Сырьевые рынки - 8 июня 2020

> Нефть подорожала на фоне продления на месяц текущего сокращения добычи странами ОПЕК+ и роста рискованных активов на глобальных рынках. По нашему мнению, на момент завершения торгового дня Брент, скорее всего, будет торговаться ниже $43/барр. на фоне фиксации прибыли и новостей о возобновлении добычи в Ливии; однако потенциал снижения будет ограниченным благодаря данным об увеличении импорта нефти Китаем в мае. На этой неделе Брент едва ли опустится ниже технического диапазона $40,5-41,5/барр. В среднесрочной перспективе она, возможно, консолидируется в пределах технического диапазона $43,2-43,9/барр., а на уровне $44,1/барр. возможно сильное сопротивление.> Цены на золото в пятницу оказались под давлением после публикации обнадеживающей статистики по рынку труда в США. По итогам дня золото подешевело на 1,7%, протестировав в какой-то момент локальный минимум $1 672 за унцию. Сегодня с утра цены восстанавливаются: на момент подготовки нашего обзора они приблизились к отметке $1 695 за унцию. Инвестиционный спрос со стороны биржевых фондов (ETF) стабилизируется, при этом данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами по хедж-фондам свидетельствуют о том, что у последних по-прежнему значительные открытые чистые длинные позиции в металле.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ ПРОДЛЕНИЯ НА МЕСЯЦ ТЕКУЩЕГО СОКРАЩЕНИЯ ДОБЫЧИ СТРАНАМИ ОПЕК+ И РОСТА РИСКОВАННЫХ АКТИВОВ НА ГЛОБАЛЬНЫХ РЫНКАХКотировки августовских фьючерсов на Брент, в начале пятницы державшиеся ниже $40/барр., вскоре начали расти и по итогам дня находились в диапазоне $42-42,5/барр. Впоследствии цены были зафиксированы на отметке $42,3/барр., или на $2,31/барр. выше уровней предыдущего дня. В пятницу оптимистичный тон формировался целым рядом событий: в ценах учитывалось скорое продление действующих договоренностей ОПЕК+ о масштабном сокращении добычи, рынок акций шел в рост, отмечался повышенный аппетит к рискованным активам, таким как нефть, с учетом неожиданно благоприятных данных Министерства труда США, закрытия 34% офшорных нефтедобывающих мощностей США в Мексиканском заливе в связи с приближением тропического шторма "Кристобаль", а также падения числа нефтяных вышек в США до рекордно низкого уровня (на 16 единиц до 206) пятую неделю подряд. Отметим, что в экономике США в мае неожиданно увеличилось число рабочих мест (в несельскохозяйственном секторе США число рабочих мест в мае выросло на 2,509 млн, тогда как консенсус-прогноз предполагал их снижение на 8 млн после рекордного падения на 20,687 млн в апреле), а это значит, что спад, вызванный эпидемией COVID-19, видимо, пройден, хотя до полного восстановления, видимо, еще далеко. Сегодня утром Брент подорожала до $43,5/барр. на новостях о том, что страны ОПЕК+ на выходных решили продлить действующее масштабное сокращение добычи еще на месяц, до конца июля. Также было решено, что министерский мониторинговый комитет будет собираться ежемесячно вплоть до декабря (следующее заседание состоится 18 июня, когда, возможно, будет рекомендовано продлить текущие договоренности до конца августа) для оценки конъюнктуры рынка и выполнения обязательств сторонами в процентном соотношении, что даст министрам ОПЕК+ больше свободы маневра при принятии решений. На следующий день после принятия решения ОПЕК+ Саудовская Аравия более ощутимо, чем ожидалось, повысила цены реализации нефти с поставкой в июле по всем направлениям. При этом Эр-Рияд не заявил, сохранится ли при этом добровольное дополнительное ограничение добычи на 1 млн барр./сут в июле. Также важно отметить, что Ираку, Нигерии и Казахстану, в мае превысившим квоты совокупно на 1,36 млн барр./сут, придется компенсировать