Сырьевые рынки - 9 февраля 2021

> Нефть продолжает дорожать в преддверии ежемесячного отчета EIA по рынку нефти в США. Сегодня в центре внимания инвесторов будет ежемесячный отчет Управления энергетической информации США с обновленными прогнозами спроса и предложения на 2021 год, ночью Американский институт нефти (API) опубликует еженедельную оценку товарных запасов углеводородов в США. EIA, скорее всего, сохранит оценку спроса без изменений и повысит прогноз по добыче нефти в стране на фоне недавнего роста цен, что может оказать некоторое давление на котировки. На наш взгляд, в середине дня котировки Брент могут нацелиться на диапазон $61,4-61,7/барр., но в начале американских торгов этот рост может быть нивелирован, и они могут отступить к уровню поддержки $60,6/барр. > На рынке золота произошел разворот, котировки растут на фоне снижения доходности 10-летних гособлигаций США и укрепления евро. После роста на протяжении трех дней подряд котировки золота сегодня утром пытаются преодолеть сопротивление на уровне $1 840 за унцию, и если им это удастся, они могут подняться в диапазон $1 853-1 875 за унцию. Инвесторы сегодня ждут выступления представителя ЕЦБ Филипа Лейна и публикации январского индекса настроений в малом бизнесе США. На наш взгляд, эти факторы сегодня вряд ли помешают дальнейшему росту цен на золото.НЕФТЬ ПРОДОЛЖАЕТ ДОРОЖАТЬ В ПРЕДДВЕРИИ ЕЖЕМЕСЯЧНОГО ОТЧЕТА EIA ПО РЫНКУ НЕФТИ В США В начале вчерашних торгов апрельские фьючерсы Брент держались ниже $60/барр., а затем стали расти благодаря динамике доллара и фондовых рынков. По итогам дня цена Брент зафиксировалась на уровне $60,56/барр, на $1,22/барр. выше уровней предыдущего закрытия. Отметим, что закрытие значительного объема коротких позиций привело к росту цен на нефть до 13-месячного максимума на фоне дальнейшего сокращения мировых товарных запасов нефти, которое началось в начале 4К20. При этом на физическом рынке ситуация по-прежнему не столь благоприятная, как может показаться исходя из недавнего роста цен, особенно в Средиземноморье, некоторых регионах США и в Западной Африке. В то же время мы сохраняем осторожный подход, поскольку сильная динамика физического рынка углеводородов неоднородная, хотя сложно не отметить признаки того, что спрос в Азии постепенно восстанавливается, китайские НПЗ понемногу возвращаются на рынок, т. к. властям страны удается взять под контроль распространение коронавируса. При этом не стоит рассчитывать на линейную ценовую динамику, и возможны коррекции котировок в процессе восстановления рынка (особенно это касается календарных спредов Брент и WTI), хотя в целом сохранение восходящего тренда является наиболее вероятным сценарием. Несмотря на наблюдавшееся в последнее время ралли, технический анализ свидетельствует о том, что нефть перекуплена и возможна коррекция вниз, а крупнейшие нефтетрейдеры Vitol и Gunvor настороженно относятся к нынешнему ценовому ралли. Между тем хедж-фонды снова начинают делать ставку на подорожание нефти. Они рассчитывают, что во второй половине 2021 года спрос на углеводороды существенно увеличится, но при этом у компаний будут весьма ограничены возможности для наращивания добычи из-за последствий пандемии и повышенного внимания инвесторов и властей к экологии. В условиях, когда в связи с вакцинацией ожидается резкое повышение спроса на нефть при ограниченном предложении (которое по-прежнему в значительной степени зависит от ОПЕК+), а котировки Брент уже выросли почти на 60% по сравнению с началом ноября, все больше и больше участников рынка исходят из того, что в 2021 году цены должны протестировать новые многолетние максимумы. Что касается предложения и, в частности, ограничений ОПЕК, следует иметь в виду, что в январе суточный объем поставок нефти морским путем упал по