Сырьевые рынки. Нефть и золото - 8 ноября 2017

> Оценка API по товарным запасам углеводородов оказалась нейтральной, таможенные власти КНР сообщили о значительном сокращении импорта в октябре. В начале вчерашних торгов январские фьючерсы Брент практически пробили отметку $64,60/барр., а во второй половине сессии начали сдавать позиции и завершили день на уровне $63,69/барр., отступив за день на $0,58/барр. После фиксации цены баррель Брент подешевел почти на $0,4 и стоил около $63,3 сегодня утром, после публикации еженедельных данных по товарным запасам углеводородов от Американского института нефти (API). Согласно этой оценке, за неделю к 3 ноября товарные запасы нефти в США сократились на 1,6 млн. барр. до 455,2 млн. барр. (что практически совпадает с данными Управления энергетической информации (EIA) США на прошлой неделе - 455 млн. барр.), тогда как прогноз агентства Bloomberg предполагает их снижение на 2,5 млн. барр. Сокращению товарных запасов нефти по большей части способствовал рост спроса со стороны НПЗ на 0,45 млн. барр./сут за неделю, который не удалось нивелировать за счет увеличения импорта - он повысился лишь на 0,43 млн. барр./сут до 7,50 млн. барр./сут. Мы полагаем, что сегодняшние данные EIA, публикация которых запланирована на 18:30 по московскому времени, не слишком разойдутся с консенсус-прогнозом по темпам уменьшения запасов нефти в хранилищах. Впрочем, более ощутимое сокращение запасов, чем ожидает рынок (по нашей оценке, более чем на 5 млн. барр.), позволит котировкам Брент приблизиться к отметке $64/барр., поскольку значительный избыток складских запасов в США сохраняется лишь по одной категории - нефти.
Впрочем, такое развитие событий мы считаем маловероятным, поскольку оценка API по запасам нефтепродуктов оказалась неоднозначной (и поддержки для котировок со стороны этой категории запасов ожидать не приходится). С одной стороны, запасы бензина, по этой оценке, выросли на 0,52 млн. барр., а согласно консенсус-прогнозу Bloomberg сократились на 1,9 млн. барр. С другой стороны, существенно уменьшились запасы дистиллятов - на 3,1 млн. барр., что значительно превышает консенсус-прогноз Bloomberg (сокращение на 1 млн. барр.). С учетом темпов роста нефтяных котировок в последнее время, вполне можно ожидать фиксации прибыли и коррекции цен - ближе к нижней границе диапазона $62-63/барр. - сразу после выхода статистики EIA по запасам. Тем временем прочие свежие публикации играют на руку тем, кто ставит на понижение котировок. В своем вчерашнем отчете EIA повысило прогноз добычи в США в 2018 году с 0,68 млн. барр./сут до 0,72 млн. барр./сут, что соответствует среднему уровню в 9,95 млн. барр./сут, несмотря на сообщения о замедлении динамики в числе действующих буровых установок с начала августа. Свежие данные, согласно которым их число уменьшилось на 8 единиц, помогли нефтяным котировкам в минувшую пятницу прорваться выше $62/барр.
Сегодня утром Таможенная служба КНР опубликовала первые оценки по импорту нефти в октябре, согласно которым ввоз в страну углеводородного сырья относительно сентября сократился на 2,7 млн. барр./сут до 7,3 млн. барр./сут. Мы полагаем, что в октябре и, возможно, в ноябре ожидается уменьшение объема импорта, принимая во внимание его увеличение в сентябре на 1 млн. барр./сут до 9 млн. барр./сут. Между тем масштаб октябрьского сокращения превзошел ожидания большинства экспертов: он станет важным фактором давления на цены сегодня и в середине ноября, когда ожидается публикация окончательных оценок. Мы полагаем, что в более долгосрочной перспективе станет ощутимой сезонная потребность в наращивании запасов нефтепродуктов в преддверии празднования в феврале Нового года по лунному календарю. Эта потребность будет стимулировать спрос на нефть в декабре.
> Рынок золота стабилизировался под влиянием немного ослабевшего доллара, который просел из-за отсрочек с налоговой реформой в США. Вчера в первой половине дня цены снижались - ко второй половине сессии унция золота подешевела почти на $10, едва не пробив поддержку на уровне $1 272 за унцию. Затем газета Washington Post сообщила, что сенаторы-республиканцы, вероятнее всего, решат отложить реализацию налоговой реформы на год, чтобы не нарушать правила верхней палаты Конгресса США. Теоретически предусмотренное реформой снижение налогов должно способствовать укреплению доллара США, поскольку, вероятно, позитивно повлияет на темпы экономического роста. Однако слухи о новых отсрочках начинают оказывать давление на курс американской валюты, способствуя росту цен на золото, которые сегодня утром уже восстановились после протестированных вчера минимумов, и сейчас этот драгметалл котируется по $1 275-1 280 за унцию. Президент США Дональд Трамп в ходе визита в Южную Корею, как и ожидалось, не скупился на громкие заявления по северокорейской проблеме. В частности, он заявил, что лидер КНДР создает "серьезную опасность" для своего режима, разрабатывая оружие массового поражения. Впрочем, глава Белого дома воздержался от заявлений, аналогичных обещаниям "полностью уничтожить" КНДР, поэтому потенциал роста цен на золото под влиянием геополитической неопределенности был довольно ограничен. Сегодня торги, вероятнее всего, будут проходить сравнительно спокойно. Мы по-прежнему исходим из того, что доллар будет укрепляться относительно евро, а пара EUR/USD приблизится к отметке 1,155, и такое развитие событий будет способствовать снижению цен на золото, подталкивая их к уровню $1 270 за унцию.