Сырьевые рынки - 7 сентября 2021

> На нефтяном рынке отсутствует выраженная динамика, в центре внимания последствия урагана "Ида" и данные по внешней торговле Китая. Во вторник нефть Брент котируется вблизи $71,5/барр. Данные по внешней торговле КНР за август показали, что экспорт и импорт выросли значительнее, чем ожидалось. При этом импорт нефти увеличился до пятимесячного максимума, т. к. частные НПЗ получили дополнительные квоты на покупку нефти. Мы полагаем, что цены на нефть Брент сегодня останутся в боковом тренде около 50-дневного скользящего среднего ($72,5/барр.), и вряд ли протестируют сопротивление на $73,7/барр.> Цены на золото снизились с максимумов в отсутствие поддержки. Котировки золота в понедельник немного снизились - с $1 830 за унцию до $1 825 за унцию, тогда как пара EUR/USD стабильно держалась около 1,187. На момент написания данного комментария золото котировалось вблизи $1 820 за унцию. Сегодня инвесторы ждут индекса экономических настроений ZEW за сентябрь и окончательных данных по росту ВВП еврозоны за 2К21. Мы ожидаем, что сегодня котировки золота останутся в диапазоне $1 810-1 830 за унцию.> Цены на цветные металлы изменились разнонаправленно, алюминий подорожал до 10-летнего максимума. Вчера котировки цветных металлов двигались разнонаправленно в преддверии данных по инфляции и кредитованию в Китае. Цены на алюминий достигли 10-летнего максимума, т. к. военный переворот в Гвинее может привести к сбоям в поставках бокситов из этой страны.НА НЕФТЯНОМ РЫНКЕ ОТСУТСТВУЕТ ВЫРАЖЕННАЯ ДИНАМИКА, В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ПОСЛЕДСТВИЯ УРАГАНА "ИДА" И ДАННЫЕ ПО ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛЕ КИТАЯВ понедельник в начале дня нефтяные котировки снизились, а затем держались в диапазоне $71,5-72,8/барр. Трейдеров застало врасплох более сильное, чем ожидалось, снижение цен на поставки саудовской нефти покупателям из Азии, начиная со следующего месяца. Это решение вызвало опасения относительно краткосрочных перспектив спроса в условиях ужесточения конкуренции между поставщиками нефти, стремящимися сохранить долю на рынке. Ближайшие фьючерсы на нефть Брент завершили торги на уровне $72,22/барр., на $0,39/барр. ниже предыдущего фиксинга. Во вторник утром нефть Брент котируется вблизи $71,5/барр. Инвесторы анализируют данные по внешней торговле Китая за август: экспорт и импорт в августе выросли значительнее, чем предполагали консенсус-прогнозы. При этом импорт нефти увеличился до пятимесячного максимума, т. к. частные НПЗ ранее в этом месяце получили дополнительные квоты на покупку нефти. Кроме того, трейдеры продолжают внимательно следить за новостями о возобновлении нефтедобычи и нефтепереработки в США после урагана "Ида". Многие участники нефтяного рынка обеспокоены тем, что сокращение спроса со стороны НПЗ может быть более существенным, чем снижение нефтедобычи. Однако с учетом выросшей маржи нефтепереработки (т. к. спрос на нефтепродукты со стороны конечных потребителей пострадал минимально) другие НПЗ, и не только в США, будут наращивать объемы производства, компенсируя выпадение нефтеперерабатывающих мощностей в штате Луизиана. Существенное снижение запасов нефтепродуктов неизбежно, и объемы переработки должны увеличиться, чтобы компенсировать сокращение предложения нефтепродуктов, особенно с учетом того, что их запасы в Нью-Йорке и регионе АРА (Антверпен, Роттердам, Амстердам) уже ограничены. Таким образом, последствия от урагана "Ида" оказались благоприятными для нефтяного рынка, особенно для нефти Брент (поскольку котировки WTI испытывают косвенное давление от снижения спроса на побережье Мексиканского залива). Отметим также, что в мире имеется достаточно незадействованных нефтеперерабатывающих мощностей, чтобы компенсировать выпадение объемов в США. Тем не менее, чтобы эти мощности были задействованы, маржа нефтепереработки должна быть еще выше. После урагана "Ида" спрос на нефть и нефтепродукты стал еще сильнее превышать предложение. На этом фоне медленный рост нефтяных котировок вызывает удивление. Даже повышение календарных спредов оказалось весьма сдержанным. В преддверии зимы, когда повышение цен на газ уже приводит к росту потребления ЖУВ (например, топливного мазута в