Сырьевые рынки - 9 апреля 2020

> Нефть немного прибавила в цене, несмотря на неблагоприятную статистику EIA - участников рынка обнадежило предложение России значительно сократить добычу. На наш взгляд, участники сегодняшнего совещания ОПЕК+ (которое начнется в 17:00 мск и пройдет в онлайн-формате), вероятно, выступят за значительное сокращение добычи. Впрочем, перспективы таких ограничений, безусловно, будут зависеть от позиции "большой двадцатки" и, в частности, от объемов сокращения, на которые согласятся США. Это означает, что ключевое значение будут иметь именно пятничные переговоры и именно завтра риски срыва соглашения будут особенно актуальны. Если сегодняшняя встреча ОПЕК+ завершится успешно, фьючерсы Брент могут получить и поддержку и нацелиться на $37/барр. (если перед этим будет пробито техническое сопротивление на уровне $34,2/барр.). > Цены на золото стабильно держатся вблизи $1 650 за унцию в преддверии выхода статистики по американскому рынку труда. Вчера Всемирный совет по золоту представил консолидированные данные по вложениям ETF в золото по итогам 1К20, отразившие значительный рост покупок фондов в марте. ФРС США опубликовала протокол заседания от 15 марта, который был нейтрально воспринят инвесторами. Сегодняшняя торговая сессия на американских площадках пройдет в сокращенном режиме в преддверии Страстной пятницы. Тем не менее ожидается большое количество статистических публикаций, в том числе данные по заявкам на пособие по безработице, индекс цен производителей (ИЦП), данные по товарным запасам на оптовых складах. Цены на золото, вероятно, получат фундаментальную поддержку на фоне слабых данных и, возможно, протестируют технический уровень $1 663 за унцию. НЕФТЬ НЕМНОГО ПРИБАВИЛА В ЦЕНЕ, НЕСМОТРЯ НА НЕБЛАГОПРИЯТНУЮ СТАТИСТИКУ EIA - УЧАСТНИКОВ РЫНКА ОБНАДЕЖИЛО ПРЕДЛОЖЕНИЕ РОССИИ ЗНАЧИТЕЛЬНО СОКРАТИТЬ ДОБЫЧУВ среду утром фьючерсы Брент сначала котировались чуть ниже $33 за баррель, а затем, после начала торгов в Европе, отступили до $32 за баррель и колебались вблизи этой отметки большую часть дня. Публикация данных Управления энергетической информации (EIA) по товарным запасам нефти в США спровоцировала некоторый рост волатильности: котировки Брент в какой-то момент протестировали локальный минимум $31,5 за баррель, после чего вернулись на уровень $32,0 за баррель. EIA зафиксировало рекордный прирост запасов: за неделю они увеличились на 15,18 млн барр. до 484,4 млн барр. Для сравнения, консенсус-прогноз Bloomberg предполагал рост на 9,25 млн барр., а Американский институт нефти (API) накануне сообщил об их увеличении на 11,9 млн барр. Товарные запасы нефти в США выросли на фоне дальнейшего сокращения суточных объемов нефтепереработки - на 1,26 млн барр. (до 13,6 млн барр.), и экспорта - на 0,32 млн барр. (до 2,83 млн барр.). Уменьшения суточного импорта нефти на 0,17 млн барр. (до 5,87 млн барр.) и нефтедобычи - на 0,6 млн барр. (до 12,4 млн барр.) оказалось недостаточно, чтобы предотвратить общий рост товарных запасов углеводородного сырья. Данные EIA по нефтепродуктам также были негативными для нефтяного рынка. Запасы бензина выросли на 10,5 млн барр. и достигли 257,3 млн барр., а дистиллятов - на 0,47 млн барр., до 122,7 млн барр. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов (без учета стратегического резерва) выросли на 32,98 млн барр. и составили 1,32 млрд барр. Отметим, что абсолютным историческим рекордом для этого показателя является уровень 1,375 млрд барр., зафиксированный в августе 2016 года. Такими темпами, как на минувшей неделе, рекордный уровень может быть достигнут менее, чем через две недели. Добавим, что в условиях карантинных ограничений спрос на бензин в США упал до самого низкого уровня с 1990 года, а нефтепереработка сократилась до минимальных объемов с 2011 года. В середине торгов в США котировки Брент быстро выросли до $33,5/барр., после того как ТАСС сообщил со ссылкой на неназванный источник в Минэнерго, что Россия готова сократить добычу нефти на 1,6 млн барр./сут. Это на 0,6 млн барр./сут больше, чем предполагали