Сырьевые рынки - 5 февраля 2020

> Нефть продолжает дешеветь на фоне пессимистичного отчета API, инвесторы ждут более существенного ограничения добычи ОПЕК+ и статистики по запасам EIA. Сейчас инвесторы готовятся к публикации январских индексов PMI от IHS Markit (сводных и для сферы услуг) в разных странах мира, а также данных по розничной торговле для стран Европы. В США ожидается январский отчет ADP по рынку труда (в 16:15 мск), индекс ISM PMI для непроизводственного сектора (18:00 мск) и еженедельные данные EIA по запасам углеводородов в хранилищах (18:30 мск). На наш взгляд, и данные по занятости, и индекс ISM PMI в США, вероятно, превзойдут ожидания и помогут котировкам Брент нацелиться на отметку $55/барр. в преддверии выхода статистики EIA, которая, видимо, будет пессимистичной.> Цены на золото вчера резко снизились на 1,5% на фоне роста спроса на рискованные активы. Движение цен вниз продолжалось в течение всего дня. С открытием американских торгов продажи приняли массовый характер, и золото потеряло в цене $21, пробив отметку $1 550 за унцию. Сегодня в Китае были опубликованы индексы деловой активности PMI от Caixin (сводный и по сектору услуг), которые оказались ниже консенсус-прогнозов и поддержали восстановление спроса на защитные активы. Золото на момент написания настоящего комментария торгуется вблизи $1 560 за унцию. В течение дня ожидаются январские индексы PMI (сводные и для сферы услуг) по странам еврозоны и Великобритании. В США выйдет отчет ADP по рынку труда, а также данные по торговому балансу и одобренным заявкам на ипотечные кредиты. Мы не исключаем, что в случае выхода сильной американской макростатистики цены на золото будут испытывать дальнейшее давление и опустятся до $1 550 за унцию.НЕФТЬ ПРОДОЛЖАЕТ ДЕШЕВЕТЬ НА ФОНЕ ПЕССИМИСТИЧНОГО ОТЧЕТА API, ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ БОЛЕЕ СУЩЕСТВЕННОГО ОГРАНИЧЕНИЯ ДОБЫЧИ ОПЕК+ И СТАТИСТИКИ ПО ЗАПАСАМ EIAВчера большую часть дня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались около $55/барр. и, несмотря на ралли на фондовом рынке, подешевели во второй половине торговой сессии в США. По итогам дня цены на нефть зафиксировались на уровне $53,96/барр., на $0,49/барр. ниже, чем днем ранее. Вчерашний рост акций и значительная коррекция цен на защитные активы указывают на то, что, по мнению рынка, Китаю удастся вскоре взять под контроль распространение коронавируса. Рынок нефти пока не отреагировал на улучшившееся восприятие рисков, т. к. инвесторы ждут решения ОПЕК+. Если технический комитет порекомендует ОПЕК+ более существенно сократить добычу и продлить договоренности, цены на нефть могут стабилизироваться, а на кривой фьючерсов Брент возобновится бэквордация. По нашему мнению, сейчас имеет смысл открывать длинные позиции по спреду Брент на декабрь 2020 - декабрь 2021, который сейчас составляет $0,2/барр. против $4/барр. в начале января.Вчера поздно вечером Американский институт нефти (API) сообщил, что запасы нефти в хранилищах США за отчетную неделю выросли на 4,2 млн барр. до 432,9 млн барр. (согласно последнему отчету Управления энергетической информации США (EIA), они составляли 431,6 млн барр.). Запасы нефти увеличились на фоне роста суточного импорта на 0,46 млн барр. и сокращения нефтепереработки на 0,13 млн барр./сут. Данные API по нефтепродуктам также были скорее пессимистичными: запасы бензина выросли на 2 млн барр., запасы дистиллятов сократились на 1,8 млн барр. Увеличение товарных запасов нефти оказало давление на котировки Брент, которые ночью отступили до $54/барр., но на момент написания этого обзора им удалось восстановиться до $54,5/барр. Сейчас инвесторы готовятся к публикации январских индексов PMI от IHS Markit (сводных и для сферы услуг) в разных странах мира, а также данных по розничной торговле для стран Европы. В США ожидается январский отчет ADP по рынку труда (в 16:15 мск), индекс ISM PMI для непроизводственного сектора (18:00 мск) и еженедельные данные EIA по запасам углеводородов в хранилищах (18:30 мск). На наш взгляд, и данные по занятости, и индекс ISM PMI в США, вероятно, превзойдут ожидания и помогут котировкам Брент нацелиться на отметку $55/барр. в преддверии выхода статистики EIA.Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что EIA сообщит об увеличении товарных запасов нефти на 3 млн барр., росте запасов бензина на 1,8 млн барр. и сокращении запасов дистиллятов на 0,2 млн барр. Мы ожидаем более существенного прироста запасов нефти на фоне сезонного уменьшения переработки (в предыдущем обзоре EIA сообщалось о ее недельном снижении на 1 млн барр./сут). Эта тенденция объясняется проведением сезонных ремонтно-профилактических работ (в связи с чем уменьшилось производство моторного топлива), что может обеспечить сокращение запасов нефтепродуктов, хотя и небольшое, поскольку одновременно отмечается сезонное ослабление спроса. Впрочем, даже если динамика запасов нефтепродуктов неожиданно окажется позитивной для нефтяного рынка, этого вряд ли будет достаточно, чтобы нивелировать негативную реакцию на ожидаемое повышение запасов нефти. На наш взгляд, отчет EIA с большей вероятностью окажет давление на котировки Брент сегодня вечером и заставит их отступить до недавнего уровня поддержки - $54/барр. Мы полагаем, что снижение котировок должно быть ограничено следующим уровнем технической поддержки - $52,7/барр. Также отметим, что цены на нефть могут быстро вернуться в диапазон $54-55 за баррель, т. к. большинство участников рынка ожидают еще более значительных ограничений на добычу OПEК ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ВЧЕРА РЕЗКО СНИЗИЛИСЬ НА 1,5% НА ФОНЕ РОСТА СПРОСА НА РИСКОВАННЫЕ АКТИВЫВчера на финансовых рынках преобладал оптимистичный настрой, который оказал давление на цены золота. С открытием американских торгов продажи приняли массовый характер, и золото потеряло в цене $21, пробив отметку $1 550 за унцию. Данные по заказам в промышленности США оказались довольно сильными и превзошли консенсус-оценки (1,8% за декабрь против ожидавшегося роста на 1,2%). Между тем индекс условий для ведения бизнеса в Нью-Йорке вырос с 39,1 до 45,8, что поддержало уверенность инвесторов. Сегодня утром инвесторы настроены более осторожно. В Китае вышли индексы деловой активности PMI от Caixin: сводный индекс составил 51,9 пунктов против предыдущего значения 52,6, индекс для сектора услуг - 51,8 против прогноза 52. Оба индикатора оказались хуже ожиданий, что поддержало восстановление спроса на защитные активы. Золото на момент написания настоящего комментария торгуется вблизи $1 560 за унцию. В течение дня ожидаются январские индексы PMI (сводные и для сферы услуг) по странам еврозоны и Великобритании. В США выйдет отчет ADP по рынку труда, а также данные по торговому балансу и одобренным заявкам на ипотечные кредиты. Мы не исключаем, что в случае выхода сильной американской макростатистики цены на золото будут испытывать дальнейшее давление и опустятся до $1 550 за унцию