FX Beat - 11 января 2018

> Сегодня: протокол заседания ЕЦБ и данные по валютным интервенциям в России.
> Глобальные факторы: Китай опроверг "ложные новости". В центре внимания остается рынок долговых бумаг в США: на текущей неделе доходность 10-летних американских гособлигаций превысила 2,50%, и некоторые участники рынка начали говорить о нисходящем тренде. Мы хотели бы отметить, что это не вызвано какими-либо новостями относительно перспектив ставок ФРС в 2018 году.
Вчера доходность казначейских облигаций США выросла после сообщения Bloomberg о том, что Китай может сократить или приостановить покупки гособлигаций США (в настоящее время Китай владеет ценными бумагами США на сумму $1,2 трлн.). Эта новость усилила и без того пессимистичный настрой на рынке облигаций на фоне слухов о том, что баланс мировых центральных банков вскоре достигнет максимума. Ночью китайский валютный регулятор назвал сообщение Bloomberg "ложной новостью", что отчасти успокоило рынок.
Колебания на рынке гособлигаций США неоднозначно отразились на валютных курсах. В целом участники рынка проявляют осторожность, в ходе сессии ослабли такие валюты, как южноафриканский ранд и турецкая лира.
Сегодня в США ожидается публикация индекса цен производителей (ИЦП), а завтра должен выйти индекс потребительских цен (ИПЦ). Протокол заседания ЕЦБ от 14 декабря может пролить свет на дальнейшие перспективы количественного смягчения.
> Прогноз. Волатильность гособлигаций США усилила нежелание рисковать, но сегодня рынок более спокоен, и пара EUR/USD может удержаться у отметки 1,1950.
> Региональные факторы: рекордно высокие валютные интервенции Минфина. Пара USD/RUB вчера колебалась у отметки 57, оставаясь выше важного уровня поддержки 56,75-56,80 (сентябрьского минимума.) Устойчивость рубля, которой поспособствовали активные продажи валюты экспортерами, помогла ему завершить день лучше сопоставимых валют развивающихся рынков. Вчерашняя статистика подтвердила, что годовой рост ИПЦ по итогам декабря составил 2,5% и стал самым низким в современной истории России.
Вчера утром вновь наблюдался повышенный спрос на валютную ликвидность. При этом ЦБ РФ поддержал рынок, предложив инвесторам беспрецедентные $3 млрд. в рамках сделок "валютный своп овернайт" по паре USD/RUB на Московской бирже. Впрочем, участники рынка привлекли лишь $0,8 млрд., и этого оказалось достаточно для формирования позитивной динамики: вмененные рублевые ставки, составлявшие менее 5%, к концу дня поднялись практически до 8,75% (что соответствует верхней границе диапазона процентных ставок ЦБ РФ). Это говорит о том, что на рынке началась стабилизация, и мы ожидаем, что овернайт базис (спред между рублевыми ставками свопов и МБК) сузится на фоне притока валютной ликвидности в условиях благоприятного сальдо счета текущих операций в первом квартале.
Сегодня, в 12:00 по московскому времени, будет объявлен объем валютных интервенций Минфина в период с 15 января по 6 февраля. По нашей оценке, он станет рекордно высоким - 260 млрд. руб., или $4,5 млрд., что соответствует около $265 млн. в день. Это должно помочь сдержать укрепление рубля.
> Прогноз. Пара USD/RUB сегодня может удержаться у отметки 57.