Денежный рынок. Еженедельный обзор - 9 июня 2020

> Рублевая ликвидность: в ожидании снижения ключевой ставки ЦБ ставки овернайт будут под давлением, однако их немного поддержит отток ликвидности. На прошлой неделе ставки овернайт упали вследствие профицита ликвидности в конце периода усреднения резервов. На этой неделе они останутся низкими: начинается новый период, и спрос на ликвидность будет невысоким в ожидании снижения ключевой ставки как минимум на 50 б. п. по итогам заседания 19 июня. Тем не менее на этой неделе мы прогнозируем отток 200 млрд руб. на фоне увеличения денежных средств в обращении, страховых выплат, размещения ОФЗ и продажи валюты в соответствии с бюджетным правилом. Это обстоятельство, видимо, не позволит ставкам овернайт резко упасть, так что они останутся в пределах 5,1-5,3%.> ОФЗ и процентные ставки: завтра Минфин может разместить ОФЗ на 50-80 млрд руб. (на прошлой неделе - 109 млрд руб.). Мы полагаем, что объем размещения пятилетних номинальных ОФЗ будет соответствовать среднему значению для таких бумаг - около 40-60 млрд руб., при этом потребуется премия ко вторичному рынку в размере 3-5 б. п., то есть доходность составит 5,22-5,25%. Флоутеры нового типа не пользуются особым спросом, так как рынок ожидает, что ЦБ снизит ставку на 50-100 б. п. уже в июне. Мы считаем, что объем размещения нового флоутера составит 10-20 млрд руб.