Сырьевые рынки - 8 ноября 2021

> Нефть подорожала после заседания ОПЕК+ на прошлой неделе. Сегодня инвесторы пытаются оценить, насколько вероятна продажа нефти из стратегических резервов США, и анализируют данные о том, что импорт нефти в КНР в октябре достиг минимального уровня за три с лишним года. Тем не менее мы полагаем, что Брент сегодня может подорожать до $84,5/барр.> Цены на золото достигли новых максимумов после заседания ФРС. Золото повысилось в цене с $1 770 до $1 815 за унцию, в то время как доходность 10-летних КО США упала с 1,55% до 1,45%. На момент подготовки данного комментария золото котируется вблизи $1 820 за унцию. Важной статистики сегодня не ожидается. Мы полагаем, что котировки золота сегодня останутся в диапазоне $1 805-1 830 за унцию.> Котировки цветных металлов в основном выросли; инвесторы анализируют риторику ФРС. Фундаментальные факторы оказывают поддержку ценам на медь, в то время как котировки алюминия находятся под давлением на фоне возможного увеличения поставок из России.НЕФТЬ ПОДОРОЖАЛА ПОСЛЕ ЗАСЕДАНИЯ ОПЕК+ НА ПРОШЛОЙ НЕДЕЛЕВ пятницу Брент выросла в цене на $2,9/барр., преодолев отметку $83/барр. (фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $82,74/барр., на $2,2/барр. выше, чем днем ранее), после того как Саудовская Аравия повысила официальные цены на экспортируемую нефть для всех покупателей. Этому предшествовал отказ ОПЕК+ уступить давлению США и увеличить в декабре добычу больше, чем было изначально запланировано. Отметим, что на заседании ОПЕК+ участники альянса договорились в декабре повысить квоты на добычу на 0,4 млн барр./сут, несмотря на политическое давление со стороны не только США, но также ряда крупнейших потребителей нефти, в том числе Китая, Индии и Японии, настаивающих на более сильном увеличении нефтедобычи. Министр энергетики Саудовской Аравии провел пресс-конференцию, в ходе которой ответил на критику политики ОПЕК+ и объяснил, почему альянс не считает необходимым более значительно увеличивать поставки. Многие участники заседания ОПЕК+, в частности, представители России и ОАЭ, заявили, что решение о плановом повышении нефтедобычи было единогласным. По их словам, ОПЕК+ действует ответственно, стремясь стабилизировать нефтяной рынок, тогда как на нерегулируемых рынках газа и угля в текущем году наблюдается резкий рост цен. Кроме того, решение ОПЕК+ наращивать добычу прежними темпами обосновано ожиданиями, что в 1К22 вырастут товарные запасы нефти, а также опасениями насчет спроса в краткосрочной перспективе. Решение ОПЕК+, которое власти США подвергли критике, заставляет Белый дом задуматься о необходимости задействовать стратегические резервы нефти. Законодательство США позволяет использовать не более 30 млн барр. нефти из стратегических резервов в случае "существенного по масштабу или по продолжительности дефицита энергоносителей на внутреннем или международном рынках". Поскольку текущий рост цен на нефть не связан с серьезными перебоями в поставках, а внимание МЭА направлено на энергетическую трансформацию и отказ от использования ископаемого топлива, агентство вряд ли порекомендует своим членам скоординированное использование нефтяных резервов (хотя некоторые из них, в том числе Япония и Южная Корея, уже задействовали свои запасы). Возможно, что США рассчитывают на высвобождение нефтяных резервов стран, не входящих в МЭА. Например, в последние месяцы свои резервы начали использовать Китай и Индия. Вполне вероятно, что даже если США объявят об использовании нефти из стратегических резервов, фактически эти объемы не будут задействованы. По состоянию на конец октября глобальные коммерческие запасы нефти были на 35 млн барр. ниже, чем в октябре 2019 года, и, если в ближайшие дни США не объявят о высвобождении стратегических резервов (что пока представляется маловероятным), цены на нефть должны пойти вверх. Сегодня утром Брент подорожала до $84/барр., а затем немного подешевела. По-видимому, трейдеры сомневаются в том, что США задействуют стратегические нефтяные резервы после заседания ОПЕК+. Утром в понедельник были опубликованы данные, согласно которым импорт нефти КНР в октябре был минимальным за три с лишним года. Несмотря на это, мы полагаем, что Брент сегодня может подорожать до $84,5/барр. В течение недели в центре внимания будут ежемесячный отчет Управления энергетической информации США (EIA) по рынку