энергетике), логично ожидать роста нефтяных котировок и календарных спредов относительно текущих уровней. Мы полагаем, что сегодня цены на нефть Брент останутся в боковом тренде около 50-дневного скользящего среднего ($72,5/барр.) и вряд ли снова протестируют уровень сопротивления $73,7/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СНИЗИЛИСЬ С МАКСИМУМОВ В ОТСУТСТВИЕ ПОДДЕРЖКИКотировки золота в понедельник немного снизились - с $1 830 за унцию до $1 825 за унцию, тогда как пара EUR/USD стабильно держалась около 1,187. Понедельник в США был выходным днем в связи с празднованием Дня труда, торги были закрыты, что ограничило колебания цен на золото. При этом котировки золота снизились в отсутствие явных триггеров, что, вероятно, связано с улучшением ситуации с заболеваемостью коронавирусом в США. Вчера число новых случаев инфицирования составило 76 тыс., скользящее среднее этого показателя за семь дней снизилось с 161 тыс. до 132 тыс., приблизившись к уровням начала августа. Таким образом, появилась надежда на улучшение ситуации в экономике США, и инвесторы задумались о том, когда может начаться сворачивание количественного смягчения. Напомним, что высокая заболеваемость COVID-19 в прошлом месяце неблагоприятно отразилась на экономике США и особенно на рынке труда. Данные по занятости вне сельского хозяйства США за август не оправдали ожиданий, и ФРС, вероятно, сообщит о сворачивании стимулирования не 21-22 сентября, а на заседании 2-3 ноября. Сегодня на азиатской сессии котировки золота оставались вблизи $1 820 за унцию на фоне укрепления доллара США и повышения доходности 10-летних казначейских облигаций США с 1,32% до 1,35%. Инвесторы ждут индекса экономических настроений ZEW за сентябрь и отчета по ВВП еврозоны. Окончательные данные, вероятно, подтвердят, что экономика еврозоны в 2К21 выросла на 2% по сравнению с 1К21 и на 13,6% относительно 2К20. При этом распространение дельта-штамма коронавируса в регионе, вероятно, приведет к снижению индекса экономических настроений ZEW. Если его значение окажется слабым (ниже августовских 42,7 пункта), ЕЦБ может выступить с осторожной риторикой на заседании в четверг. Мы ожидаем, что сегодня котировки золота останутся в диапазоне $1 810-1 830 за унцию ЦЕНЫ НА ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ИЗМЕНИЛИСЬ РАЗНОНАПРАВЛЕННО, АЛЮМИНИЙ ТОРГУЕТСЯ НА 10-ЛЕТНИХ МАКСИМУМАХВчера котировки цветных металлов двигались разнонаправленно. Трехмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подешевели на 0,13% (на $13 по сравнению со вчерашним уровнем закрытия) до $9 455 за тонну. Цены на алюминий повысились на 2,00% (на $54) до $2 771 за тонну. Никель упал в цене на 1,32% (на $262) до $19 623 за тонну, а цинк подорожал на 0,36% (на $10) до $3 013 за тонну.В центре внимания был алюминий: в течение дня цены на этот металл поднимались до самого высокого уровня за 10 лет - $2 780 за тонну. Этот рост был обусловлен новостями о военном перевороте в Гвинее, на долю которой приходится около 25% мировой добычи бокситов, сырья для производства алюминия. Президент Гвинеи Альфа Конде был арестован офицерами спецназа, которые заявили, что конституция страны прекращает действовать. Ситуация в Гвинее вызывает опасения, что могут возникнуть сбои в поставках бокситов из этой страны. Подорожание алюминия отчасти было обусловлено спекуляциями трейдеров. В зависимости от того, как будут развиваться события в Гвинее, алюминий может вырасти в цене до $3 000 за тонну и тем самым еще больше отклониться как от фундаментально обоснованных уровней, так и от динамики цен на прочие цветные металлы. Китайская статистика по экспорту и импорту за август оказалась намного сильнее, чем предполагали прогнозы, благодаря высокому спросу и решению проблем с поставками (мы ожидаем, что в 4К21 ситуация продолжит улучшаться). Сегодня котировки цветных металлов движутся в разных направлениях на фоне данных из КНР. В течение недели рынок ждет статистики из Китая по кредитованию; индексы потребительских цен и цен производителей в этой стране будут опубликованы в четверг. Сегодня выйдут данные по экспорту из Чили за август. Ожидается, что цены на этот металл будут очень волатильны, и трехмесячные контракты на LME могут достичь уровня $9 530 за тонну