Сырьевые рынки - 9 июня 2020

> Нефть дешевеет после решения Саудовской Аравии отменить добровольные дополнительные ограничения добычи. Сегодня инвесторы приветствуют отмену почти трехмесячного карантина в Нью-Йорке, что предвещает повышение спроса на нефтепродукты. Во второй по-ловине дня внимание инвесторов будет приковано к публикации ежемесячного отчета по рынку нефти Управления энергетической информации (EIA) США включая прогноз добычи нефти на текущий и следующий год. Мы считаем маловероятным повышение прогнозов EIA по добыче нефти в США в сравнении с майскими оценками, что позволило бы котировкам Брент удержаться выше отметки $40/барр.> Золото торгуется вблизи отметки $1 700 за унцию в преддверии заседания руководства ФРС США. Сегодня в центре снимания инвесторов будут данные по безработице и ВВП еврозоны за первый квартал 2020, а также индекс оптимизма в малом бизнесе США от NFIB. На физическом рынке золота сохраняется неопределенность: статистика свидетельствует о том, что его импорт в Индию в мае упал на 99% относительно уровня годичной давности, при этом инвестфонды третий день подряд сокращают свои вложения в металл. Главным событием для рынка будет начинающееся сегодня заседание Комитета ФРС США по операциям на открытом рынке, по итогам которого завтра будет опубликовано официальное заявление и состоится пресс-конференция председателя Федрезерва Джерома Пауэлла. Мы полагаем, что сегодня в течение дня цены на золото могут получить поддержку и консолидироваться в диапазоне $1 700-1 720 за унцию. НЕФТЬ ДЕШЕВЕЕТ ПОСЛЕ РЕШЕНИЯ САУДОВСКОЙ АРАВИИ ОТМЕНИТЬ ДОБРОВОЛЬНЫЕ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ ДОБЫЧИВчера в начале дня августовские фьючерсы Брент подскочили в цене до $43,5/барр. благодаря майским данным об импорте нефти Китаем и принятому накануне решению ОПЕК+ продлить действующие ограничения на добычу еще на один месяц. Однако затем котировки стали отступать и завершили день на отметке $40,8/барр., на $1,5 ниже уровня предыдущего закрытия. Одной из причин коррекции на рынке было заявление министра энергетики Саудовской Аравии Абдель Азиза бин Салмана о том, что Саудовская Аравия, Кувейт и ОАЭ после июня откажутся от добровольных обязательств ограничить добычу еще на 1,18 млн барр./сут.Это решение оказало очень сильное неблагоприятное влияние на котировки, так как на рынке уже появились опасения, что положительный эффект от сокращения добычи ОПЕК+ будет "размыт" из-за дальнейшего увеличения добычи Мексикой и частичного возобновления добычи в Ливии. Впрочем, ливийская Национальная нефтяная корпорация была вынуждена прекратить работы на месторождении Sharara, так как всего через несколько часов после того, как началась подготовка к возобновлению добычи, его заняли некие "вооруженные формирования". Сейчас многие считают, что наблюдавшийся в последнее время рост нефтяных котировок был чрезмерным и в основном обусловлен спросом на риск, увеличением импорта нефти Китаем и слишком активной реакцией рынка на ожидаемое восстановление спроса, масштаб которого пока еще не очевиден. Это значит, что для улучшения настроя инвесторов в ближайшие недели потребуется очень жесткий контроль над предложением нефти в условиях сохраняющейся неопределенности относительно восстановления спроса на нефть. Это особенно важно ввиду опасений быстрого возобновления добычи сланцевой нефти: в 1П20 она сократилась только на 2 млн барр./сут, хотя цены на нефть WTI держались в районе экономически нерентабельных уровней, т. е., видимо, производители сланцевой нефти могут работать при низких ценах на нефть дольше, чем предполагалось. Для возобновления восходящей динамики цены нефти с текущих уровней необходимо, чтобы в 3К20-4К20 оправдались ожидания существенного повышения спроса. Для этого должна появиться обнадеживающая статистика о сокращении товарных запасов нефтепродуктов, что маловероятно в ближайшие недели, т. к. спрос на нефтепродукты, скорее всего, будет ниже предложения. Соответственно, очень важно , чтобы инвесторы не потеряли надежду на успешное изменение баланса спроса и предложения на рынке, даже если в ближайшее время будут выходить неблагоприятные данные по нефтепродуктам. Однако если инвесторы потеряют надежду на фоне формирующегося избытка товарных запасов, цена Брент может скорректироваться ниже $40/барр. Сегодня инвесторы приветствуют отмену почти трехмесячного карантина в Нью-Йорке, что предвещает повышение спроса на нефтепродукты. Во второй половине дня внимание инвесторов будет приковано к публикации ежемесячного отчета по рынку нефти Управления энергетической информации (EIA) США включая прогноз добычи нефти на текущий и следующий год. Мы считаем маловероятным повышение прогнозов EIA по добыче нефти в США в сравнении с майскими оценками, что позволило бы котировкам Брент удержаться выше отметки $40/барр ЗОЛОТО ТОРГУЕТСЯ ВБЛИЗИ ОТМЕТКИ $1 700 ЗА УНЦИЮ В ПРЕДДВЕРИИ ЗАСЕДАНИЯ РУКОВОДСТВА ФРС СШАВчера цены на золото восстанавливались после сильной коррекции в пятницу, когда они упали на 1,7%. Им оказало поддержку осторожное выступление президента ЕЦБ Кристин Лагард, которая предположила, что по итогам второго квартала ВВП стран еврозоны может упасть на 14%, и подчеркнула готовность регулятора принять все возможные меры для нейтрализации негативных последствий кризиса. Кристин Лагард также выразила опасения в связи с инфляционными рисками и возможным ухудшением ситуации на рынке кредитования. Комментарии президента ЕЦБ вчера совпали по времени с публикацией исследования ФРБ Нью-Йорка, согласно которому на рынке сильны инфляционные ожидания - в основном респонденты опасаются роста расходов на топливо и продукты питания. Ускорение инфляции исторически является позитивным фактором для рынка золота, поэтому вчерашние новости обеспечили его рост на 0,8% по итогам дня, а сегодня с утра цены даже приблизились к отметке $1 705 за унцию.На физическом рынке золота сохраняется неопределенность. Вчера агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на собственные источники, что импорт золота в Индию в мае упал на 99% и составил всего 1,3 т (в мае 2019 года - 105,8 т); это неудивительно с учетом действовавших в минувшем месяце карантинных ограничений. При этом инвестфонды третий день подряд сокращают вложения в металл: вчера они продали в общей сложности 106 тыс. унций.Сегодня начинается двухдневное заседание Комитета ФРС США по операциям на открытом рынке, по итогам которого завтра будет опубликовано официальное заявление и состоится пресс-конференция председателя Федрезерва Джерома Пауэлла. Мы полагаем, что сегодня в течение дня цены на золото могут получить поддержку и консолидироваться в диапазоне $1 700-1 720 за унцию