Сырьевые рынки - 6 мая 2020

> Нефть дорожает на фоне новостей о смягчении карантина; в центре внимания данные по запасам углеводородов в США. Мы полагаем, что недавний рост цен на нефть является чрезмерным. По нашему мнению, продолжающийся рост запасов углеводородов в мае должен ограничить оптимизм и, вероятно, вызовет очередную коррекцию. Наблюдающаяся сейчас тенденция к повышению цен на нефть очень нестабильна, и для ее поддержания требуется устойчивое сокращение запасов, что, на наш взгляд, маловероятно до середины июня, при этом восстановление будет очень длительным. В США сегодня выходят данные ADP по занятости, а в ряде стран (том числе в еврозоне) индексы PMI (сводные и для сферы услуг). Также ожидается статистика розничных продаж в еврозоне. Мы ждем, что котировки Брент на текущей неделе, скорее всего, опустятся в технический диапазон $28,7-29,6/барр.> Золото консолидируется в привычном диапазоне $1 700 - 1 715 за унцию. Вчерашняя крайне слабая макростатистика из США не привела к резкому росту цен на золото. Инвесторы сейчас с умеренным оптимизмом оценивают перспективы снятия карантина в развитых странах, при этом инвестиционные фонды ETF продолжают увеличивать вложения в желтый металл. Сегодня в центре внимания статистика ADP по занятости за апрель в США, которая выйдет в 15:15 по московскому времени. Мы ожидаем, что золото продолжит торговаться в боковом тренде.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ НОВОСТЕЙ О СМЯГЧЕНИИ КАРАНТИНА; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ДАННЫЕ ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВ В СШАВчера в начале дня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались на уровне $28/барр., а затем начали расти в цене и за день прибавили около $3/барр. на фоне благоприятной ситуации на рынке акций. По итогам дня цены зафиксировались на отметке $30,97/барр., на $3,77/барр. выше уровня предыдущей сессии. Рост цен на нефть в первую очередь обусловлен постепенным ослаблением карантинных ограничений, связанных с эпидемией коронавируса, и ожиданиями, что это повлечет за собой повышение спроса на нефть. Агентство Reuters недавно сообщило, что Италия, Испания, Нигерия и Индия, а также некоторые американские штаты (в том числе Огайо) начинают постепенно давать разрешения на работу и открывать строительные площадки, парки и библиотеки. В результате таких мер наблюдается увеличение дорожного трафика в большинстве регионов США, причем даже там, где карантинные меры еще не отменены. При этом медицинские эксперты предупреждают, что все это может привести к очередной волне заболеваемости коронавирусом. Так же не следует забывать, что глобальный спрос на нефть в любом случае будет восстанавливаться медленно, поскольку пассажирские авиаперевозки, например, вряд ли возобновятся в ближайшее время, а до пандемии мировой спрос на авиационное топливо составлял около 8 млн барр./сут. Отметим также, что сокращение добычи ОПЕК+, которое официально началось с 1 мая, наряду со снижением добычи в США отчасти ослабило опасения, что мировые хранилища углеводородов будут целиком заполнены.Ночью Американский институт нефти (API) сообщил о росте запасов нефти в хранилищах США за неделю на 8 млн барр. до 518,6 млн барр. (Управление энергетической информации (EIA) США в последнем отчете оценило их на уровне 527,6 млн барр.). Значительное расхождение между отчетами этих ведомств в последние недели остается источником беспокойства для инвесторов. Статистика API, похоже, отстает от данных EIA, но также вполне возможно, что EIA в последнее время переоценивает рост товарных запасов нефти, и в определенный момент эти показатели могут быть пересмотрены в сторону снижения. Росту запасов по данным API способствовало увеличение импорта на 0,25 млн барр./сут, несмотря на повышение объемов переработки на 0,2 млн барр./сут. Данные по нефтепродуктам оказались неоднозначными: запасы бензина вновь неожиданно сократились на 2,2 млн барр., а запасы дистиллятов выросли на 6,1 млн барр. Сегодня инвесторы ждут еженедельного отчета EIA (17:30 мск). Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает увеличение товарных запасов нефти на 8,8 млн барр., бензина - на 1 млн барр., дистиллятов - на 3 млн барр.В последние пять недель прирост запасов нефти в США еженедельно составлял в среднем 15 млн барр., но, по нашему мнению, сегодня EIA, скорее всего, сообщит о менее значительном увеличении. Например, рост запасов на 5 млн барр. на первый взгляд представляется очень значительным, но в текущей ситуации такие данные будут восприняты скорее позитивно, т. к. они подтвердят, что ситуация на нефтяном рынке постепенно нормализуется. Мы полагаем, что недавний рост цен на нефть является чрезмерным. По нашему мнению, продолжающийся рост запасов углеводородов в мае должен ограничить оптимизм и, вероятно, вызовет очередную коррекцию. Наблюдающаяся сейчас тенденция к повышению цен на нефть очень нестабильна, и для ее поддержания требуется устойчивое сокращение запасов, что, на наш взгляд, маловероятно до середины июня, при этом восстановление будет очень длительным. В США сегодня выходят данные ADP по занятости, а в ряде стран (том числе в еврозоне) индексы PMI (сводные и для сферы услуг). Также ожидается статистика розничных продаж в еврозоне. Мы ждем, что котировки Брент на текущей неделе, скорее всего, опустятся в технический диапазон $28,7-29,6/барр ЗОЛОТО КОНСОЛИДИРУЕТСЯ В ПРИВЫЧНОМ ДИАПАЗОНЕ $1 700 - 1 715 ЗА УНЦИЮИндексы деловой активности в развитых странах за апрель довольно слабые. Вчера индекс Markit PMI для сферы услуг США оказался на уровне 26,7 пункта (консенсус-прогноз - 27), а соответствующий индекс ISM PMI снизился до 11-летнего минимума 41,8 (предыдущее значение составило 52,2, консенсус-прогноз - 37). Сегодня утром вышли индексы PMI для еврозоны: индикатор для сферы услуг составил 12, сводный - 13,6. Опубликованные данные свидетельствуют о резком снижении деловой активности, серьезных проблемах на рынке труда и фактическом наступлении депрессии в странах Европы в 2К20. В этой ситуации цены на золото должны были бы заметно вырасти, однако вместо этого замерли на уровнях $1 700 - 1 715 за унцию в ожидании снятия карантинных мер. Инвесторы по-прежнему продолжают увеличивать позиции в золоте. По данным Bloomberg, вложения ETF в золото с 22 апреля каждый день ставят новые рекорды. При этом длинные открытые позиции хедж-фондов в металле на COMEX также растут (последняя статистика зафиксировала прирост на 1,7% за неделю, завершившуюся 28 апреля). Сегодня в центре внимания статистика ADP по занятости за апрель в США, которая выйдет в 15:15 по московскому времени. Мы ожидаем, что золото продолжит торговаться в боковом тренде