Сырьевые рынки - 7 декабря 2021

> Нефть дорожает, опасения из-за "омикрона" ослабевают. Сегодня утром Брент колеблется ниже $74/барр. По официальным данным, импорт нефти Китаем в ноябре (когда НПЗ получили новые квоты на ввоз сырья) вырос до трехмесячного максимума, а общий экспорт из Китая достиг рекордного уровня из-за усиления внешнего спроса перед новогодними праздниками. Инвесторы ждут ежемесячного обзора нефтяного рынка от Управления энергетической информации США. Мы полагаем, что цены на нефть продолжат сегодня постепенно восстанавливаться в направлении $74,5/барр., т. к. опасения вокруг омикрон-штамма, возможно, преувеличены.> Рынок золота стабилен на фоне роста доходности гособлигаций США. В понедельник золото котировалось около $1 780 за унцию, тогда как доходность 10-летних КО США выросла с 1,35% до 1,45%. На момент подготовки этого комментария золото торгуется около $1 780 за унцию. Инвесторы ждут индекса экономических настроений (ZEW) в еврозоне за декабрь. Мы полагаем, что цены на золото сегодня останутся в диапазоне $1 775-1 795 за унцию.> На рынке металлов неоднозначная динамика; рынок угля становится более сбалансированным. Железная руда подорожала в ожидании стимулирующих мер. Котировки цветных металлов показали неоднозначную динамику. Отдельные металлы реагировали на обещания стимулирующих мер со стороны китайских властей после понижения требований к обязательному резервированию для банков. Данные по внешней торговле Китая оказались лучше ожиданий, в то время как увеличение импорта угля увеличивает вероятность улучшения баланса на угольном рынке страны. НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ, ОПАСЕНИЯ ИЗ-ЗА "ОМИКРОНА" ОСЛАБЕВАЮТВчера цена Брент поднялась почти на $3,6 до $73,8 за баррель на фоне масштабного роста фондового рынка, чему способствовали новости о том, что первые случаи коронавирусной инфекции, вызванной новым омикрон-штаммом, оказались довольно легкими и не привели к резкому росту числа госпитализированных. Это ослабило опасения насчет негативных последствий для спроса. Первоначальные данные показывают, что рост заболеваемости омикрон-штаммом не приводит к увеличению загруженности больниц, но некоторые страны все же ввели ограничения на передвижение, что, видимо, негативно скажется на спросе на авиатопливо. Если опасения по поводу омикрон-штамма действительно окажутся преувеличенными, нефтяные котировки должны вырасти, поскольку, на наш взгляд, фундаментально обоснованная цена Брент по-прежнему составляет около $83 за баррель. Тем не менее рынок, видимо, все же будет ждать, какое решение примет ОПЕК+ в январе, и захочет убедиться, что США снова не повлияют решение организации, как это, возможно, было на прошлой неделе (подробнее об этом см. пятничный выпуск нашего обзора). Возможно, ситуация как с омикрон-штаммом, так и с планами ОПЕК+ прояснится к началу января - к этому времени цена Брент должна пробиться выше 100-дневного скользящего среднего значения и приблизиться к $77-78 за баррель. На данный момент на рынке слишком много неопределенности, а конец года близок, поэтому трейдеры, вероятно, в ближайшие недели едва ли станут действовать активно. Это заметно по сокращению числа открытых позиций в последнее время - как по Брент, так и по WTI.Сегодня утром цена Брент колеблется ниже отметки $74/барр. Официальные данные показали, что импорт нефти Китаем в ноябре (когда НПЗ получили новые квоты на ввоз сырья) вырос до трехмесячного максимума, а совокупный экспорт китайских товаров достиг рекордного уровня из-за усиления внешнего спроса в преддверии новогодних праздников. Впрочем, в начале нового года спрос на нефть в КНР, вероятно, будет слабее, чем в последние месяцы 2021 года, так как Пекин ужесточит ограничения и оставит в силе требования сократить промышленное производство на период до марта 2022 года, чтобы обеспечить "чистое небо" во время зимней Олимпиады (пройдет в феврале). Сегодня инвесторы ожидают ежемесячного обзора нефтяного рынка от Управления энергетической информации США. Мы полагаем, что нефтяные котировки продолжат постепенно восстанавливаться и сегодня будут стремиться к отметке $74,5/барр., так как опасения, связанные с омикрон-штаммом коронавируса, возможно, оказались преувеличенными РЫНОК ЗОЛОТА СТАБИЛЕН НА ФОНЕ РОСТА ДОХОДНОСТИ КАЗНАЧЕЙСКИХ ОБЛИГАЦИЙ СШАВ понедельник золото котировалось вблизи $1 780 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США повысилась с 1,35% до 1,45%. Пара EUR/USD снизилась с 1,132 до 1,128, что препятствовало роту котировок золота. Рынок золота стабилизировался, хотя