FX Beat - 16 июня 2017

> Сегодня: перспективы снижения ставки ЦБ РФ - скорее на 25 б. п., чем на 50 б. п.
> Глобальные факторы: инфляционные сомнения. Вчера доллар показал самый значительный рост за весь месяц: индекс DXY прибавил 0,5%. Восходящая динамика наблюдалась, несмотря на то, что вышедшая в США макроэкономическая статистика снова разочаровала рынок. Опубликованным во вторник слабым данным по промышленному производству предшествовали весьма обескураживающие показатели по розничным продажам и инфляции.
До сих пор рыночные индикаторы, используемые для расчета инфляционных ожиданий в США, снижались, достигнув минимального с ноябрьских президентских выборов значения. Можно сделать вывод, что участники рынка совершенно не верят в способность ФРС исполнить собственный прогноз и повысить ставку в следующие полтора года четыре раза.
Сегодня в США ожидается публикация данных по числу закладок новых домов (15:30 мск) и индекса потребительских настроений (17:00 мск). В 19:45 мск выступит президент ФРБ Далласа Роберт Каплан, которые имеет право голоса в Комитете ФРС по открытым рынкам.
> Прогноз. Вблизи уровня 1,1150 по паре EUR/USD возникают привлекательные инвестиционные возможности.
> Региональные факторы: ставка ЦБ - минус 25 б. п. или минус 50 б. п. Вчерашний день для рубля оказался абсолютно провальным - его курс сильно упал на фоне дорожающего доллара, дешевеющей нефти и набирающего обороты процесса подведения законодательной базы под антироссийские санкции в США.
Ослабление российской валюты особенно интригует в преддверии сегодняшнего заседания совета директоров ЦБ, решение которого по процентной ставке ожидается в 13:30 мск. Пара USD/RUB впервые с середины мая поднялась выше отметки 57,50, причем ее дальнейший рост более вероятен, чем коррекция, и это вполне может повлиять на решение Банка России. На российском денежном рынке процентные ставки вчера выросли на 5-10 б. п.
Мнения аналитиков разделились: одни ожидают снижения ставки ЦБ на 25 б. п., другие - на 50 б. п. (сейчас она составляет 9,25%). Председатель Банка России Эльвира Набиуллина на прошлой неделе сказала, что регулятор рассматривает оба варианта. Мы по-прежнему исходим из того, что ставка будет снижена на 25 б. п., поскольку, на наш взгляд, Центробанк едва ли хочет дать рынку основания рассчитывать на несколько снижений на 50 б. п. (а такие ожидания могут появиться, если ставка второй раз подряд будет снижена на 50 б. п.).
Наблюдавшиеся в течение недели ослабление рубля и негативная динамика цен на нефть, а также инициированное в США законодательное оформление российских санкций и признаки ускорения потребительской инфляции в России предположительно дают Центробанку основания ограничиться снижением ставки на 25 б. п. Если он все же решится снизить ее на 50 б. п. - до 8,75%, следует ожидать весьма жестких официальных комментариев. На самом деле, поскольку исход сегодняшнего заседания совета директоров не предполагает больших сюрпризов, особое значение будет иметь выступление Эльвиры Набиуллиной на итоговой пресс-конференции, которая начнется в 15:00 мск.
Вторым по значимости событием сегодня будет обсуждение законопроекта об антироссийских санкциях в палате представителей Конгресса США. Отметим, что один из пунктов этого документа, который может коснуться второй очереди проекта "Северный поток", подвергся критике в Германии и Австрии.
> Прогноз. Существенных колебаний сегодня скорее можно ожидать не на валютном, а на денежном рынке. Если ставка ЦБ будет снижена на 50 б. п., процентные ставки денежного рынка могут резко упасть.