Сырьевые рынки - 8 сентября 2021

> Нефть подешевела, несмотря на позитивную таможенную статистику из Китая; в центре внимания ежемесячный отчет EIA. В среду утром Брент котируется ниже $72/барр. Инвесторы ждут ежемесячного отчета Управления энергетической информации США (EIA) по нефтяному рынку, публикации Бежевой книги ФРС и еженедельных данных API по запасам углеводородов, которые выходят на день позже из-за выходного в США в понедельник. Мы полагаем, что статистика, скорее всего, будет неблагоприятной для рынка, поэтому возможно движение цен к уровню поддержки $71,3/барр., а до выхода данных котировки будут держаться около $72,4/барр.> Золото дешевеет, доходность гособлигаций США тестирует локальные максимумы. Вчера цены на золото отступили с $1 820 до $1 795 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 1,32% до 1,38%. Опубликованная во вторник макроэкономическая статистика оказалась неоднозначной. На момент подготовки нашего обзора золото котируется приблизительно по $1 795 за унцию. Во вторник рынок будет следить за публикацией Бежевой книги и данных по открытым вакансиям в США за июль. Мы полагаем, что золото сегодня могут проверить на прочность поддержку $1 790 за унцию.> Цены на металлы под давлением, котировки железной руды волатильны на фоне новостей из Китая. Цветные металлы в основном подешевели, за исключением цинка. В центре внимания военный переворот в Гвинее и макростатистика в Китае. Цены на железную руду волатильны на фоне новостей из КНР, где, с одной стороны, вводятся ограничения для производителей стали, а с другой стороны - вышли сильные данные по импорту.НЕФТЬ ПОДЕШЕВЕЛА, НЕСМОТРЯ НА ПОЗИТИВНУЮ ТАМОЖЕННУЮ СТАТИСТИКУ ИЗ КИТАЯ; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОТЧЕТ EIA ПО НЕФТЯНОМУ РЫНКУВо вторник котировки Брент снизились на $1,7/барр. до $71,1/барр. (фьючерсы с ближайшей датой поставки завершили день на уровне $71,69/барр., на $0,53/барр. ниже предыдущего фиксинга). Укрепление доллара оказалось более весомым фактором, чем позитивные данные по внешней торговле Китая за август и проблемы с добычей в Мексиканском заливе. Во вторник вышли пересмотренные данные по ВВП еврозоны, согласно которым экономика региона выросла в 2К21 на 2,2% по сравнению с 1К21. Хотя эта статистика была лучше предварительной оценки, которая предполагала рост ВВП на 2%, она не оказала поддержки евро. Данные ZEW преподнесли неприятный сюрприз: индекс экономических настроений в еврозоне в сентябре снизился до 31,1 пункта с 42,7 в августе, тогда как консенсус-прогноз составлял 52,2 пункта. Отметим, что в четверг состоится заседание ЕЦБ по денежно-кредитной политике, на котором может быть объявлено о сокращении в 4К21 экстренной программы выкупа активов (PEPP), что может поддержать евро. Импорт нефти в Китай увеличился в августе на 0,78 млн барр./сут по сравнению с предыдущим месяцем до 10,52 млн барр./сут., но был на 0,7 млн барр./сут ниже, чем годом ранее. Отметим, что небольшие частные НПЗ в Китае получили дополнительные квоты на импорт нефти, поэтому более значительные объемы прошли через таможню и, следовательно, попали в статистику. В то же время крупнейшие китайские госкомпании импортировали меньше нефти водным транспортом, поскольку предоставление объемов из стратегических запасов временно компенсировало дефицит сырья. Ужесточение государственного регулирования в отношении небольших частных НПЗ, по-видимому, завершается. Несмотря на то что китайские власти наложат штрафы на некоторые из этих предприятий, можно ожидать, что работа большинства независимых НПЗ нормализуется. Перспективы спроса улучшились, т. к. власти Китая смогли быстро остановить вспышку дельта-штамма коронавируса. Увеличение покупок на спотовом рынке в последнее время говорит о том, что небольшие частные НПЗ в Китае готовятся к наращиванию производства в осенний период пикового спроса. В 4К21 потребуются дополнительные квоты на импорт (мы ожидаем, что они будут выданы к октябрю), поскольку небольшие нефтеперерабатывающие предприятия уже исчерпали большую часть запасов, накопленных в 2020 году.