Денежный рынок. Еженедельный обзор - 9 июня 2021. 10-летний выпуск ОФЗ будет предложен вторую неделю подряд, но спрос, вероятно, снизится

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт будут расти на фоне ожидающегося повышения ключевой ставки. В последнее время усилились ожидания, что в эту пятницу ЦБ РФ повысит ключевую ставку на 50 б. п., поэтому банки значительно снизили размещение ликвидности на недельном депозитном аукционе Банка России во вторник. Соответственно, со среды будет много ликвидности, но спрос на нее тоже будет высоким, т. к. банки стремятся переусредниться в преддверии решения ЦБ. В итоге в среду - пятницу мы бы ожидали постепенного повышения ставки овернайт до 5%. В следующий вторник (после длинных выходных) ставка овернайт поднимется примерно до 5,3%, если регулятор поднимет ключевую ставку в соответствии с ожиданиями.> ОФЗ и процентные ставки: Минфин вторую неделю подряд размещает 10-летний выпуск, спрос, вероятно, снизится. Неудивительно, что Минфин решил выставить на аукцион весь неразмещенный объем 10-летнего выпуска ОФЗ-26235 (июль 2031), на сумму 77 млрд руб., и девятилетние ОФЗ-52003 (июль 2030), на сумму 21 млрд руб. С учетом более высоких, чем ожидалось темпов инфляции, и предстоящего заседания совета директоров ЦБ, мы полагаем, что 10-летние ОФЗ будут менее востребованы, чем на прошлой неделе, когда совокупный спрос на них достиг почти 90 млрд руб. По той же причине инвесторы, вероятно, будут рассчитывать на этот раз на более значительные уступки (на прошлой неделе премия по доходности составила всего 2 б. п.). Спрос на аукционе по размещению инфляционного линкера, по нашим оценкам, будет довольно значительным, поскольку последний раз эти бумаги размещались 19 мая (36 млрд руб.), а майское ускорение инфляции может привлечь к этим инструментам локальных инвесторов. Добавим, что в ближайшие месяцы номинал этого выпуска будет существенно проиндексирован: в июне - на 0,7%, в июле - на 0,6%, в августе - на 0,74%.