FX Beat - 15 декабря 2017

> Сегодня: ЦБ снизит ставку на 25 б. п., но, как обычно, подтвердит приверженность жесткой позиции.
> Глобальные факторы: все спокойно. Вчера пара EUR/USD оказалась под давлением по ряду причин. Во-первых, в США вышли сильные данные по розничным продажам за ноябрь, которые подтвердили обновленный прогноз ФРС по темпам экономического роста в 2018 году. Во-вторых, ЕЦБ сохранил осторожный подход к денежно-кредитной политике.
Как и Федрезерв днем ранее, ЕЦБ повысил свой прогноз роста ВВП в 2018 году (с 1,8% до 2,3%). Однако рынки вновь уделили больше внимания тому факту, что инфляция остается ниже целевого уровня. Прогноз ЕЦБ по инфляции предполагает, что в 2020 году рост потребительских цен составит 1,7% вместо целевых 2%.
Как и ожидалось, состоявшиеся на этой неделе заседания ЕЦБ и ФРС не принесли особых перемен. Это подтверждает наш долгосрочный прогноз, согласно которому до конца года торги по паре EUR/USD будут проходить в боковом тренде вблизи 1,18, а в следующем году курс EUR/USD постепенно приблизится к нашему целевому уровню 1,24.
День сегодня будет спокойным. В США выйдут данные по промышленному производству и индекс производственной активности. В центре внимания также будет саммит лидеров стран ЕС, основной темой которого, как обычно, станет выход Великобритании из состава союза.
> Прогноз. Курс EUR/USD стабилен. Настрой относительно рискованных активов остается благоприятным в преддверии окончания года, а это значит, что валюты развивающихся рынков могут опережать валюты развитых стран.
> Региональные факторы: ожидается снижение ставки ЦБ РФ на 25 б. п. Сегодня в центре внимания решение Банка России по ставке (в 13:30 мск) и пресс-конференция его председателя Эльвиры Набиуллиной (начало в 15:00). Мы согласны с консенсус-прогнозом, который предполагает снижение ставки на 25 б. п. до 8%. ЦБ воздержался от комментариев относительно возможных сценариев, которые будут рассматриваться сегодня на заседании, так что более значительное снижение ставки маловероятно.
Рынок с большим интересом ждет, каким будет прогноз ЦБ РФ. Коротко говоря, мы ожидаем, что Банк России снизит ставку, но сохранит жесткую позицию, действуя очень осторожно, как и в октябре. Ключевым фактором будет сохранение формулировки, гласящей, что "Банк России допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях". Кроме того, нас интересует, отметит ли регулятор увеличение валютных интервенций Минфина с начала 2018 года среди факторов риска для своего прогноза.
Еще одной важной новостью сегодня стало объявление ЦБ о введении временной администрации в Промсвязьбанке, который входит в десятку крупнейших российских банков (его объем активов составляет 1,3 трлн. руб.). Впрочем, нельзя сказать, чтобы эта новость была полной неожиданностью для рынка.
> Прогноз. Пара USD/RUB хорошо сбалансирована чуть ниже 59, и цены на нефть также стабильны. Снижение ставки ЦБ при сохранении жесткой позиции не должно заметно отразиться на российском рынке облигаций. Сегодня торги по паре USD/RUB будут проходить около отметки 59.