток новостей о дальнейшем распространении коронавирусной инфекции. Режим чрезвычайной ситуации был введен в американском штате Калифорния, ранее чрезвычайное положение было объявлено в штате Вашингтон. Этот негативный новостной фон способствует сохранению достаточно высоких цен на золото, которые продолжают консолидироваться около $1 640 за унцию.Вчера в США вышла сильная макростатистика за февраль. По данным ADP, число рабочих мест в частном секторе выросло на 183 тыс. (превысив консенсус-прогноз на 13 тыс.), индекс ISM PMI для непроизводственного сектора в феврале составил 57,3 (против ожидавшихся 54,8). После публикации этих отчетов золото подешевело незначительно: с $1 644 до $1 637 за унцию, потеряв за день 0,2%.Инвесторы вчера с интересом восприняли комментарии президента ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда, который заявил, что сейчас процентные ставки находятся на "правильном" уровне. Он также сказал, что не следует ждать слишком много от мартовского заседания Федрезерва, т. к. за две недели у регулятора вряд ли появится информация, которая даст основания для еще одного снижения ставки. Это заявление может быть особенно актуальным для рынка золота, которое подорожало на 3,2% после экстренного снижения ставки ФРС на 0,5 п. п. Сегодня, скорее всего, событий будет мало: в США выйдут данные по первичным заявкам на пособие по безработице, а также по заказам в промышленности и на товары длительного пользования за январь. Всемирный совет по золоту должен опубликовать отчет по динамике ETF за февраль 2020 года. В России ожидаются данные по золотовалютным резервам. Цены на золото, вероятно, продолжат консолидироваться около $1 640 за унцию.