Сырьевые рынки - 9 декабря 2021

> Цены на нефть повысились, несмотря на пессимистичный отчет EIA. В четверг утром баррель Брент подорожал до $76,7, несмотря на ограничения авиасообщения в отдельных странах и ужесточение противоэпидемических мер в Великобритании, где премьер-министр рекомендовал гражданам перейти на удаленный режим работы. Утром в Китае вышли индекс потребительских цен и индекс цен производителей за ноябрь, и теперь инвесторы ждут сводку о заявках на пособие по безработице в США за неделю. При этом постепенно ослабевает положительный импульс от осторожного оптимизма в отношении омикрон-штамма COVID-19. Мы находим маловероятным, что в четверг цена нефти Брент поднимется выше 100-дневного скользящего среднего (которое находится вблизи $77/барр.). > Золото немного подешевело на фоне данных по числу вакансий в США. Котировки золота в среду немного снизились с $1 785 за унцию до $1 780 за унцию, в то время как доходность 10-летних гособлигаций США повысилась с 1,47% до 1,51%. На момент подготовки данного комментария золото котируется на уровне $1 785 за унцию. Сегодня выйдут данные по числу первичных заявок на пособие по безработице в США и окончательные данные по товарным запасам на оптовых складах в США. Мы ожидаем, что котировки золота сегодня останутся в диапазоне $1 775-1 795 за унцию. > Цинк заметно подорожал, остальные металлы почти не изменились в цене, уголь дорожает вслед за газом. Котировки цветных металлов в целом изменились незначительно, за исключением цинка, который подорожал из-за рисков на стороне предложения. Инвесторы оценивают последние данные по инфляции в Китае, энергетический уголь растет в цене вслед за природным газом.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ПОВЫСИЛИСЬ, НЕСМОТРЯ НА ПЕССИМИСТИЧНЫЙ ОТЧЕТ EIAВ среду Брент сначала торговалась вблизи $75/барр., но затем подорожала до $76/барр. на фоне осторожного оптимизма по поводу эффективности существующих вакцин против нового штамма COVID-19. Росту не помешали пессимистичные для рынка нефти данные по товарным запасам углеводородов в США от Управления энергетической информации США (EIA). Ближайшие фьючерсы Брент вчера завершили день на уровне $75,82/барр., на $0,38/барр. выше, чем во вторник. Согласно данным EIA, товарные запасы нефти на прошлой неделе умеренно снизились - на 0,24 млн барр. - на фоне увеличения нефтепереработки и сокращения импорта, а также несмотря на падение объемов экспорта. В то же время импорт нефти на Средний Запад увеличился до рекордных 3,4 млн барр./сут. и максимума за два месяца, вероятно, из-за недельного прироста поставок канадской нефти (именно ее в основном потребляют НПЗ в этом регионе). Нефтедобыча в США снова повысилась (на 0,1 млн барр./сут до 11,7 млн барр./сут), достигнув максимума с мая 2020 года, т. к. нефтедобывающие компании, особенно частные, устойчиво наращивают объемы на фоне высоких цен.В Кушинге наблюдался самый большой рост товарных запасов нефти WTI с февраля текущего года, на прошлой неделе они увеличились на 2,37 млн барр. и превысили психологически важную отметку 30 млн барр. (впервые за семь недель). Ранее ожидалось, что запасы в Кушинге снизятся до минимальных значений, обеспечивающих работу отрасли, что обусловило повышенную волатильность на рынке нефти WTI и календарных спредов. Запасы бензина повысились на 3,88 млн барр. до 219,3 млн барр., т. к. производство бензина продолжает увеличиваться, а вспышка омикрон-штамма коронавируса пока не отразилась на его потреблении. Четырехнедельное среднее значение спроса на бензин достигло 9,08 млн барр./сут, что соответствует максимуму с 2015 года для этого времени года. С другой стороны, на прошлой неделе резко снизился спрос на авиатопливо - сильнее, чем он вырос неделей ранее. В силу этого средний показатель за четыре недели уменьшился до минимума с июля текущего года - 1,46 млн барр./сут. Это было вызвано опасениями насчет потенциального введения ограничений на авиаперелеты из-за омикрон-штамма коронавируса. В четверг утром Брент подорожала до $76,7 за баррель, несмотря на ограничения авиасообщения в отдельных странах и ужесточение противоэпидемических мер в Великобритании, где премьер-министр рекомендовал гражданам перейти на удаленный режим работы. Утром