В среду утром нефть Брент котируется ниже $72/барр. Инвесторы ждут ежемесячного отчета Управления энергетической информации США (EIA) по нефтяному рынку (в котором могут быть понижены оценки глобального спроса), публикации Бежевой книги ФРС (отчета о текущей ситуации в экономике США) и еженедельных данных Американского института нефти (API) по запасам углеводородов, которые выходят на день позже из-за выходного в США в понедельник. Мы полагаем, что статистика, скорее всего, будут неблагоприятной для рынка, поэтому возможно движение цен к уровню поддержки $71,3/барр. (100-дневному скользящему среднему), а до выхода данных котировки будут находиться у 50-дневного скользящего среднего ($72,4/барр.). На наш взгляд, оценки темпов экономического роста в Бежевой книге будут ниже, чем в предыдущем периоде, поскольку усилились риски, связанные с дельта-штаммом коронавируса. Спрос на авиаперелеты сократился, и снизились расходы в сфере досуга и развлечений. Ограничения производства из-за дефицита материалов и рабочей силы по-прежнему сдерживают экономический рост ЗОЛОТО ДЕШЕВЕЕТ, ДОХОДНОСТЬ ГОСОБЛИГАЦИЙ США ТЕСТИРУЕТ ЛОКАЛЬНЫЕ МАКСИМУМЫВо вторник цены на золото резко упали - с $1 820 до $1 795, т. е. на 1,5%; это самое сильное падение по итогам дня за последний месяц. При этом доходность 10-летних казначейских обязательств США выросла с 1,32% до 1,38%, поднявшись до самого высокой отметки с середины июля, что предполагает повышение альтернативных издержек, сопряженных c инвестициями в золото. Кроме того, евро подешевел с $1,187 до $1,184, что также оказало давление на котировки этого драгметалла. Сентябрьский индекс экономических настроений в еврозоне от ZEW составил 31,1 пункта, т. е. заметно снизился по сравнению с августом (42,7 пункта). Такая динамика, возможно, связана с распространением дельта-штамма COVID-19 в Европе, и не исключено, что это заставит ЕЦБ смягчить риторику на завтрашнем заседании. Ослаблению евро и снижению цен на золото не помешали обнадеживающие финальные данные по ВВП еврозоны, согласно которым в 2К21 этот показатель вырос по сравнению с предыдущим периодом на 2,2% (консенсус-прогноз и предварительная статистика предполагали рост на 2,0%), а относительно уровня годичной давности - на 14,3% (ожидался рост на 13,6%). В целом на рынок золота негативно повлияло снижение глобального спроса на риск: индекс MSCI Europe просел на 0,7%, а S&P 500 - на 0,3%. Инвесторы пытаются понять, когда именно Федрезерв США может приступить к сворачиванию количественного смягчения.Сегодня на торгах в Азии золото котируется приблизительно по $1 795 за унцию. Инвесторы ждут публикации Бежевой книги Федрезерва (в этом отчете регулятор оценивает текущее состояние американской экономики) и данных по открытым вакансиям в США за июль. Согласно прогнозам, в июле в стране было открыто 10,049 млн новых вакансий, в соответствии с высоким уровнем занятости в середине лета. Также сегодня заслуживают внимания выступление президента ФРБ Далласа Роберта Каплана и аукцион по размещению 10-летних казначейских обязательств США. Мы полагаем, что котировки золота в среду могут проверить на прочность поддержку на уровне $1 790 за унцию ЦЕНЫ НА МЕТАЛЛЫ ПОД ДАВЛЕНИЕМ, КОТИРОВКИ ЖЕЛЕЗНОЙ РУДЫ ВОЛАТИЛЬНЫ НА ФОНЕ НОВОСТЕЙ ИЗ КИТАЯВчера цветные металлы в основном дешевели. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подешевели на 1,21% (на $144 по сравнению с предыдущим уровнем закрытия) до $9 341 за тонну, алюминий - на 1,08% (на $30) до $2 741 за тонну, никель - на 0,41% (на $80) до $19 543 за тонну. При этом цинк вырос в цене на 0,85% (на $26) до $3 038 за тонну.Котировки железной руды вчера упали с $145 до $134 за тонну, но сегодня утром в Сингапуре снова выросли до $139 за тонну. Цены восстановились после того, как в Китае вышли данные, согласно которым импорт железной руды в августе достиг нового рекордно высокого уровня, несмотря на стремление китайских властей ограничить производство стали и сдержать рост цен на сырье. В общей сложности Китай импортировал в августе около 98 млн т железной руды (на 10% больше, чем в июле) стоимостью $20 млрд. Этот рост частично обусловлен увеличением поставок из Бразилии, и, вероятно, более высоким импортом из Австралии (который по-прежнему ограничен). Ключевой фактор риска для рынка железной руды - ослабление спроса в Китае во второй половине года, если ужесточатся ограничения для сталелитейной отрасли. Мы полагаем, что цены на железную руду, вероятно, снизятся до $120-130 за тонну, поскольку Китай планирует удержать выпуск сталелитейной продукции в текущем году примерно на прошлогодних уровнях.В центре внимания также остается военный переворот в Гвинее. На момент написания этого комментария алюминий на LME подорожал до $2 800 за тонну после вчерашнего падения. Дальнейшее движение котировок будет зависеть от развития событий в Гвинее.На сегодня важных публикаций не запланировано. Завтра в Китае выйдут данные по инфляции за август, а также статистика кредитования. Эти отчеты позволят предположить, какими будут дальнейшие действия властей КНР в отношении стимулирования экономики