этот объем в июле - сентябре, однако никакого механизма принуждения в связи с этим не предусмотрено. Эффект от этого продления ограничений будет отчасти нивелирован из-за предстоящего роста добычи в Мексике, а также ее частичного возобновления в Ливии. На юго-западе Ливии вновь начались работы на двух крупных месторождениях, хотя в этом регионе по-прежнему много рисков, связанных с возобновлением добычи. На наш взгляд, летом текущего года добыча нефти в Ливии вряд ли превысит 0,5 млн барр./сут, а в конце прошлого года (до начала перебоев в работе месторождений) она составляла около 1,2 млн барр./сут. Мы полагаем, что этот саммит ОПЕК+ позволит поддержать котировки Брент в среднесрочной перспективе на отметке как минимум $40/барр. При этом картель и партнеры твердо намерены добиться ребалансировки рынка нефти, что подтверждает наши оптимистичные оценки на 2П20.На момент написания этого обзора котировки Брент консолидируются у отметки $43/барр. Оптимизму на рынке нефти также способствует таможенная статистика КНР, согласно которой импорт нефти в Китай в мае достиг рекорда для месячных показателей за всю историю наблюдений: практически 11,3 млн барр./сут по сравнению с 9,84 млн барр./сут в апреле и 9,47 млн барр./сут в мае 2019 года. Агентство Reuters сегодня сообщило, что за 5М20 Китай импортировал в среднем 10,35 млн барр./сут, т. е. на 5,2% больше, чем за тот же период прошлого года. Также стоит отметить, что шторм "Кристобаль" в Мексиканском заливе уже ослаб до уровня тропической депрессии (разновидность циклона). На наш взгляд, котировки Брент с большей вероятностью завершат сегодняшнюю сессию ниже отметки $43/барр. на фоне фиксации прибыли и новостей о возобновлении добычи в Ливии, но оптимистичные данные из Китая помогут ограничить масштаб снижения. На этой неделе котировки Брент вряд ли опустятся ниже технического диапазона $40,5-41,5/барр. В среднесрочной перспективе цены на нефть, вероятно, консолидируются в пределах $43,2-43,9/барр., при этом сильное техническое сопротивление расположено на отметке $44,1/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО В ПЯТНИЦУ ОКАЗАЛИСЬ ПОД ДАВЛЕНИЕМ ПОСЛЕ ПУБЛИКАЦИИ ОБНАДЕЖИВАЮЩЕЙ СТАТИСТИКИ ПО РЫНКУ ТРУДА В СШАВ пятницу в США вышли майские данные по занятости вне сельского хозяйства и уровню безработицы. Они преподнесли участникам рынка приятный сюрприз. Консенсус-прогноз предполагал, что в мае число занятых сократится на 7,5 млн чел., однако оно, напротив, выросло на 2,5 млн чел. При этом уровень безработицы не приблизился к отметке 19%, а, наоборот, снизился - с 14,7% до 13,3%. Эти данные спровоцировали снижение спроса на защитные активы и оказали давление на рынок золота. После публикации американской статистики унция золота подешевела почти на $35, при этом, по данным Bloomberg, свои позиции на этом рынке активно сокращали ETF, которые в пятницу в общей сложности продали 205 тыс. унций. На этой неделе участники рынка ожидают заседания руководства ФРС США и пресс-конференцию Джерома Пауэлла. Сейчас очевидно, что американский рынок труда восстанавливается достаточно быстрыми темпами, и хотя для того, чтобы занятость вернулась на докризисные уровни, потребуется несколько месяцев, худшее, судя по всему, уже позади. На этом фоне цены на золото, вероятно, могут оказаться под давлением. Мы предполагаем, что они либо консолидируются вблизи отметки $1 700 за унцию, либо, в случае падения инвестиционного спроса на "защитные активы", вернутся на уровень $1 670. Последние данные по позициям хедж-фондов свидетельствуют о том, что инвесторы закрывают длинные контракты (за неделю к 2 июня их число сократилось на 12 тыс. ед.) и при этом не спешат играть на понижение и открывать короткие позиции