инвесторы уже учитывают ослабление опасений, связанных с омикрон-штаммом коронавируса, а ФРС США склоняется к ускоренному ужесточению денежно-кредитной политики. Сейчас по эпидемической обстановке в ЮАР можно судить о том, как будет выглядеть распространение омикрон-штамма в других странах. Уже выявлено, что с появлением нового штамма число заболевших выросло, но нагрузка на больницы не увеличилась. По словам главного медицинского советника президента США, предварительные данные из эпицентра распространения омикрон-штамма коронавируса "немного обнадеживают с точки зрения тяжести заболевания". Кроме того, администрация Джо Байдена пересматривает действующий запрет на авиасообщение с некоторыми южноафриканскими странами по мере поступления дополнительной информации. На следующей неделе состоится заседание Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США: ожидаются очередные заявления об ускоренном сворачивании программы покупки облигаций, а также обновление экономических прогнозов и новая оценка перспектив повышения процентных ставок. В целом мы полагаем, что риски омикрон-штамма коронавируса, оказавшие поддержку рынку золота некоторое время назад, отходят на задний план, и ФРС будет в меньшей степени учитывать этот фактор, планируя ужесточение денежно-кредитной политики. Во вторник утром во время азиатской сессии золото котировалось вблизи $1 780 за унцию. Сегодня выйдут индекс экономических настроений (ZEW) в еврозоне за декабрь и данные по внешней торговле США товарами и услугами за октябрь. Позитивные данные по экономике еврозоны могут помешать укреплению доллара США, что окажет поддержку ценам на золото. Тем не менее инвесторы с повышенным вниманием ждут данных по росту потребительских цен в США, которые выйдут позже на этой неделе и, вероятно, оправдают ускоренное ужесточение денежно-кредитной политики, что сохранит давление на рынок золота. Мы полагаем, что котировки золота сегодня останутся в диапазоне $1 775-1 795 за унцию НА РЫНКЕ МЕТАЛЛОВ НЕОДНОЗНАЧНАЯ ДИНАМИКА; РЫНОК УГЛЯ СТАНОВИТСЯ БОЛЕЕ СБАЛАНСИРОВАННЫМ. ЖЕЛЕЗНАЯ РУДА ПОДОРОЖАЛА В ОЖИДАНИИ СТИМУЛИРУЮЩИХ МЕРВ понедельник котировки цветных металлов показали неоднозначную динамику. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подорожали на 0,92% ($87) до $9 505 за тонну, алюминий подешевел на 1,33% ($35) до $2 528 за тонну, никель - на 1,05% ($210) до $19 820 за тонну, котировки цинка практически не изменились, составив $3 163 за тонну.Неопределенность из-за омикрон-штамма коронавируса обусловила неоднозначную динамику на рынке цветных металлов. Тем не менее котировки металлов позитивно отреагировали на решение Народного банка Китая снизить норму резервирования для коммерческих банков и его намерение предоставить очередные меры экономической поддержки в 2022 году. Улучшение прогнозов для экономики Китая, крупнейшего потребителя цветных металлов, оказало поддержку котировкам меди, которые считаются индикатором состояния мировой экономики. Кроме того, сегодня вышли данные по внешней торговле Китая, поддержавшие позитивные настроения на рынке металлов: объемы импорта и экспорта в ноябре выросли сильнее ожиданий, т. к. спрос на внешних рынках подкрепляется приближением новогодних праздников, а производственная сфера в стране восстановилась от последствий недавнего энергетического кризиса. Китайский импорт угля неожиданно вырос на 11% в ноябре по сравнению с октябрем до 35 млн т (на 67% выше, чем в ноябре 2020). Импортеров, готовящихся к зимнему сезону, не пугает то, что мировые цены на уголь гораздо выше китайских. По нашей оценке, совокупное предложение угля в декабре будет соответствовать спросу, так как импорт вырос до рекордных значений, а добыча угля в стране с середины ноября находится на уровне 12 млн т сутки. Это будет способствовать снижению цен на уголь. Препятствовать ему, помимо ситуации на рынке газа, может неблагоприятная погода (так, в Австралии и Индонезии уже начались дожди). Настроения на рынке недвижимости существенно улучшились на фоне обещания китайских властей обеспечить поддержку экономике после понижения нормы обязательного резервирования для коммерческих банков. Это в сочетании с сильными данными по импорту за ноябрь (импорт железной руды вырос на 14% по сравнению с октябрем, но снизился на 3% по сравнению с ноябрем прошлого года) подтолкнуло котировки железной руды к росту примерно до $110 за тонну. Мы полагаем, что потенциал повышения цен на железную руду ограничен из-за мер по сокращению выбросов во время зимней Олимпиады, которые приведут к уменьшению производства стали в 1П