консенсус-прогнозы. Кроме того, министр энергетики Алжира сказал, что ожидает сегодня "плодотворного" заседания ОПЕК+. Отметим, что фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки вчера завершили день на уровне $32,84/барр., на $0,97/барр. выше, чем на предыдущей сессии. Мы полагаем, что на сегодняшнем заседании ОПЕК+ (оно начнется в 17:00 мск), скорее всего, будет поддержана идея значительного сокращения добычи (по нашему мнению, США оказывают давление на Саудовскую Аравию, а Россия уже предложила снижение добычи). Тем не менее все будет зависеть от позиции других нефтедобывающих стран "большой двадцатки" и от того, какое реальное сокращение добычи США будет согласовано. Таким образом, ключевое значение будут иметь переговоры, которые пройдут в пятницу - именно в этот день будет выше всего риск развала соглашения. Напомним, что ранее на этой неделе президент США Дональд Трамп заявил: "Если они [ОПЕК+] попросят, я приму решение... и дам вам знать в четверг вечером". При этом вчера пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков сказал журналистам, что естественное снижение добычи в США, связанное с падением цен на нефть, не может быть учтено как сокращение для стабилизации рынков (как ранее предложили представители США). На наш взгляд, если после сегодняшней встречи ОПЕК+ США не захотят или не смогут принять участие в регулируемом сокращении нефтедобычи, но будут требовать этого от России, соглашение может оказаться под угрозой. Вчера глава подразделения ExxonMobil, которое занимается разработкой сланцевых месторождений, направил регуляторам штата Техас письмо, в котором говорилось, что свободный рынок - "наиболее эффективное средство корректирования серьезных дисбалансов спроса и предложения, которые мы сейчас наблюдаем". Компании Chevron и Occidental Petroleum также выступили против скоординированного сокращения нефтедобычи в Техасе. Если сегодняшняя встреча ОПЕК+ завершится успешно, фьючерсы Брент могут получить и поддержку и нацелиться на $37/барр. (если перед этим будет пробито техническое сопротивление на уровне $34,2/барр.) ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СТАБИЛЬНО ДЕРЖАТСЯ ВБЛИЗИ $1 650 ЗА УНЦИЮ В ПРЕДДВЕРИИ ВЫХОДА СТАТИСТИКИ ПО АМЕРИКАНСКОМУ РЫНКУ ТРУДАВчера был неактивный день на рынке золота: котировки консолидировались вблизи $1 650 за унцию, т. к. участники рынка сосредоточились на ожидании данных по первичным заявкам на пособие по безработице, которые будут опубликованы сегодня в 15:30 мск. Напомним, это будет отчет за неделю, завершившуюся 4 апреля. При этом предшествующая статистика зафиксировала 6,7 млн первичных заявок, и сейчас консенсус-прогноз рынка составляет 5,5 млн. На наш взгляд, коронавирусная инфекция в начале апреля распространялась довольно стремительно, поэтому статистика за первую неделю апреля может быть хуже консенсус-прогнозов, что окажет фундаментальную поддержку ценам на золото в течение дня. Вчера Всемирный совет по золоту представил консолидированные данные по резервам "золотых" ETF по итогам 1К20. В рассматриваемый период биржевые фонды приобрели 298 тонн золота, что является максимальным по тоннажу объемом с 2016 года. При этом только в марте покупки достигли 151 тонны. Лидерами стали европейские фонды, которые приобрели 84 тонны золота. Это особенно интересно, поскольку традиционно на рынке доминируют североамериканские игроки, которые являются крупнейшими покупателями. Вполне возможно, что распространение коронавируса в Европе способствовало росту физического спроса на золото со стороны региональных инвесторов (62 тонны приобрели фонды из Великобритании). Сегодняшняя торговая сессия на американских площадках пройдет в сокращенном режиме в преддверии Страстной пятницы. Тем не менее ожидается большое количество статистических публикаций, в том числе данные по заявкам на пособие по безработице, индекс цен производителей (ИЦП), данные по товарным запасам на оптовых складах. Цены на золото, вероятно, вновь начнут расти во второй половине дня и протестируют технический уровень $1 663 за унцию