Сырьевые рынки. Нефть и золото - 9 октября 2017

> Нефть подешевела из-за отсутствия явных намеков на продление соглашений об ограничении добычи. Утром в пятницу декабрьские фьючерсы Брент котировались у отметки $57/барр, но затем стали снижаться и в результате подешевели на $1,38 до $55,62/барр. Мы по-прежнему считаем, что сейчас котировки близки к фундаментально обусловленным уровням и что рост до $57/барр. в четверг был спекулятивным (его спровоцировали ожидания, что по итогам встречи короля Саудовской Аравии с Владимиром Путиным появятся дальнейшие намеки на продление соглашений об ограничении нефтедобычи до конца 2018 года). Ранее на прошлой неделе Владимир Путин заявил на одном из мероприятий Российской энергетической недели, что имеет смысл договариваться о продлении ограничений как минимум до конца 2018 года, то есть на более долгий срок, чем до этого предлагали (или предполагали) другие официальные лица. Но оптимистичный сценарий не реализовался: по итогам встречи в Кремле заявили, что российский президент не делал подобного официального предложения, а лишь отметил, что подобный вариант возможен. Министр энергетики Саудовской Аравии дипломатично усомнился в возможности продления соглашений на столь долгий срок, заявив, что его страна занимает "гибкую" позицию по этому вопросу. После этого котировки снова упали ниже $56/барр. Также стоит отметить, что саудовский министр энергетики предложил своим российским коллегам из профильного министерства договориться о дальнейших перспективах сокращения добычи в ближайшие две недели, то есть до заседания ОПЕК, назначенного на 30 ноября. На данный момент, судя по всему, в ближайшие две недели ситуация будет развиваться примерно так же, как в мае - тогда Саудовская Аравия и Россия договорились поддержать предложение о продлении ограничений до конца 2К18 уже за несколько недель до заседания ОПЕК в Вене 24-25 мая.
> После пятничного снижения цены на нефть должны восстановиться на фоне сообщений о том, что ураган "Нэйт" вряд ли затронет район нефтепереработки. Сегодня утром декабрьские фьючерсы Брент продолжают торговаться в диапазоне $55,5-56,5/барр., который сформировался в начале прошлой недели. Мы ожидаем, что в ближайшие два дня котировки могут сдвинуться ближе к его верхней границе. В основе наших ожиданий лежит тот факт, что ураган "Нэйт", достигнув суши, обошел стороной важнейший центр нефтепереработки в США (в штате Луизиана) и потому существенно не повлияет на внутренний спрос на нефть. На данный момент складывается впечатление, что погодные условия более ощутимо сказались не на динамике спроса, а на динамике предложения на рынке нефти (что является положительным фактором): операторы буровых платформ, расположенных в Мексиканском заливе, заранее прекратили работу и эвакуировали персонал. Согласно последним данным, это затронуло почти 90% нефтедобывающих мощностей в Мексиканском заливе (то есть добыча сократилась примерно на 1,5 млн. барр./сут.).
> Золото подорожало на фоне неопределенности вокруг КНДР. В пятницу торги на рынке золота проходили с резкими колебаниями котировок. Данные по занятости в США не дали четкой картины, что, впрочем, было вполне ожидаемым, поскольку ураганы помешали росту числа рабочих мест, и в сентябре этот показатель снизился на 33 тыс. (впервые с сентября 2010 года). На наш взгляд, рынок по большей части проигнорировал эту статистику, и инвесторы сконцентрировали внимание на данных по росту заработной платы: в сентябре она увеличилась на 0,5% по сравнению с августом и на 2,9% по сравнению с сентябрем 2016 года (прогноз предполагал рост соответственно на 0,3% и 2,6%). Эта публикация оказала давление на котировки золота: цены опустились до внутридневного минимума $1 261 за унцию, но лишь на короткое время. Затем котировки снова поднялись до $1 275 за унцию после публикации данных по оптовым запасам в США за август (они выросли слабее, чем ожидалось). Цены на золото следовали за индексом доллара, и по итогам сессии оба индикатора фактически не изменились. Сегодня утром золото подорожало до $1 285 за унцию из-за усиления геополитической неопределенности вокруг КНДР (по словам одного из российских депутатов, посетившего Пхеньян, есть вероятность, что Северная Корея проведет очередной ракетный запуск, а лидеры США и КНДР на выходных снова обменялись крайне жесткими заявлениями). Мы полагаем, что сегодня в течение дня цены на золото могут отступить до $1 275 за унцию, если геополитические опасения ослабеют и интерес к защитным активам снизится (как уже неоднократно бывало в этом году).