FX Beat - 13 октября 2017

> Сегодня: Дональд Трамп выскажется по иранской проблеме; в США выйдут данные по розничным продажам и потребительской инфляции.
> Глобальные факторы: публикация ИПЦ и данных по розничным продажам в США. Эрик Розенгрен, не имеющий права голоса член Комитета по открытым рынкам, вчера поздно вечером заявил, что повышение ставки в декабре "представляется правильным". Это заявление поддержало текущую рыночную оценку вероятности такого развития событий на уровне 75%. Также вчера вечером американские чиновники отметили, что решение о назначении нового председателя Федрезерва "откладывается на какое-то время". Срок полномочий Джанет Йеллен, которая сейчас возглавляет ФРС США, заканчивается в феврале следующего года.
- Сегодня в центре внимания, по всей видимости, будет ожидаемое решение Дональда Трампа отказаться от поддержки международного соглашения, направленного на приостановку ядерной программы Ирана. Впрочем, официальное решение о выходе США из этого соглашения еще должно быть одобрено Конгрессом.
Более значимой для рынка станет публикация в США данных по розничным продажам и потребительской инфляции за сентябрь (15:30 мск). Некоторую поддержку доллару может оказать ожидающееся повышение темпов роста ИПЦ до 2,3% в годовом выражении. При этом также прогнозируется ускорение базовой инфляции до 1,8%.
> Прогноз. Мы полагаем, что под влиянием благоприятной макроэкономической статистики в США пара EUR/USD может снизиться, приблизившись к отметке 1,18.
> Региональные факторы: ЦБ готов снизить прогнозируемые темпы роста ИПЦ. Вчера агентство Reuters сообщило, что китайский холдинг CEFC собирается купить 14,16% акций Роснефти у QHG Oil, причем сделку планируется профинансировать в основном за счет заемных средств. До $6,0 млрд. может предоставить ВТБ, в виде промежуточного кредита сроком на один год. Столь крупная сделка чревата существенным ухудшением ситуации с ликвидностью на российском рынке, особенно если она будет осуществляться в декабре. Вмененные рублевые ставки валютных свопов в этом случае могут сильно упасть, а базис овернайт - опуститься ниже отметки минус 100 б. п.
Впрочем, пока неясно, когда именно будут проведены расчеты по этой сделке. В октябре или ноябре реакция рынка, вероятно, будет более сдержанной - на фоне сезонного укрепления счета текущих операций и сравнительного большого притока иностранной валюты. Если же расчеты пройдут в первом квартале 2018 года, рыночная реакция может оказаться еще менее ощутимой, поскольку в январе - марте мы ожидаем притока валютной ликвидности на сумму более $10 млрд.
Председатель ЦБ России Эльвира Набиуллина вчера признала, что темпы потребительской инфляции по итогам года будут ближе к 3,2%, т. е. существенно ниже ожидавшихся Центробанком в прошлом месяце 3,5-3,8%. Впрочем, она оговорилась, что темпы инфляции на уровне 3,0% или даже ниже - это нормально и не является отклонением от целевых параметров. Это дополнительный аргумент в пользу предположения, что Банк России не готов более активно смягчать денежно-кредитную политику. Мы исходим из того, по итогам каждого из двух оставшихся до конца года заседаний совета директоров ЦБ ключевая ставка будет снижена на 25 б. п.
> Прогноз. На текущей неделе диапазон колебаний пары USD/RUB в рамках одной торговой сессии был исключительно узким. Сегодня эта тенденция, вероятно, сохранится - обменный курс удержится на уровнях около 57,50-57,75 руб. за доллар.