нефти, еженедельные данные по товарным запасам углеводородов и данные по инфляции в США за октябрь ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ДОСТИГЛИ НОВЫХ МАКСИМУМОВ ПОСЛЕ ЗАСЕДАНИЯ ФРСЗолото повысилось в цене с $1 770 (по состоянию на 3 ноября) до $1 815 за унцию, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций США упала с 1,55% до 1,45%. Пара EUR/USD снизилась с 1,161 до 1,157. Росту цен на золото на прошлой неделе способствовали итоги заседания ФРС и комментарии главы Федрезерва Джерома Пауэлла на пресс-конференции. Заявление ФРС не содержало сюрпризов: регулятор объявил, что программа покупки облигаций на сумму $120 млрд будет сворачиваться умеренными темпами - по $15 млрд в месяц, начиная с ноября. Председатель Федрезерва дал понять, что при таких темпах количественное смягчение будет полностью свернуто к середине 2022 года, однако этот процесс может ускоряться или замедляться в зависимости от состояния экономики США. Тем не менее в целом позиция ФРС остается умеренной мягкой: Джером Пауэлл заявил, что "как и большинство аналитиков, мы по-прежнему считаем, что наша динамичная экономика приспособится к дисбалансу спроса и предложения", несмотря на более продолжительный, чем ожидалось, рост цен. Глава ФРС также отметил, что сворачивание количественного смягчения не предполагает повышения процентных ставок в ближайшее время. Котировки золота получили поддержку на фоне умеренно мягкой позиции ФРС в условиях устойчиво высокой инфляции в США. Вышедшие в пятницу сильные данные по американскому рынку труда не помешали росту цен на золото. Занятость вне сельского хозяйства выросла сильнее, чем ожидалось: в октябре была создана 531 тыс. новых рабочих мест (ожидалось 450 тыс.). Эта статистика говорит об улучшении ситуации после двух разочаровывающих месяцев. т. к. ослабли опасения, связанные с коронавирусом. Сегодня утром во время азиатской сессии котировки золота опустились чуть ниже $1 820 за унцию. Важной статистики сегодня не ожидается. Во вторник в США выйдет индекс цен производителей за октябрь, а в среду - индекс потребительских цен. Кроме того, в течение недели в США будут опубликованы индекс оптимизма в малом бизнесе от NFIB за октябрь, индекс потребительской уверенности от Мичиганского университета за ноябрь, данные по числу открытых вакансий на рынке труда за сентябрь и еженедельный отчет по заявкам на пособие по безработице. В четверг в США выходной - страна отмечает День ветеранов. В еврозоне будут опубликованы экономический бюллетень ЕЦБ, индекс экономических настроений ZEW за ноябрь и данные по промышленному производству за сентябрь. Мы полагаем, что котировки золота сегодня останутся в диапазоне $1 805-1 830 за унцию КОТИРОВКИ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ В ОСНОВНОМ ВЫРОСЛИ; ИНВЕСТОРЫ АНАЛИЗИРУЮТ РИТОРИКУ ФРСВ пятницу цветные металлы в целом подорожали, за исключением цинка. Трехмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов (LME) повысились в цене на 0,84%, котировки алюминия выросли на 0,08%, никеля - на 1,53%, цинк подешевел на 0,37%. В четверг инвесторы на рынке цветных металлов анализировали риторику ФРС по итогам заседания, которое завершилось в среду. В первой половине дня котировки существенно выросли, т. к. Федрезерв занял довольно мягкую позицию, но затем цены пошли вниз. Тем не менее в пятницу цветные металлы снова начали дорожать. Хотя регулятор объявил, что приступит к сокращению покупок облигаций уже в этом месяце, поддержку сырьевым рынкам оказало заявление о том, что ФРС не будет спешить с повышением процентной ставки, а займет выжидательную позицию, наблюдая за данными по рынку труда. Рынок меди в настоящее время получает поддержку на фоне фундаментальных факторов, т. к. усиливается озабоченность относительно нехватки поставок. C учетом низких запасов меди в хранилищах LME и Шанхайской фьючерсной биржи и слабых сентябрьских данных по производству меди в Латинской Америке, цены на этот металл в ближайшие месяцы, вероятно, останутся высокими. Тем временем котировки алюминия тестируют новые минимумы: 4 ноября фьючерсы на алюминий на LME подешевели примерно до $2 500/т. Падение цен на алюминий произошло из-за ожиданий, что Россия отменит пошлины на экспорт этого металла, и в результате значительно вырастет его глобальное предложение. Если эти ожидания оправдаются, вероятно дальнейшее снижение цен на алюминий