в Китае вышли индекс потребительских цен и индекс цен производителей за ноябрь, и теперь инвесторы ждут сводку о заявках на пособие по безработице в США за неделю. При этом постепенно ослабевает положительный импульс от осторожного оптимизма в отношении омикрон-штамма COVID-19. Мы находим маловероятным, что в четверг цена нефти Брент поднимется выше 100-дневного скользящего среднего (которое находится вблизи $77/барр.) ЗОЛОТО НЕМНОГО ПОДЕШЕВЕЛО НА ФОНЕ ДАННЫХ ПО ЧИСЛУ ВАКАНСИЙ В СШАКотировки золота в среду немного снизились с $1 785 за унцию до $1 780 за унцию, а доходность 10-летних казначейских облигаций США повысилась с 1,47% до 1,51%. Пара EUR/USD выросла с 1,128 до 1,135. Давление на котировки золота оказала вышедшая в среду статистика по рынку труда в США. Из данных JOLTS следует, что вакансий на рынке труда в США в октябре оказалось более 11 млн (ожидалось 10,5 млн), что очень близко к историческому максимуму. Эти данные показывают, что у американцев много возможностей найти работу; следовательно, учитывая такое положение на рынке труда, Федрезерв может ужесточить риторику на декабрьском заседании. С другой стороны, вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос заявил, что высокая инфляция в Европе может сохраняться дольше, чем ожидалось, хотя пока нет признаков, что зарплаты стали расти вслед за ценами. Это заявление не помешало снижению котировок золота в среду, тем не менее оно может означать, что ЕЦБ, вероятно, по примеру ФРС решит ужесточать политику и свернет меры стимулирования экономики, объявленные в период пандемии, раньше, чем предполагалось. Это приведет к ослаблению доллара США и, как следствие, позитивно отразится на рынке золота. В четверг утром во время азиатской сессии котировки золота повысились до $1 785 за унцию. Сегодня выйдут данные по числу первичных заявок на пособие по безработице в США за прошлую неделю и окончательные данные по товарным запасам на оптовых складах в США за октябрь. Инвесторы ждут данных по инфляции в США, которые выйдут в пятницу. В этой связи мы не ожидаем высокой волатильности на рынке золота. Мы считаем, что сегодня цены на золото останутся в рамках диапазона $1 775-1 795 за унцию ЦИНК ЗАМЕТНО ПОДОРОЖАЛ, ОСТАЛЬНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПОЧТИ НЕ ИЗМЕНИЛИСЬ В ЦЕНЕ, УГОЛЬ ДОРОЖАЕТ ВСЛЕД ЗА ГАЗОМВ среду цинк заметно прибавил в цене, котировки прочих цветных металлов изменились незначительно. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) поднялись в цене всего на 0,60% ($58) до $9 653 за тонну, никель вырос на 0,20% ($41) до $20 230 за тонну, цинк - на 2,59% ($83) до $3 310 за тонну, а алюминий подешевел на 0,06% ($2) до $2 627 за тонну.Динамика цен большинства цветных металлов вчера была умеренной, за исключением цинка, который существенно подорожал. Ранее начавшийся рост его котировок продолжился, так как инвесторы приняли в расчет возможность увеличения спроса в краткосрочной перспективе и риски снижения предложения - в среднесрочной. Сегодня утром в центре внимания инвесторов данные по инфляции в Китае за ноябрь, где рост индекса потребительских цен за месяц достиг 2,3% - максимума за последние 15 месяцев. Причиной тому стал скачок цен на продовольствие. При этом рост индекса цен производителей, достигший в октябре 26-летнего максимума, в ноябре замедлился до 12,9 % (хотя и остался выше ожиданий). Этому способствовали попытки властей сдержать рост цен на сырьевые товары и справиться с энергетическим кризисом. Дальнейшее замедление инфляции может дать властям возможность для смягчения денежно-кредитной политики в 2022 году (напомним, что в этот понедельник Народный банк Китая снизил норматив резервирования для банков на 50 б. п.). Это должно позитивно сказаться на котировках цветных металлов в среднесрочной перспективе.Уголь снова начал дорожать вслед за природным газом. Ключевым фактором здесь выступает погода: чем ниже температура воздуха, тем выше спрос на газ, а так как его в хранилищах не хватает - то и на уголь. Явление Ла-Нинья уже вызвало обильные осадки в Австралии, затрудняя добычу и перевозку угля в порты. Похоже, Китай уже вполне готов к отопительному сезону, но если зима будет холоднее, чем ожидалось, скачок цен на уголь все же возможен