FX Beat - 14 июля 2017

> Сегодня: инфляционная статистика и данные по обороту розничной торговли в США.
> Глобальные факторы: курс доллара США и доходность казначейских обязательств. Индекс DXY вчера снизился почти на 0,2%, а доходность 10-летних КО США - более чем на 3 б. п. Рынки отреагировали на выступление главы ФРС США Джанет Йеллен в Сенате, где она подтвердила, что позиция Федрезерва по-прежнему предполагает постепенность повышения процентных ставок. Сегодня с утра доходность 10-летних КО США повышается в преддверии данных по потребительской инфляции за июнь. По словам Джанет Йеллен, пока слишком рано делать вывод о том, что темпы инфляции будут ниже таргетируемого Федрезервом уровня 2%. Соответственно, если окажется, что в июне ИПЦ превысил уровень годичной давности более чем на 1,7% (как предполагает консенсус-прогноз), это, вероятно, позитивно повлияет на курс доллара.
- Помимо инфляционной статистики (выйдет в 15:30 мск) сегодня рынок ожидает еще целый ряд значимых публикаций, в частности, июньских данных по обороту розничной торговли и промышленному производству в США. Кроме того, в пятницу выйдет отчетность ведущих американских финансовых корпораций, таких как JP Morgan и Citibank.
Рост цен на нефть, наметившийся вчера вечером, когда котировки Брент в середине дня поднялись на 2,8% и протестировали максимум $48,43 за баррель, был обусловлен китайской таможенной статистикой. Она свидетельствует о том, что в июне суточный объем поставок нефти в КНР вырос на 1,33 млн. барр. относительно уровня годичной давности, т. е. более значительно, чем ожидалось (ранее спроса перестал расти). Кроме того, Международное энергетическое агентство пересмотрело прогноз спроса на углеводороды и теперь ожидает самого значительного за последние два года повышения. При этом участники соглашения ОПЕК в июне исполняли взятые на себя обязательства всего на 75% (в мае - на 95%), т. е. проблема затоваривания нефтяного рынка сохраняет актуальность.
> Прогноз. Если американская инфляционная статистика окажется менее благоприятной, чем ожидалось, EUR/USD может пробить сопротивление на уровне $1,1440. В противном случае евро подешевеет до менее $1,1400.
> Региональные факторы: рубль получит поддержку. Мы уже не раз говорили о том, что в ближайший период динамика потоков средств на валютном рынке будет благоприятной для рубля. Сейчас в действие вступают факторы, которые с высокой вероятностью могут перевесить негативный эффект от спроса на доллар со стороны ряда локальных банков. Так, с 17 июля по 3 августа будет выплачен основной объем дивидендов за 2016 год - около 700 млрд. руб. (58% общей суммы), в основном со стороны крупных нефтегазовых компаний. Предполагается, что для привлечения необходимых рублевых средств будет продано около $2,5 млрд., а если учесть необходимость финансирования налоговых платежей в конце месяца, в общей сложности продажи валюты составят около $6-7 млрд. Объем покупки валюты для обратной конвертации дивидендов за этот период оценивается в $1 млрд.
При этом велика вероятность, что экспортеры, учитывая высокую волатильность нефтяных котировок, будут использовать для выплат не выручку от продажи валюты (как обычно), а имеющиеся рублевые средства.
В первых числах августа конвертация рублевых дивидендов в доллары активизируется (предполагаемый объем покупок - около $3,6 млрд.), а продажи валюты, наоборот, будут ограниченными. Таким образом, если цены на нефть останутся прежними, рубль ослабнет.
> Прогноз. Мы ожидаем, что пара USD/RUB будет котироваться в диапазоне 59,70-59,95.