Сырьевые рынки - 7 октября 2021

> Нефть подешевела на фоне данных EIA по запасам и ожиданий, что США используют нефть из стратегического резерва. Вчера котировки Брент упали с $83,47барр. до $80,6/барр., т. к. данные Управления энергетической информации США (EIA) продемонстрировали рост товарных запасов нефти и бензина, а глава Минэнерго США дала понять, что может быть использована нефть из стратегических запасов страны. Рынок также отреагировал на заявление Владимира Путина о том, что Россия увеличит экспорт газа, чтобы стабилизировать ситуацию на рынке. Сегодня утром Брент котируется ниже $81/барр., инвесторы ждут статистики по заявкам на пособие по безработице в США (завтра выйдут данные по занятости вне сельского хозяйства). По нашему мнению, сегодня цены, скорее всего, останутся под давлением, и рынок попытается стабилизироваться в диапазоне $80-81/барр. > Цены на золото устойчивы, несмотря на оптимистичные данные по занятости в частном секторе США. Золото вчера котировалось около $1 760 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США в итоге осталась вблизи 1,53%. Данные по занятости в США от ADP оказались лучше ожиданий. На момент написания этого комментария золото торгуется около $1 755 за унцию. Сегодня рынок ждет протокола заседания ЕЦБ и недельных данных из США по заявкам на пособие по безработице. Мы полагаем, что сегодня цены золото останутся в пределах $1 745 - 1 765 за унцию. > Цветные металлы дешевеют; в пятницу инвесторы ждут возвращения на рынок китайских трейдеров и данных по рынку труда в США. Динамику цен на цветные металлы по-прежнему в значительной степени определяют энергетический кризис в КНР и проблемы китайских девелоперов. У инвесторов появились новые поводы для беспокойства по поводу предложения на рынке меди, однако, по нашему мнению, ее котировки по-прежнему будут в основном зависеть от спроса со стороны Китая. НЕФТЬ ПОДЕШЕВЕЛА НА ФОНЕ ДАННЫХ EIA ПО ЗАПАСАМ И ОЖИДАНИЙ, ЧТО США ИСПОЛЬЗУЮТ НЕФТЬ ИЗ СТРАТЕГИЧЕСКОГО РЕЗЕРВАВчера котировки Брент упали с $83,47барр. до $80,6/барр., т. к. данные Управления энергетической информации США (EIA) продемонстрировали рост товарных запасов углеводородов. Запасы нефти неожиданно увеличились на 2,35 млн барр. (отчет Американского института нефти (API) предполагал, что они выросли менее значительно - на 0,95 млн барр.). Вероятно, это объясняется восстановлением нефтедобычи и сокращением экспорта. Объемы суточной добычи повысились на 0,2 млн барр. до 11,3 млн барр., т. е. до уровней, которые последний раз наблюдались до урагана "Ида". При этом экспорт снизился, т. к. очередь из танкеров, образовавшаяся после урагана, наконец уменьшилась. Росту нефтяных запасов также способствовало увеличение импорта на 0,48 млн барр./сут. Чистый импорт вырос до максимума с июня 2020 года. Загруженность мощностей НПЗ в США на отчетной неделе повысилась до 89,6%, а в Мексиканском заливе достигла 88,5%, то есть восстановительные работы после урагана еще продолжаются. Рост нефтепереработки был одним из факторов, благодаря которым запасы бензина в хранилищах выросли на 3,25 млн барр. Однако ожидается, что в ближайшие недели объемы переработки сократятся, т. к. на НПЗ начинается сезон ремонтно-профилактических работ. Спрос на бензин (скользящее среднее за четыре недели) снизился четвертую неделю подряд, т. к. завершился летний период автомобильных поездок, а цены на АЗС остаются высокими. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов в США (без учета стратегического резерва) за неделю почти не изменились, несмотря на умеренное сокращение запасов авиационного топлива, дистиллятов, мазута, пропана и категории "прочие нефтепродукты". Мы ожидаем, что на следующей неделе данные EIA будут более благоприятными для цен на нефть - по нашим оценкам, они могут продемонстрировать небольшое сокращение запасов нефти и более значительное снижение запасов дистиллятов.Вчера во второй половине дня котировки Брент продолжили падать, после того как издание Financial Times сообщило, что, по словам министра энергетики США, могут быть задействованы стратегические нефтяные резервы, и что не исключено введение запрета на экспорт нефти. На рынке газа рост цен затормозился на фоне заявления президента Владимира Путина о том, что Россия увеличит экспорт газа, чтобы стабилизировать ситуацию на рынке энергоносителей. Отметим, что высокие цены на газ предполагают увеличение спроса на нефть в зимний период, поскольку использование ЖУВ стало более экономически выгодным. Сегодня утром Брент котируется ниже $81/барр., инвесторы ждут недельного отчета по заявкам на пособие по безработице в США (завтра выйдут данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства). По нашему мнению, сегодня цены на нефть, скорее всего, останутся под давлением, и рынок попытается стабилизироваться в диапазоне $80-81/барр. после вчерашних неблагоприятных новостей ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО УСТОЙЧИВЫ, НЕСМОТРЯ НА ОПТИМИСТИЧНЫЕ ДАННЫЕ ПО ЗАНЯТОСТИ В ЧАСТНОМ СЕКТОРЕ США Золото вчера котировалось около $1 760 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США в итоге осталась вблизи 1,53%. Пара EUR/USD отступила с 1,160 до 1,156, что оказало давление на рынок золота, так же как вышедшая вчера макростатистика. Розничные продажи в еврозоне в августе выросли намного слабее, чем ожидалось: на 0,3% по сравнению с июлем (при консенсус-прогнозе 0,8%) и не изменились относительно аналогичного периода прошлого года (тогда как ожидался рост на 0,3%). Восстановление экономики в Европе происходит неравномерно, и это усиливает ожидания, что ЕЦБ продолжит стимулировать европейскую экономику дольше, чем предполагалось. Вчера представители ЕЦБ сообщили, что регулятор рассматривает возможность запустить новую программу выкупа облигаций, чтобы предотвратить усиление волатильности на рынке, когда в 2022 году завершится срок текущей программы. Число рабочих мест в частном секторе в США, согласно отчету ADP, в сентябре выросло на 588 тыс. (прогноз составлял 430 тыс.). Это значит, что данные по занятости вне сельского хозяйства, которые выйдут в пятницу, могут быть сильнее, чем ожидалось. Впрочем, в летние месяцы статистика ADP сильно отличалась от официальных данных по рынку труда, поэтому инвесторы спокойно отреагировали на вчерашнюю публикацию. Кроме того, снижение цен на газ во второй половине дня ослабило инфляционные опасения и поддержало котировки золота, т. к. инвесторы решили, что ФРС займет менее жесткую позицию. Вчера республиканцы и демократы в США достигли временного компромисса по проблеме предельного уровня госдолга и финансирования федерального правительства, отложив ее окончательное решение до декабря. Это поспособствовало снижению уровня неопределенности на рынках. На сегодняшних торгах в Азии цены на золото снова снижаются, приближаясь к отметке $1 755 за унцию. В пятницу инвесторы ждут протокола последнего заседания руководства ЕЦБ по денежно-кредитной политики и еженедельной статистики по первичным заявкам на пособие по безработице в США. Основные публикации, на основе которых можно будет строить предположения о том, когда начнется сворачивание стимулирующих программ Федрезерва США, выйдут в пятницу. Если они, как и вчерашняя статистика, будут свидетельствовать об улучшении экономической ситуации в США, это окажет на рынок золота такое давление, что он едва ли сможет устоять. По нашим оценкам, котировки золота сегодня, вероятнее всего, удержатся в диапазоне $1 745-1 765 за унцию. ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ДЕШЕВЕЮТ; В ПЯТНИЦУ ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ ВОЗВРАЩЕНИЯ НА РЫНОК КИТАЙСКИХ ТРЕЙДЕРОВ И ДАННЫХ ПО РЫНКУ ТРУДА В США Вчера цветные металлы в основном потеряли в цене. На Лондонской бирже металлов (LME) трехмесячные контракты на медь подешевели на 0,62% и завершили день на уровне $9 091 за тонну (минус $57). Котировки алюминия отступили на 0,79% до 2 900 за тонну (минус $23), никеля - на 0,08% до 18 105 за тонну (минус $15), а цинка - на 1,16% до 3 014 за тонну (минус $35).Ситуацию на соответствующем рынке по-прежнему в значительной степени определяет развитие событий в Китае, т. е. факторы, связанные с местным энергетическим кризисом и девелоперами. Инвесторы полагают, что эти проблемы, вероятно, будут сохранять актуальность еще довольно долго. Соответственно, мы ожидаем, что цветные металлы (особенно востребованные в строительстве, такие как медь) останутся под давлением. Завтра рыночная волатильность может усилиться в связи с завершением продолжавшихся целую неделю праздничных каникул в КНР. Кроме того, в пятницу в США выйдет статистика по занятости вне сельского хозяйства и данные о безработице по итогам сентября - анализируя эти публикации, инвесторы будут строить предположения о том, когда Федрезерв может приступить к сворачиванию стимулирующих мер.Между тем у инвесторов появились дополнительные поводы для беспокойства по поводу предложения на мировом рынке меди в краткосрочной перспективе. В начале текущей недели бразильская корпорация Vale S. A. заявила о приостановке производства медного концентрата на предприятии Salobo из-за пожара. Пока слишком рано оценивать возможные последствия этой аварии с точки зрения глобального предложения, однако уже высказываются предположения, что Salobo сможет возобновить работу к концу месяца. При этом появилась угроза перебоев с поставками меди из Перу, где местная индейская община перекрыла дорогу к одному из рудников. Впрочем, цены на красный металл пока почти не отреагировали на эту информацию, и мы полагаем, что их динамика в ближайшее время будет зависеть в первую очередь от развития ситуации в Китае. Мы по-прежнему ожидаем, что медь будет дешеветь: по нашим оценкам, к концу 2021 года ее котировки могут постепенно снизиться до менее $9 000 за тонну