Сырьевые рынки. Нефть и золото - 9 января 2018

> Данные CFTC поддерживают нефтяной рынок, который ждет новых прогнозов и данных о складских запасах. Мартовские фьючерсы Брент вчера большую часть дня котировались в диапазоне $67,5-68/барр. По итогам торгов был зафиксирован рост на $0,16/барр. до $67,78/барр. Сегодня утром цена пробила сопротивление на отметке $68 и держится выше этого уровня благодаря данным от CFTC, указывающим на сохранение восходящего тренда на рынке. Так, за неделю с 26 декабря по 2 января (когда котировки поднялись с уровня $65/барр. и закрепились в диапазоне $66-67/барр.) соотношение длинных и коротких позиций хедж-фондов выросло с 9,5 до 9,8 - такого не было даже в декабре. Интересно, что чистая позиция хедж-фондов по фьючерсам и опционам WTI и Брент в общей сложности практически не изменилась - длинные позиции сократились примерно на столько же, как и короткие, общий объем которых сейчас достиг 115 млн. барр. и близок к минимуму 102 млн. барр., зафиксированному в прошлом году.
Значительное преобладание длинных позиций подразумевает, что многие хедж-фонды при удобной возможности не преминут зафиксировать прибыль. Как показывает опыт, в отсутствие благоприятных событий для рынка в такой ситуации обычно происходит резкое закрытие коротких позиций (сопровождающееся падением котировок). Впрочем, акции протеста в Иране и задержание нескольких представителей саудовской правящей династии продолжают поддерживать рынок - с начала декабря нефть Брент подорожала почти на $7/барр. Мы полагаем, что переход к нисходящему тренду в среднесрочной перспективе, вероятнее всего, будет вызван появлением признаков фундаментальной слабости рынка, что уже начинает проявляться в виде сужения спредов между контрактами с ближайшими сроками исполнения. Об этом же говорит и тот факт, что маржа сингапурских НПЗ сейчас находится на трехлетнем минимуме для этого времени года - признак возможного снижения загрузки НПЗ и, соответственно, ослабления спроса на нефть в среднесрочной перспективе.
Сегодня Управление энергетической информации США (EIA) выпустит краткосрочный прогноз рынка энергоносителей (20:00 мск). Вероятно, прогноз роста добычи нефти в США на этот год будет повышен с нынешних 0,78 млн. барр./сут благодаря более благоприятной ценовой конъюнктуре (и несмотря на сокращение числа действующих буровых установок на нефть на пять единиц). Сегодня ночью свою еженедельную статистику складских запасов углеводородов представит Американский институт нефти (API). Прогноз Bloomberg предполагает, что выходящие в среду (18:30 мск) аналогичные данные EIA покажут сокращение запасов нефти в хранилищах на 3,75 млн. барр. и рост запасов бензина и дистиллятов (соответственно на 3,25 млн. барр. и 2,25 млн. барр.). Сегодня, как мы полагаем, цена Брент окажется под давлением и после выхода отчета EIA и статистики API может снова упасть ниже $68/барр.
> Цены на золото остаются стабильными, несмотря на восстановление индекса DXY и рост доходности гособлигаций США. Сегодня утром котировки желтого металла третий день подряд держались в диапазоне $1 315-1 320 за унцию, причем наблюдается тенденция к росту и они могут пробить сопротивление на отметке $1 320. Вчера на фоне укрепления доллара США, а также повышения вечером доходности казначейских облигаций Соединенных Штатов рынку золота удалось сохранить позиции благодаря такому защитному активу, как японская иена (с которой золото имеет прямую корреляцию). Эта валюта вчера подорожала на фоне первых признаков того, что Банк Японии может приступить к сворачиванию программы стимулирования, когда регулятор сократил объем выкупа долгосрочных государственных облигаций в ходе своих последних операций на рынке. На этой неделе важными данными, которые могут повлиять на котировки золота, будут индекс деловых настроений в сфере малого бизнеса от NFIB (ожидается в 14:00 мск сегодня), а также ИПЦ и статистика по розничным продажам (в пятницу). Наши аналитики валютного рынка отмечают, что сегодня доллар США, вероятно, окажется под давлением из-за технических факторов (подробнее см. наш сегодняшний обзор FX Beat), и это может поддержать рынок золота. Также отметим, что сегодня наблюдается некоторое ослабление геополитической напряженности в отношениях между Южной Кореей и КНДР, так как Пхеньян подтвердил, что его делегация в феврале примет участие в Зимних Олимпийских играх в Пхенчхане: похоже, что принимающая сторона временно снимет часть санкций, чтобы позволить северокорейским представителям прибыть на Олимпиаду. Это потенциальное ослабление геополитической напряженности негативно для котировок желтого металла. Впрочем, на наш взгляд, сегодня оно вряд ли окажет давление на рынок золота. С другой стороны, вероятное ослабление доллара тоже едва ли поможет преодолеть отметку $1 320 за унцию.