Сырьевые рынки - 5 октября 2021

> Цены на нефть выросли - инвесторов обнадежила сдержанность ОПЕК+. Инвесторы в основном ждут сентябрьских индексов PMI в еврозоне и США (сводных и для сферы услуг), а также еженедельной сводки Американского института нефти (API) по товарным запасам углеводородов в стране. На наш взгляд, во вторник котировки Брент должны на какое-то время стабилизироваться вблизи отметки $82,0 за баррель, поскольку по итогам сентября в США, вероятнее всего, будет зафиксировано снижение уровня деловой активности в сфере услуг, а статистика API вполне может оказаться неоднозначной для рынка. > Золото подорожало на фоне нервозности фондового рынка. На момент написания этого комментария золото торгуется около $1 750 за унцию. Сегодня IHS Markit опубликует индексы PMI в сфере услуг для ряда развитых стран, в США аналогичный индекс за сентябрь представит ISM. Также ожидаются августовский индекс цен производителей еврозоны и отчет по торговому балансу США за август. По нашему мнению, сегодня цены проверят на прочность уровень поддержки $1 745 за унцию.> Цветные металлы подорожали в отсутствие новостей из КНР. Котировки цветных металлов в понедельник в основном выросли. В Китае продолжаются каникулы, и пока не ожидается никаких важных заявлений. Внимание инвесторов частично переключилось на США, где в конце недели выйдут важные данные по рынку труда. ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ВЫРОСЛИ - ИНВЕСТОРОВ ОБНАДЕЖИЛА СДЕРЖАННОСТЬ ОПЕК+ Вчера баррель Брент подорожал на $3,25, протестировав отметку $82,0. Это произошло после того, как участники ОПЕК+ договорились, что в ноябре суточная добыча будет увеличена в соответствии с прежними планами - на 0,4 млн барр.; напомним, что ранее ходили слухи о готовности альянса увеличить ее на 0,8 млн барр. в связи с резким подорожанием природного газа. При этом пресс-конференции по итогам совещания на этот раз тоже не было (как и после предыдущего аналогичного мероприятия, которое продолжалось менее получаса), т. е. участники ОПЕК+ не сориентировали рынок относительно своих планов по наращиванию добычи в последующие месяцы, после ноября, в случае дальнейшего роста цен на нефть. Напомним, что нынешняя стратегия альянса предполагает ежемесячное увеличение суточной добычи на 0,4 млн барр. По нашему мнению, на данный момент есть вероятность, что ОПЕК+ в последующие месяцы все же ускорит наращивание добычи, но это возможно лишь в ситуации, когда котировки Брент по меньшей мере в течение месяца будут стабильно держаться выше отметки $80 за баррель, или в случае их скачкообразного роста, достаточно резкого, чтобы участники нефтяного альянса начали опасаться, что ситуация выйдет из-под контроля, и сочли нужным пересмотреть свои планы по добыче. Такому развитию событий могут поспособствовать непредвиденные перебои с добычей, аномально холодная зима (если температура опустится заметно ниже 10-летних средних значений), новое повышение цен на газ или политическое давление на ОПЕК+ со стороны стран - потребителей нефти, столкнувшихся с инфляционными проблемами. Пока перечисленные факторы не проявились в полной мере, Саудовская Аравия и другие участники альянса могут не спешить с пересмотром своих договоренностей. Более того, как уже отмечалось в нашем вчерашнем обзоре, сложная структура действующего соглашения ОПЕК+ предполагает, что потребуются очень весомые политические и экономические стимулы, чтобы подтолкнуть его участников к новым переговорам и его пересмотру. Помимо прочего, начало таких дискуссий дает повод потребовать еще раз скорректировать базовые параметры, применяемые при расчете квот на добычу. Поскольку после вчерашней конференции ОПЕК+ нефть подорожала, мы полагаем, что сегодня Saudi Aramco попытается смягчить волатильность за счет снижения официальных отпускных цен для азиатских покупателей (возможно, снижение будет более существенным, чем предполагает официальная формула). Компания уже снижала цены для этого региона в прошлом месяце, и если она снова предложит покупателям скидку, это будет признаком обострения конкурентной борьбы за ключевой для производителей нефти рынок сбыта. Впрочем, это едва ли помешает азиатским потребителям все более настойчиво добиваться от ОПЕК+ наращивания добычи в случае дальнейшего повышения цен на нефть. В июльском коммюнике ОПЕК+ отмечалось, что альянс собирается "оценить развитие ситуации на рынке" в декабре 2021 года. Следовательно, на наш взгляд, его участники, вероятнее всего, именно в декабре обсудят вопрос о том, насколько оправданным будет более активное наращивание добычи с учетом текущего баланса спроса и предложения. Вполне возможно, что к этому времени уже появится представление о том, насколько успешно страны - потребители нефти справляются с эпидемией COVID-19 и какой будет дальнейшая динамика спроса на углеводородное сырье. Сегодня утром нефть