FX Beat - 11 декабря 2017

> Сегодня: тихое начало насыщенной недели.
> Глобальные факторы: заседание ФРС в среду. Текущая неделя будет напряженной - предстоящие события могут существенно повлиять на рынок до конца года, так же как принятие законопроекта о налоговой реформе в США, которое ожидается в декабре. Внимание инвесторов будет сосредоточено на действиях центральных банков в США, еврозоне, Великобритании, Швейцарии и России (последнее более актуально для российского рынка).
Для развитых рынков главной новостью будет решение по ставке ФРС США. Участники рынка уверены, что в среду Федрезерв объявит о повышении ставки на 25 б. п. до 1,50% (подробнее см. в обзоре, который готовится к публикации на русском языке). Это повышение станет третьим с начала 2017 года. Поскольку исход заседания Федрезерва фактически предрешен, более важными событиями для инвесторов будут пресс-конференция главы ФРС Джанет Йеллен и новый "точечный график".
В четверг состоятся заседания ЕЦБ, Банка Англии и Национального банка Швейцарии - ожидается, что все они оставят ставки без изменений. ЕЦБ представит новые квартальные экономические прогнозы, но после того как на предыдущем заседании было принято решение продлить программу количественного смягчения до 2018 года, рынок не ждет от ЕЦБ никаких сюрпризов, тем более что в последние недели укрепление евро прекратилось. ЕЦБ опасался, что рост единой европейской валюты помешает ускорению инфляции.
> Прогноз. Пара EUR/USD сейчас хорошо сбалансирована около 1,18. Скорее всего, в преддверии окончания года усилится волатильность по британскому фунту и, возможно, японской иене.
> Региональные факторы: пятничное заседание совета директоров ЦБ РФ. В России на этой неделе ожидаются два значимых для рынка события. Для нас наиболее важным из них является пятничное заседание совета директоров Банка России, который, как мы полагаем, должен принять решение о снижении ключевой ставки на 25 б. п. - до 8,0%. Любое иное решение регулятора станет большим сюрпризом. Несмотря на то, что инфляция сейчас значительно ниже целевого уровня, а инфляционные ожидания снизились, ЦБ, по нашему мнению, скорее всего, снова проявит осторожность.
Мы сомневаемся, что российский регулятор может решиться на более резкие изменения ранее конца января, когда в США должен выйти доклад о возможности введения новых санкций против России.
У председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной будет возможность прокомментировать решение совета директоров на итоговой пресс-конференции. Кроме того, кредитор последней инстанции опубликует ежеквартальный отчет об основных направлениях денежно-кредитной политики.
До заседания совета директоров ЦБ в четверг должна состояться ежегодная пресс-конференция президента Владимира Путина. В преддверии этого мероприятия он на прошлой неделе подтвердил, что собирается в марте 2018 года снова выдвинуть свою кандидатуру на пост главы государства. На предстоящей пресс-конференции, как обычно, будет затронут широкий спектр вопросов, поэтому инвесторы уделят ей большое внимание, пытаясь уловить сигналы о том, какими могут быть политические приоритеты российского руководства в будущем.
> Прогноз. Международные инвесторы не забывают об актуальных для рубля краткосрочных факторах риска (в том числе обусловленных ситуацией с валютной ликвидностью в конце года и американскими санкциями). Впрочем, имеющиеся данные свидетельствуют о том, что спекулятивно настроенные управляющие инвестиционными портфелями сформировали рекордную чистую длинную позицию по российской валюте. Мы ожидаем, что сегодня пара USD/RUB удержится выше отметки 59,00.