Сырьевые рынки. Нефть и золото - 7 декабря 2017

> Сообщение EIA об увеличении запасов бензина и дистиллятов спровоцировали снижение цен на нефть. Февральские фьючерсы Брент вчера утром демонстрировали признаки восстановления и даже подорожали до $62,9/барр., однако этот рост оказался кратковременным и к моменту выхода еженедельной статистики Управления энергетической информации (EIA) США баррель подешевел до $62,2/барр. Публикация данных по запасам нефтепродуктов спровоцировала отступление котировок до $62/барр., а когда и этот рубеж удержать не удалось, цены опустились до внутридневного минимума - $61,15/барр. По итогам биржевых торгов цена Брент составила $61,22/барр., что на $1,64/барр. ниже уровней вторника. Ранее мы отмечали, что этот отчет EIA может заставить котировки Брент отступить до отметки $62/барр., и ожидали сокращения складских запасов нефти на 3 млн. барр. (медиана оценки Bloomberg предполагала их уменьшение на 2,5 млн. барр.), а во вторник Американский институт нефти (API) сообщил об их значительном уменьшении - на 5,5 млн. барр. Вчера EIA заявило о сопоставимом сокращении запасов нефти - на 5,6 млн. барр. до 448 млн. барр., поэтому инвесторов эта новость особо не впечатлила и лишь помогла котировкам Брент не более часа после публикации продержаться выше $62/барр. Основной удар по ценам на нефть нанесла статистика по запасам нефтепродуктов (в частности, бензина). Мы ожидаем, что до конца сегодняшней сессии котировки Брент останутся в диапазоне $61-62/барр.
Статистика EIA показала, что запасы в Кушинге сократились четвертую неделю подряд (на этот раз - на 2,7 млн. барр.). Это связывают с перебоями на трубопроводе Keystone, которые привели к сокращению импорта нефти из Канады (на 0,5 млн. барр./сут с начала ноября). На сокращение запасов нефти в хранилищах также повлияло увеличение объемов переработки на НПЗ на 0,2 млн. барр./сут до 17,2 млн. барр./сут, которое привело к негативному для рынка увеличению запасов нефтепродуктов. Запасы бензина, по данным EIA, выросли на целых 6,78 млн. барр. - рынок не смог "переварить" объемы, производимые НПЗ, в силу сезонно низкого спроса (который сейчас даже ниже среднего уровня за пять лет). Решающим ударом для рынка стало снижение экспорта бензина за неделю. Запасы дистиллятов выросли на 1,67 млн. барр. на фоне снижения спроса. Совокупные запасы бензина и дистиллятов за неделю увеличились на 8,5 млн. барр., при этом складские запасы нефти сократились на 5,6 млн. барр., а уровень загрузки НПЗ по-прежнему велик (то есть запасы нефтепродуктов и далее будут расти), поэтому инвесторы начинают более пессимистично оценивать ситуацию в конце года. Сейчас соотношение длинных и коротких позиций хедж-фондов по нефти (по последним данным CFTC) составляет почти 10 к 1 (ранее такой высокий уровень наблюдался в феврале), и фонды с радостью начинают фиксировать прибыль, когда представится возможность. По нашему мнению, неоднозначная ситуация с запасами нефти и нефтепродуктов в хранилищах США - как раз подходящий для этого случай.
> Стабилизация рынка золота оказалась недолговечной - сегодня утром снижение цен возобновилось. В среду большую часть дня котировки золота держались в диапазоне $1 265-1 270 за унцию, ближе к вечеру они сместились к его нижней границе, а затем пробили ее, завершив торги чуть ниже отметки $1 265. Негативные тенденции проявились в середине дня в связи с укреплением доллара США (сегодня с утра его курс продолжает расти). В ночь на четверг снова выросла доходность казначейских облигаций США (которые сопротивлялись этому давлению три торговые сессии подряд), и в сочетании с позитивной динамикой индекса DXY это нанесло серьезный удар по рынку золота, которое к утру протестировало минимум $1 256 за унцию, а сейчас котируется в диапазоне $1 255-1 260. Вчера мы уже отмечали, что рынок золота на этой неделе очень чутко реагирует на изменения индекса DXY и доходности казначейских обязательств США, так как инвесторы закладывают в котировки перспективу повышения ставки Федрезерва на будущей неделе, риск коррекции весьма актуален. Оптимистичные оценки перспектив налоговой реформы в Соединенных Штатах также отнюдь не способствуют формированию позитивных тенденций на рынке золота. Минувшей ночью Сенат Конгресса США согласился обсудить с нижней палатой вопрос о финальной версии соответствующего законопроекта, по сути приблизив еще на один шаг принятие закона о налоговой реформе (которая должна стать дополнительным импульсом роста американской экономики). Наши аналитики по валютному рынку отмечают, что сегодня значимых для инвесторов новостей сравнительно мало, как и в предыдущие дни. Завтра ситуация изменится - в пятницу ожидается важная статистика по американскому рынку труда. Большую часть сегодняшней торговой сессии золото, по нашим оценкам, удержится в диапазоне $1 255-1 260 за унцию, однако во второй половине дня, вероятно, приблизится к нижней границе этого коридора.