Брент котируется приблизительно по $81,5 за баррель, на ее котировки оказала давление волна продаж, накрывшая фондовые рынки. Инвесторы в основном ждут сентябрьских индексов PMI в еврозоне и США (сводных индикаторов и показателей для сферы услуг), а также еженедельной сводки Американского института нефти (API) по товарным запасам углеводородов в стране. На наш взгляд, во вторник котировки Брент должны на какое-то время стабилизироваться вблизи отметки $82,0 за баррель, поскольку по итогам сентября в США, вероятнее всего, будет зафиксировано снижение уровня деловой активности в сфере услуг, а статистика API вполне может оказаться неоднозначной для рынка. ЗОЛОТО ПОДОРОЖАЛО НА ФОНЕ НЕРВОЗНОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА Вчера унция золота подорожала с $1 760 почти до $1 770. При этом доходность 10-летних казначейских обязательств США немного выросла - с 1,47% до 1,48%, а курс евро поднялся с $1,160 до $1,162 (что является позитивным фактором для рынка золота). В США вышли данные о том, что объем промышленных заказов в августе вырос на 1,2%, т. е. чуть более значительно, чем предполагал консенсус-прогноз (1,0%). Уточненная оценка этого показателя за июль свидетельствует о том, что он вырос на 0,7% (ранее темпы роста оценивались в 0,4%). Эти публикации могли бы стать поводом для оптимизма с точки зрения перспектив восстановления американской экономики, однако формированию позитивного настроя помешали общая неопределенность и высокая тревожность среди участников рынка. Такой новостной фон обеспечил предпосылки для роста цен на золото. При этом индекс Bloomberg Commodity Spot, который учитывает котировки фьючерсов на 23 вида энергоносителей, металлов и сельхозпродукции, в понедельник достиг исторического максимума; в значительной степени это усиливает опасения, связанные с перспективой стагфляции, т. е. роста цен при стагнации доходов населения. Ситуация вокруг госдолга США остается довольно неопределенной. Президент Джо Байден утверждает, что предельный уровень задолженности может быть достигнут уже через две недели, и обвиняет сенаторов-республиканцев в нежелании пойти на компромисс. Усилению нервозности вчера поспособствовала коррекция фондового рынка, спровоцированная перебоями в работе Facebook и последующей волной продаж в высокотехнологичном секторе. Падение основных биржевых индексов обеспечило позитивный новостной фон для рынка золота. Между тем в Китае появились дополнительные (помимо ситуации вокруг Evergrande Group) основания опасаться проблем в девелоперской отрасли: еще один местный застройщик - Fantasia Holdings Group - не исполнил в срок обязательства перед держателями облигаций.На азиатской сессии во вторник золото подешевело до $1 750 за унцию. Несмотря на позитивные факторы, обеспечившие вчерашний рост, рынок золота остается под давлением, поскольку его участники ждут, что ФРС начнет сворачивать количественное смягчение. Сегодня IHS Markit опубликует индексы PMI для сферы услуг для ряда развитых стран, в США аналогичный индекс за сентябрь представит ISM. Также выйдут августовский индекс цен производителей еврозоны и отчет по торговому балансу США за август. По нашему мнению, сегодня цены на золото проверят на прочность уровень поддержки $1 745 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПОДОРОЖАЛИ В ОТСУТСТВИЕ НОВОСТЕЙ ИЗ КНРВчера котировки цветных металлов в основном выросли. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подорожали на 1,28% (на $117 по сравнению с уровнем предыдущего закрытия) до $9 271 за тонну, алюминий - на 1,20% (на $35) до $2 905 за тонну, цинк - на 1,21% (на $36) до $3 041 за тонну. При этом цены на никель остались почти без изменений на уровне $18 035 за тонну, Активность на рынке была умеренной, поскольку в Китае до 7 октября продолжаются национальные каникулы и пока не ожидается никаких важных заявлений. Инвесторы относительно спокойны. В центре внимания на этой неделе будут данные по рынку труда в США, которые выйдут в пятницу. Эта статистика позволит предположить, когда ФРС начнет сворачивать стимулирование и повышать ставки.Медь с середины июня торгуется в диапазоне $9 200 - $9 600 за тонну. Дефицит на рынке меди в текущем году поддерживает цены на этот металл, несмотря на кризис в секторе недвижимости в КНР и стремление властей Китая ограничить рост цен на сырье. Акции и облигации китайских компаний с высокой долговой нагрузкой в понедельник оказались под давлением, после того как еще один девелопер, Fantasia Holdings Group, вчера не смог произвести выплаты по долговым обязательствам. Хотя эта компания намного меньше, чем Evergrande, новости негативно повлияли на общий настрой инвесторов. По нашему мнению, кризисная ситуация на китайском рынке недвижимости останется главной темой в ближайшем будущем, пока не появится информация о том, предоставит ли государство поддержку