Сырьевые рынки - 8 октября 2021

> Рынок нефти восстанавливается, Минэнерго США пока не планирует интервенций на физическом рынке. Вчера котировки Брент выросли с $79,1/барр. до $82,5/барр., т. к. Минэнерго США пояснило, что пока не планирует задействовать национальные стратегические резервы для борьбы с ростом цен на бензин и не собирается запрещать экспорт нефти. Сегодня утром Брент котируется около $83/барр., инвесторы ждут статистики по занятости в США за сентябрь и еженедельного отчета Baker Hughes по действующим буровым установкам. По нашему мнению, сегодня цены на нефть, скорее всего, продолжат расти и протестируют максимум текущего года (чуть ниже $83,5/барр.). Впрочем, после публикации данных по рынку труда в США рискованные активы могут оказаться под давлением, что помешает дальнейшему росту цен на нефть.> Цены на золото под давлением перед публикацией отчета по рынку труда в США. Золото вчера подешевело с $1 760 до $1 755 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 1,53% до 1,57%. На момент написания этого комментария золото котируется около $1 755 за унцию. Сегодня инвесторы ждут данных по рынку труда в США. Мы считаем, что золото сегодня снова протестирует поддержку на отметке $1 745 за унцию. > Рынки цветных металлов растут - инвесторов обнадеживает завершение каникул в Китае. Вчера цветные металлы заметно прибавили в цене. Это было обусловлено тем, что рынок готовился к сегодняшнему возвращению китайских трейдеров и производителей с продолжавшихся целую неделю праздничных каникул. Железная руда дорожает благодаря производителям стали, которые активно пополняют ее товарные запасы, однако этот тренд едва ли будет долгосрочным - власти КНР по-прежнему намерены ограничивать выпуск стальной продукции. Рынок также продолжает следить за развитием энергетического кризиса в Китае, который способствует росту цен на алюминий. РЫНОК НЕФТИ ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ, МИНЭНЕРГО США ПОКА НЕ ПЛАНИРУЕТ ИНТЕРВЕНЦИЙ НА ФИЗИЧЕСКОМ РЫНКЕВчера, после того как Минэнерго США пояснило, что пока не планирует использовать стратегические резервы для борьбы с ростом цен на бензин и не собирается запрещать экспорт углеводородного сырья, баррель Брент подорожал с $79,1 до $82,5. Напомним, что ранее Financial Times распространила сообщение о том, что министр энергетики США Дженнифер Грэнхолм намекала на возможность такого сценария, и это стало одним из факторов, спровоцировавших коррекцию цен на нефть в середине недели. На организованном Financial Times форуме Дженнифер Грэнхолм спросили, какими способами власти США собираются бороться с ростом цен на бензин, и глава американского Минэнерго дала понять, что могут быть использованы "любые из имеющихся инструментов". Во вчерашнем заявлении Минэнерго США отмечается, что в этом случае имелась в виду лишь возможность использования стратегических запасов в объемах, уже санкционированных Конгрессом ранее. Сегодня утром котировки Брент близки к отметке $83,0 за баррель. Мы полагаем, что в первой половине дня, с учетом позитивных фундаментальных факторов, они вполне могут снова протестировать максимум текущего года (чуть менее $83,5 за баррель). Напомним, что еще до подорожания газа, спровоцировавшего повышение спроса на нефтепродукты (в частности, дизельное топливо и мазут), росту цен на нефть поспособствовали восстановление мировой экономики от последствий пандемии, перебои с поставками углеводородного сырья из Мексиканского залива (после урагана "Ида") и политика ОПЕК+ (нефтяной альянс по-прежнему проявляет сдержанность в наращивании добычи). При этом общий дефицит предложения на рынке энергоносителей, который усугубился из-за подорожания угля, сформировался в условиях, когда многие ожидают предстоящей зимой повышенного спроса на топливо.Сегодня инвесторы ждут американской статистики по занятости вне сельского хозяйства (за сентябрь) и еженедельной сводки Baker Hughes по действующим буровым установкам на нефть. Если данные по рынку труда окажутся оптимистичными, это может спровоцировать резкое падение глобального спроса на риск. По итогам сентябрьского заседания Комитета ФРС США по операциям на открытом рынке (FOMC) его участники дали понять, что регулятор почти готов к тому, чтобы объявить о сворачивании стимулирующих мер в ноябре. Чтобы приступить к практическому ужесточению своей денежно-кредитной политики, Федрезерву не хватало только одного - признаков "ощутимого улучшения" ситуации на рынке труда. Сегодняшние данные по занятости вне сельского хозяйства - это последняя статистика по рынку труда, которую члены FOMC получат до ноябрьского заседания, и она может оказаться решающей при принятии решения о сворачивании стимулирующих мер. Мы полагаем, что по итогам сентября в США будут зарегистрировано около 500 тыс. новых рабочих мест вне сельского хозяйства (наши ожидания совпадают с консенсус-прогнозом). В частности, росту занятости в сентябре должно было поспособствовать прекращение выплаты специальных пособий, введенных в период пандемии. С точки зрения Федрезерва, сентябрьскую статистику, вероятнее всего, вполне можно будет рассматривать как свидетельство "ощутимого улучшения" ситуации на рынке труда, а перспектива ужесточения денежно-кредитной политики создаст предпосылки для падения спроса на риск и, как следствие, для снижения цен на нефть. ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ПОД ДАВЛЕНИЕМ ПЕРЕД ПУБЛИКАЦИЕЙ ОТЧЕТА ПО РЫНКУ ТРУДА В США Золото вчера подешевело с $1 760 до $1 755 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 1,53% до 1,57%. На момент написания этого комментария золото котируется около $1 755 за унцию. Сегодня инвесторы ждут данных по рынку труда в США. Мы считаем, что золото сегодня снова протестирует поддержку на отметке $1 745 за унцию. Цены на золото под давлением перед публикацией отчета по рынку труда в США. Золото вчера подешевело с $1 760 до $1 755 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 1,53% до 1,57%. Пара EUR/USD отступила с 1,156 до 1,155, что оказало давление на котировки золота. Макроэкономических публикаций вчера было немного. Число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 2 октября, составило 326 тыс. при прогнозе 348 тыс. Недельный показатель был самым низким за месяц, и рынок золота негативно отреагировал на эти данные в преддверии сегодняшней публикации отчета по рынку труда. Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила, что видит риски ускорения инфляции, но считает этот фактор временным. Она также отметила, что может потребоваться больше времени, чтобы устранить проблемы спроса и предложения. Протокол последнего заседания ЕЦБ показал, что, по мнению европейского регулятора, инфляционные риски в 2022 и 2023 годах могут быть выше, чем предполагается. Однако в целом в этом документе не было сигналов об ужесточении позиции ЕЦБ, и его публикация не поддержала цены на золото.Сегодня на азиатской сессии золото торгуется около $1 755 за унцию. Инвесторы ждут отчета по рынку труда в США за сентябрь. Согласно прогнозам, число рабочих мест вне сельского хозяйства должно было вырасти на 500 тыс., а безработица ожидается на уровне 5,1%. Фактические данные могут как превзойти прогнозы, так и оказаться слабее их. С одной стороны, в начале сентября 2,7 млн американцев перестали получать федеральные выплаты пособия по безработице в размере $300 в неделю, заболеваемость COVID-19 пошла на спад, и отчет ADP показал, что число занятых в частном секторе увеличилось на 588 тыс. С другой стороны, индекс занятости в сфере услуг США, опубликованный ISM, в сентябре снизился до 53 пунктов против 53,7 месяцем ранее, а кроме того, в США продолжает распространяться дельта-штамм коронавируса (в сентябре среднее число случаев заражения превышало 100 тыс. в день). Отметим также, что данные ADP и статистика Минтруда США могут сильно расходиться: например, в апреле число рабочих мест в частном секторе выросло на 742 тыс., а количество занятых вне сельского хозяйства - лишь на 266 тыс. Мы считаем, что сегодня золото снова протестирует поддержку на отметке $1 745 за унцию РЫНКИ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ РАСТУТ - ИНВЕСТОРОВ ОБНАДЕЖИВАЕТ ЗАВЕРШЕНИЕ КАНИКУЛ В КИТАЕ Вчера цветные металлы заметно прибавили в цене. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подорожали на 2,32% и завершили день на уровне $9 302 за тонну (плюс $211). Котировки алюминия выросли на 1,49% до $2 943 за тонну ($43), никеля - на 1,51% до $18 378 за тонну (плюс $273), а цинка - на 1,50% до 3 059 за тонну ($55).Рост цен в четверг был обусловлен тем, что рынок готовился к сегодняшнему возвращению китайских трейдеров и производителей с продолжавшихся целую неделю праздничных каникул. Сегодня ралли продолжилось под влиянием сообщений о том, что металлургические предприятия начали пополнять товарные запасы сырья. В частности, резко вырос спрос на железную руду со стороны производителей стали. В результате, по данным Bloomberg, в Сингапуре цены на железную руду сегодня утром подскочили на 5,4% (до $124 за тонну), а в китайском порту Далянь - более чем на 5,0%. Цинк и никель, которые также используются для производства стали, тоже подорожали. Участников рынка, судя по всему, обнадеживает возвращение китайских инвесторов после каникул, однако фундаментальные факторы практически не изменились: власти КНР по-прежнему намерены ограничить производство стали - предполагается, что по итогам текущего года оно должно остаться на уровне 2020 года. Это обстоятельство дает нам основания ожидать, что наблюдаемое восстановление цен на железную руду продлится недолго. В центре внимания остается глобальный энергетический кризис. Цены на основные сырьевые товары по-прежнему определяются стоимостью электроэнергии. В этой ситуации сильнее всего подорожал алюминий (самый энергоемкий в производстве металл - около 30% его цены составляет стоимость электроэнергии). Вряд ли можно ожидать, что в ближайшее время будет ликвидирован дефицит угля, обусловленный проблемами с поставками в Китае и Индии, или прекратится подорожание газа в Европе. Ключевым фактором для рынка цветных металлов останется дефицит электроэнергии в Китае в преддверии зимы, и в краткосрочной перспективе алюминий, вероятно, будет расти в цене опережающими темпами