сравнению с декабрем на 1,4 млн барр./сут, хотя квоты на добычу увеличились на 0,3 млн барр./сут. Это обстоятельство также в немалой степени поспособствовало росту цен на углеводородное сырье за последнее время. По имеющимся прогнозам, в США (это крупнейший производитель нефти в мире) нефтедобыча будет восстанавливаться достаточно медленно и до 2023 года едва ли достигнет среднего показателя за 2019 год - 12,25 млн барр./сут, который соответствует историческому максимуму по итогам года. Отметим, что в ноябре 2019 года суточная добыча составила в среднем 12,86 млн барр., что является историческим максимумом по итогам месяца. Последние данные за 2020 год относятся к ноябрю, по итогам которого средний показатель составил 11,124 млн барр./сут.Сегодня в центре внимания инвесторов будет ежемесячный отчет EIA с обновленными прогнозами спроса и предложения на 2021 год, ночью API опубликует еженедельную оценку товарных запасов углеводородов в США. EIA, скорее всего, сохранит оценку спроса без изменений и повысит прогноз по добыче нефти в CША на фоне недавнего роста цен, что может оказать некоторое давление на котировки. На наш взгляд, в середине дня котировки Брент могут нацелиться на диапазон $61,4-61,7/барр., но в начале американских торгов этот рост может быть нивелирован, и они могут отступить к уровню поддержки $60,6/барр.НА РЫНКЕ ЗОЛОТА ПРОИЗОШЕЛ РАЗВОРОТ, КОТИРОВКИ РАСТУТ НА ФОНЕ СНИЖЕНИЯ ДОХОДНОСТИ 10-ЛЕТНИХ КО США И УКРЕПЛЕНИЯ ЕВРОВчера в начале дня золото торговалось около $1 815 за унцию, а затем котировки выросли до $1 835 за унцию на фоне укрепления пары EUR/USD. Кроме того, доходность 10-летних гособлигаций США снизилась на 3 б. п. до 1,16%, и это вчера оказало дополнительную поддержку ценам на золото. Отметим, что разворот на рынке золота произошел в пятницу, когда доллар начал слабеть после публикации слабой статистики по рынку труда в США. Эти данные показали, что стимулирование будет не избыточной мерой, которая вынудит ФРС ужесточить политику (и, соответственно, приведет к повышению доходности гособлигаций США), а шаг, необходимый для восстановления американской экономики.Отдельном отметим, что биткойн подорожал до исторических максимумов, после того как Tesla объявила, что инвестирует в эту криптовалюту $1,5 млрд. Эти новости положительно сказались на рынке золота, т. к. в отчете за 2020 год Tesla также сообщила, что может инвестировать в "некоторые альтернативные резервные активы, в том числе цифровые, золото в слитках, золотые ETF и прочие активы, которые будут определены в будущем". Президент ЕЦБ Кристин Лагард в своем вчерашнем выступлении сообщила, что восстановление экономики еврозоны должно ускориться, и что этот процесс был "отсрочен, но не сорван". Когда это начнет отражаться в экономической статистике, т. е. на индексах PMI для промышленности или сферы услуг, пара USD/EUR начнет расти. В свою очередь, это обеспечит поддержку ценам на золото. Первоначальным фактором улучшения может стать значительное ускорение темпов массовой вакцинации от коронавируса в Европе, которые пока остаются довольно умеренными: прививки получило лишь 3,6% населения. В Великобритании провакцинировано более 17 из 100 человек, а в США - почти 12.После роста на протяжении трех дней подряд котировки золота сегодня утром пытаются преодолеть сопротивление на уровне $1 840 за унцию, и если им это удастся, они могут подняться в диапазон $1 853-1 875 за унцию. Инвесторы сегодня ждут выступления представителя ЕЦБ Филипа Лейна и январского индекса настроений в малом бизнесе США. На наш взгляд, эти факторы вряд ли помешают дальнейшему росту цен на золото сегодня. Также отметим, что в случае отступления ниже уровня поддержки $1 828 за унцию котировки желтого металла, вероятно, начнут снижаться к отметке $1 783 за унцию.