Сырьевые рынки - 6 апреля 2020

> Нефть дешевеет, т. к. снижается вероятность нового значимого соглашения ОПЕК+. Принятое Эр-Риядом в минувшие выходные решение отложить публикацию официальных данных об отпускных ценах на нефть свидетельствует о его готовности продолжить переговоры в рамках ОПЕК+. Таким образом Саудовская Аравия может продемонстрировать США, что не оставляет попыток решить проблему. Перспективы нового соглашения ОПЕК+, по нашему мнению, сомнительны, однако мы не исключаем, что оно все же может быть достигнуто. Если новые ограничения на добычу будут согласованы и вступят в силу, это обнадежит инвесторов и положительно повлияет на цены, однако позитивный эффект окажется краткосрочным - сокращения нефтедобычи будет недостаточно, чтобы нивелировать сохраняющийся избыток предложения. На текущей неделе мы можем ожидать, что котировки Брент приблизятся к нижней границе технического диапазона $29,8-32,0/барр.> Цены на золото сегодня утром превысили отметку $1 630 за унцию. Публикация крайне слабой статистики в США и Европе оказывает фундаментальную поддержку котировкам металла, также как и данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) о позициях хедж-фондов. Мы ожидаем, что макроэкономические индикаторы останутся разочаровывающими еще на протяжении четырех-пяти недель, и подтверждаем рекомендацию покупать золото с целевым уровнем $1 700 за унцию (подробнее см. опубликованный в минувшую пятницу обзор "Рынок золота. Консолидация перед рывком").НЕФТЬ ДЕШЕВЕЕТ, Т. К. СНИЖАЕТСЯ ВЕРОЯТНОСТЬ НОВОГО ЗНАЧИМОГО СОГЛАШЕНИЯ ОПЕК+В пятницу Брент подорожала почти на $7/барр. до $35/барр. на фоне надежд на заключение глобального соглашения ОПЕК+ о сокращении нефтедобычи. В частности, активно обсуждалась информация о том, что США, Россия и Саудовская Аравия могут договориться о снижении добычи на 10 млн барр./сут или более. Фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки завершили день на уровне $34,11/барр, на $4,17/барр. выше, чем на предыдущей сессии. Поводом для оптимизма стало то, что российский президент Владимир Путин заявил о готовности присоединиться к новому соглашению. По его словам, Россия готова объединить усилия и сократить добычу вместе с ОПЕК и США. Также очевидно, что Саудовская Аравия находится под давлением со стороны США (страны исторически являются близкими союзниками) и, по-видимому, предпринимает попытки защитить от банкротства американских производителей сланцевой нефти. Кроме того, стало известно, что представители провинции Альберта, которая обеспечивает основной объем нефтедобычи в Канаде (в 2019 году в стране добывалось 5,6 млн барр./сут) примут участие в видеоконференции ОПЕК+, и это существенно повысило шансы на заключение нового соглашения ОПЕК+.Впрочем, после пятничной встречи Дональда Трампа с руководителями американских нефтяных корпораций (предполагалось, что по результатам встречи появятся намеки на возможность добровольного ограничения добычи), надежды на возможность сотрудничества нефтяников США с другими нефтедобывающими странами заметно ослабли. После этой встречи президент США завил, что оставляет решение проблемы на усмотрение "свободного рынка", а найти выход из ценовой войны должны Саудовская Аравия и Россия - такое заявление делает перспективы нового соглашения весьма сомнительными. Более того, глава Белого дома пригрозил ввести пошлины на импорт нефти в США. На наш взгляд, такое решение было бы с энтузиазмом воспринято американской нефтедобывающей отраслью, однако сильно повредило бы нефтепереработчикам. После этого запланированные консультации членов ОПЕК+ с другими нефтедобывающими странами "большой двадцатки" были перенесены с 6 на 9 апреля, а в отношениях между Саудовской Аравией и Россией сохраняется напряженность. В результате сегодня котировки Брент начали торги почти на $4 ниже итогового уровня пятницы, а затем менялись в соответствии с динамикой рынка акций.Хотелось бы отметить, что принятое Эр-Риядом в минувшие выходные решение отложить публикацию официальных данных об отпускных ценах на нефть свидетельствует о его готовности продолжить переговоры в рамках ОПЕК+. Таким образом Саудовская Аравия может продемонстрировать США, что не оставляет попыток решить проблему. Перспективы нового соглашения ОПЕК+, по нашему мнению, сомнительны, однако мы не исключаем, что оно все же может быть достигнуто. Если новые ограничения на добычу будут согласованы и вступят в силу, это обнадежит инвесторов и положительно повлияет на цены, однако позитивный эффект окажется краткосрочным - сокращения нефтедобычи будет недостаточно, чтобы нивелировать сохраняющийся избыток предложения. Следовательно, в случае достижения новых договоренностей в рамках ОПЕК+, мы бы рекомендовали воспользоваться восстановлением цен для открытия коротких позиций. Мировые товарные запасы углеводородного сырья к концу апреля могут достичь пика, после чего цены упадут, а производители нефти будут вынуждены закрыть скважины с высокой себестоимостью добычи. При этом новые ограничения в рамках ОПЕК+ в любом случае вступят в силу лишь в мае. На текущей неделе мы можем ожидать, что котировки Брент приблизятся к нижней границе технического диапазона $29,8-32,0/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СЕГОДНЯ УТРОМ ПРЕВЫСИЛИ ОТМЕТКУ $1630 ЗА УНЦИЮВ пятницу рынок шокировали крайне слабые индексы PMI из стран Азии и Европы за март, а также данные по рынку труда в США. В первой половине дня, во время азиатских торгов, золото торговалось вблизи $1 610 за унцию, несмотря на негативную статистику из Японии: индекс PMI в сфере услуг в марте составил 33,8, сводный индекс PMI - 36,2. В ходе европейской сессии цены на золото поднялись до $1 620 за унцию. На фоне стремительного распространения коронавируса индексы PMI в Европе также оказались на низких уровнях: сводный PMI еврозоны за март составил 29,7 (против консенсус-прогноза 31,4), а в сфере услуг - 26,4 (против прогноза 28,2).Однако самым сильным потрясением для инвесторов стала статистика из США, где рынок труда переживает крайне сложный период. Число занятых вне сельскохозяйственного сектора за март снизилось на 701 тыс., в частном секторе - на 713 тыс., а общий уровень безработицы подскочил до 4,4%. После выхода этих данных цены на золото продолжили расти и даже протестировали уровень $1 625 за унцию.В пятницу также была опубликована статистика Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) по позициям хедж-фондов в металле. Общий объем длинных и коротких позиций за неделю, завершившуюся 31 марта, уменьшился почти на 37% относительно пиковых уровней конца-февраля - начала марта 2020 года. Это свидетельствует о том, что инвесторы резко сократили спекулятивную активность. Завтра мы ожидаем публикацию в Китае статистики по структуре международных резервов, в частности, по вложениям в золото. Сегодня металл, вероятно, продолжит расти в цене и, возможно, протестирует отметку $1 640 за унцию