Сырьевые рынки - 9 ноября 2021

> Цены на нефть стабилизировались, рынок ждет отчета EIA и выступления Джо Байдена. Во вторник утром Брент торгуется около $83,5/барр. В течение дня в США выйдут ежемесячный отчет Управления энергетической информации (EIA) по рынку нефти, октябрьский индекс цен производителей и данные Американского института нефти (API) по товарным запасам углеводородов. Мы полагаем, что рынок нефти останется под давлением. Инвесторы ждут, что президент Джо Байден может заявить об использовании стратегических нефтяных резервов США, и эти ожидания, вероятно, удержат котировки Брент ниже $84/барр. > Золото подорожало перед выходом данных по инфляции в США. Котировки золота выросли с $1 815 за унцию до $1 825 за унцию, в то время как доходность 10-летних КО США повысилась с 1,45% до 1,49%. На момент подготовки данного комментария золото котировалось вблизи $1 820 за унцию. В США сегодня ожидаются индекс цен производителей за октябрь, а также индекс оптимизма в малом бизнесе от NFIB за октябрь, в Европе выходят индексы экономических настроений ZEW за ноябрь. Мы ожидаем, что котировки золота сегодня останутся в диапазоне $1 805-1 830 за унцию. > Цветные металлы подорожали, рынок угля определяется с направлением. Цветные металлы подорожали на фоне интереса инвесторов к покупке рискованных активов. Энергетический кризис в Китае, похоже, ослабевает, но несмотря на это, цены на уголь склонны к росту. Их дальнейшая динамика будет зависеть от интервенций Китая на рынке угля.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СТАБИЛИЗИРОВАЛИСЬ, РЫНОК ЖДЕТ ОТЧЕТА EIA И ВЫСТУПЛЕНИЯ ДЖО БАЙДЕНАВ понедельник нефть котировки Брент стабилизировались в диапазоне $82,5-84/барр. Повышение нефтяных котировок приостановилось после заявления министра энергетики США Дженнифер Грэнхолм о том, что президент Джо Байден на этой неделе может сделать заявление относительно высоких цен на нефть и бензин. Фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на отметке $83,43/барр., на $0,69/барр. выше предыдущего уровня. Хотя Дженнифер Грэнхолм не упомянула никаких конкретных мер, инвесторы на рынке нефти понимают, что одним из способов снизить цены может быть использование нефти их стратегических резервов США (этот сценарий обсуждается уже некоторое время). Мы хотели бы отметить, что даже если это произойдет, цены на нефть могут через какое-то время снова вырасти после коррекции (как это происходило ранее, когда США задействовали стратегические резервы). Нефть из стратегических резервов может использоваться в трех случаях: в полном объеме при "серьезном сбое в энергоснабжении", в ограниченном объеме - до 30 млн барр. (как во время гражданской войны в Ливии в 2011 году), а также для тестовой продажи или обмена.США также могут ускорить продажу нефти, разрешенную в рамках действующего законодательства, и быстрее распродать стратегические нефтяные резервы, которые планировалось реализовать в будущем. В период между 2016 и 2027 финансовыми годами из стратегического резерва разрешено использовать 268 млн барр., а на данный момент из этого объема выбрано всего 90 млн барр. Возможно, что администрация Джо Байдена ускорит реализацию этой нефти. Что же касается правил МЭА, то каждый член этой организации должен иметь экстренные запасы в объеме, эквивалентном как минимум 90 дней чистого импорта. Их можно коллективно использовать только в случае серьезных перебоев с поставками нефти. МЭА может рекомендовать использование запасов, но для этого необходимо будет согласие каждой страны. Поскольку текущий рост цен на нефть не связан с серьезными перебоями в поставках, а внимание МЭА направлено на энергетическую трансформацию и отказ от использования ископаемого топлива, агентство вряд ли порекомендует своим членам скоординированное использование нефтяных резервов.