Сырьевые рынки - 8 апреля 2020

> Цены на нефть немного снизились, несмотря на прогнозируемое сокращение добычи в США; сегодня в центре внимания - статистика EIA по товарным запасам. На наш взгляд, сегодня на рынке, вероятно, будет преобладать усиливающийся скептицизм в отношении заключения новой глобальной сделки ОПЕК+. Тот факт, что соглашение, по-видимому, удастся заключить лишь на несколько месяцев (чего будет недостаточно для устранения избытка предложения нефти, а значит это негативный фактор), на фоне ухудшения фундаментальных параметров рынка нефти нам также представляется пессимистичным. Как следствие, если сегодня котировки Брент пробьют поддержку на уровне $32/барр., то можно ожидать их отступления до отметки $29,8/барр. Сегодня утром фьючерсы этого сорта держатся у верхней границы диапазона $32-33/барр.> Цены на золото консолидируются вблизи $1 650 за унцию. Сегодня утром стало известно, что Еврогруппа не смогла договориться о плане восстановления экономики стран ЕС объемом 500 млрд евро. Несмотря на то что обсуждение возобновится в четверг, новостной фон способствовал появлению на рынках тревожного настроя. На сегодня запланирована публикация протокола заседания ФРС США и статистики по одобренным заявкам на ипотеку за неделю, завершившуюся 3 апреля. Мы ожидаем продолжения консолидации цен на золото. Маловероятно, что сегодня будет пробит технический уровень сопротивления, располагающийся на отметке $1 663 за унцию.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ НЕМНОГО СНИЗИЛИСЬ, НЕСМОТРЯ НА ПРОГНОЗИРУЕМОЕ СОКРАЩЕНИЕ ДОБЫЧИ В США; СЕГОДНЯ В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ - СТАТИСТИКА EIA ПО ТОВАРНЫМ ЗАПАСАМВчера фьючерсы Брент на ближайший месяц сначала держались в узком диапазоне $33,2-34,2 за баррель, а затем, после открытия торгов на Уолл-стрит, их котировки пошли вниз в соответствии с негативной динамикой индекса S&P 500. В итоге нефтяной рынок завершил день на уровне $31,87 за баррель, на $1,18 ниже предыдущего уровня закрытия. Отчасти вчерашняя коррекция была обусловлена усиливающейся неопределенностью перспектив нового глобального соглашения в рамках ОПЕК+. Минэнерго США во вчерашнем заявлении отметило, что нефтедобыча в стране уже падает без какого-либо государственного вмешательства; это соответствует позиции Белого дома, который настаивает на том, что правительство не должно вмешиваться в рыночные процессы. При этом опубликованный во вторник ежемесячный прогноз Управления энергетической информации (EIA) действительно предполагает, что по итогам года средний суточный объем добычи должен упасть на 0,47 млн барр. и составить всего 11,76 млн барр. (в марте прогнозировался рост на 0,76 млн барр. - до 12,99 млн барр. в сутки). Напомним, что в январе, согласно последним имеющимся данным, в США добывалось в среднем 12,74 млн барр. в сутки. Также следует отметить, что на 2021 год EIA сейчас прогнозирует средний уровень добычи в США на уровне 11,0 млн барр. в сутки, это на 1,86 млн барр. ниже пикового уровня, зафиксированного в конце 2019 года. Это означает, что в ходе совещания министров энергетики "большой двадцатки" в конце недели представитель США, вероятнее всего, представит эти данные как свидетельство естественного сокращения нефтедобычи (обусловленного только рыночным механизмом, на который может повлиять новая сделка ОПЕК+). На наш взгляд, такая позиция едва ли будет с пониманием воспринята нефтедобывающими странами, участвовавшими в ОПЕК+, которые добиваются превентивного сокращения добычи в США за счет внедрения контролируемых квот.Сегодня ночью Американский институт нефти (API) сообщил, что товарные запасы нефти в США на прошлой неделе выросли на 11,9 млн барр. до 473,8 млн барр. (в прошлом отчете EIA их оценили на уровне 469,2 млн барр.). Они увеличились несмотря на сокращение импорта на 0,65 млн барр./сут и на фоне уменьшения объема переработки на 1,1 млн барр./сут. Данные по нефтепродуктам также оказались пессимистичными: запасы бензина выросли на 9,4 млн барр., а дистиллятов - уменьшились на 0,17 млн барр. Теперь инвесторы готовятся к сегодняшней публикации аналогичной статистики EIA (в 17:30 мск). Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает увеличение товарных запасов нефти на 9,25 млн барр., запасов бензина - на 5,55 млн барр. и запасов дистиллятов - на 1,5 млн барр. Мы также ожидаем, что EIA сообщит о значительном приросте запасов нефти на фоне сезонно вялого объема переработки из-за ослабления спроса на нефтепродукты. Также отметим, что сейчас практически не имеет значения, насколько повысились запасы (в последнее время публикация отчетов EIA не вызывала высокой волатильности котировок на рынке нефти), т. к. инвесторы уверены в их значительном увеличении в ближайшие месяцы с учетом текущей ситуации на рынке. На наш взгляд, сегодня на рынке, вероятно, будет преобладать усиливающийся скептицизм в отношении заключения новой глобальной сделки ОПЕК+. Тот факт, что соглашение, по-видимому, удастся заключить лишь на несколько месяцев (чего будет недостаточно для устранения избытка предложения нефти, а значит это негативный фактор), на фоне ухудшения фундаментальных параметров рынка нефти нам также представляется пессимистичным. Как следствие, если сегодня котировки Брент пробьют поддержку на уровне $32/барр., то можно ожидать их отступления до отметки $29,8/барр. Сегодня утром фьючерсы этого сорта держатся у верхней границы диапазона $32-33/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО КОНСОЛИДИРУЮТСЯ ВБЛИЗИ $1 650 ЗА УНЦИЮВчера на рынке золота сохранялась низкая волатильность на невысоких объемах торгов. Цены по итогам дня снизились на 0,8%. Из статистических публикаций внимание инвесторов привлек индекс делового оптимизма малого бизнеса США от NFIB: он снизился в марте этого года до 96,4 со 104,5. Данные Народного банка Китая о структуре золотовалютных резервов не отразили увеличения покупок золота в марте (резервы остались на прежнем уровне 62,64 млн унций) и подтвердили наше мнение о том, что при ценах на золото выше $1 600 за унцию китайский регулятор вряд ли будет осуществлять покупки. Сегодня утром настроения на рынках тревожные. Стало известно, что Еврогруппа не смогла договориться о плане восстановления экономики стран ЕС объемом 500 млрд евро; обсуждение возобновится в четверг. Меры по преодолению последствий коронавируса в регионе могут стать одной из самых масштабных совместных акций министров финансов стран еврозоны и должны объединить предложения различных регуляторов для поддержания широкого спектра отраслей. На сегодня запланирована публикация протокола заседания ФРС США и статистики по одобренным заявкам на ипотечное кредитование за неделю, завершившуюся 3 апреля. Мы ожидаем продолжения консолидации цен на золото. Маловероятно, что сегодня будет пробит технический уровень сопротивления, располагающийся на отметке $1 663 за унцию