Сегодня утром Брент торгуется около $83,5/барр. В течение дня в США выйдут ежемесячный отчет Управления энергетической информации (EIA) по рынку нефти, октябрьский индекс цен производителей и данные Американского института нефти (API) по товарным запасам углеводородов. Отчет EIA может повлиять на решение администрации Джо Байдена об использовании стратегических нефтяных резервов. Ожидания, что такое решение все же будет принято, вероятно, удержат котировки Брент ниже $84/барр ЗОЛОТО ПОДОРОЖАЛО ПЕРЕД ВЫХОДОМ ДАННЫХ ПО ИНФЛЯЦИИ В СШАКотировки золота выросли с $1 815 за унцию до $1 825 за унцию, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций США повысилась с 1,45% до 1,49%. Пара EUR/USD немного выросла, с 1,157 до 1,159, что оказало поддержку котировкам золота. В отсутствие важной макроэкономической статистики рынок золота вчера пытался получить поддержку на фоне многочисленных комментариев представителей Федрезерва. Их риторика в целом соответствовала общей линии ФРС: они считают, что повышение цен вызвано нехваткой предложения и перебоями в поставках, и экономика США сможет адаптироваться к этим сложностям. Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс и заместитель председателя ФРС Ричард Кларида заявили, что процентная ставка может быть повышена не ранее, чем в конце 2022 года. Тем не менее президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард занял более жесткую позицию, предположив, что перебои в поставках могут сохранится на протяжении 2022 года. Он ожидает, что в следующем году ставка будет повышена дважды. Федрезерв опубликовал отчет о финансовой стабильности (он выходит два раза в год), в котором высказываются опасения, что после существенного подорожания активы могут сильно подешеветь, если ухудшится восприятие рисков, снова будет расти заболеваемость COVID-19 или застопорится восстановление экономики. Сегодня утром во время азиатской сессии золото котировалось немного выше $1 820 за унцию. В США сегодня ожидаются индекс цен производителей за октябрь, а также индекс оптимизма в малом бизнесе от NFIB за октябрь, в Европе выходят индексы экономических настроений ZEW за ноябрь. Данные по инфляции в США, которые выйдут сегодня и завтра, вероятно, укажут на очередное ускорение роста цен. С одной стороны, это может повысить инфляционные ожидания на следующие годы, что окажет поддержку котировкам золота с учетом умеренно мягкой позиции Федрезерва. С другой стороны, среди инвесторов могут усилиться ожидания, что процентные ставки будут повышены раньше, чем предполагается, и это, вероятно, окажет давление на котировки золота. Мы ожидаем, что котировки золота сегодня останутся в диапазоне $1 805-1 830 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПОДОРОЖАЛИ, РЫНОК УГЛЯ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ С НАПРАВЛЕНИЕМВчера цветные металлы выросли в цене. Трехмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подорожали на 1,26% (на $120 с уровня предыдущего закрытия) до $9 638/т, котировки алюминия повысились на 1,90% ($48) до $2 605/т, никеля - на 1,06% ($206) до $19 640/т, цинка - на 1,32% ($42) до $3 271/т. В понедельник котировки цветных металлов выросли в отсутствие негативных новостей. Сравнительно мягкая позиция ФРС способствовала повышению интереса к рискованным активам на прошлой неделе. Несмотря на то, что энергетический кризис в Китае, похоже, ослабевает, угольные контракты дорожают как в Китае, так и на международных рынках (цены на уголь Newcastle и API2 повысились примерно на 19% после падения до минимумов в начале ноября). В настоящее время суточная добыча угля составляет 11,7 млн т, что очень близко к целевым 12 млн т/сут и на 1млн т/сут больше, чем в начале октября. Запасы в портах тоже увеличиваются. При этом ожидается увеличение поставок угля с новых шахт в Китае. Тем временем котировки угля растут из-за ухудшения погодных условий: ранее наступление зимы в Китае может привести к усилению энергетического кризиса. Из-за феномена Ла-Нинья первый снег уже выпал в северных провинциях, в том числе во Внутренней Монголии, где находится много угольных шахт. Холодная погода, вероятно, неблагоприятно отразится на энергоснабжении и транспортировке угля, и если погодные условия продолжат ухудшаться, это может привести к дефициту топлива. В этом случае цены на уголь могут снова вырасти, если китайские власти не предпримут новых интервенций, но мы считаем такой сценарий маловероятным, учитывая жесткий контроль над внутренним рынком угля в КНР. Вероятность интервенций на угольном рынке со стороны китайских властей сильно вырастет лишь в том случае, если под влиянием рыночных сил цены на уголь не будут снижаться к желаемому уровню $70/т