FX Beat - 16 января 2018

> Сегодня: Доллар может взять паузу после недавнего ослабления.
> Глобальные факторы: настрой ЕЦБ и Банка Японии спокойный? Вчера доллар продолжал сдавать позиции, несмотря на то что рынки США были закрыты в связи с национальным праздником. Темпы падения американской валюты оказались впечатляющими: текущее снижение индекса DXY на 2% за последние пять дней стало максимальным с начала 2016 года.
- Если ослабление доллара и дальше будет столь же масштабным и быстрым, это, вероятно, вызовет беспокойство регуляторов в других странах. В ночь на вторник министр финансов Японии заявил, что "неожиданные" движения американской валюты могут превратиться в проблему.
- Поводом для беспокойства ЕЦБ может стать то, что ему не удастся разогнать инфляцию до 2%в случае дальнейшего укрепления евро. Впрочем, представитель ЕЦБ Ардо Ханссон вчера заявил, что укрепление евро не представляет угрозы для темпов инфляции и центральный банк может свернуть программу количественного смягчения в конце сентября, если экономические показатели будут "соответствовать ожиданиям".
Сегодня большого количества событий также не ожидается. В США в 16:30 по московскому времени выйдет индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности штата Нью-Йорк.
> Прогноз. Доллар сегодня может стабилизироваться после снижения в последние дни: пара EUR/USD, вероятно, удержится в пределах 1,22-1,2250.
> Региональные факторы: пересмотр позиции ОПЕК? Вчера Национальный банк Казахстана (НБК) неожиданно снизил базовую ставку на 50 б. п. до 9,75%. Регулятор сослался на то, что по итогам 2017 года годовая потребительская инфляция составила 7,1%: это существенно ниже прогноза в 7,5-7,7%. Предположительно, в среднесрочной перспективе сохранятся "дезинфляционные тенденции".
Также НБК отметил, что снижение волатильности тенге способствует замедлению темпов инфляции. По наблюдениям регулятора, инфляционные ожидания населения снижаются.
Текущие ставки воспринимаются как нейтральные, и мы полагаем, что движение инфляции в этом году к отметке 6% будет способствовать дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики. Следующее заседание НБК запланировано на 5 марта. Отметим также, что сегодня в США состоится встреча президента Казахстана Нурсултана Назарбаева с Дональдом Трампом.
В России рубль в очередной раз получил поддержку со стороны цен на нефть: баррель Брент подорожал до $70,37/барр. В связи с резким удорожанием нефти инвесторы начали обсуждать вероятность того, что ОПЕК пересмотрит условия ограничения добычи уже в середине текущего года, т. е. существенно раньше согласованного срока (картель и партнеры договорились о продлении ограничений до конца 2018 года). Напомним, что ОПЕК уже заявляла о намерении пересмотреть соглашение в ходе следующего заседания 22 июня.
> Прогноз. Держать короткие позиции по рублю в условиях уверенного роста цены Брент выше $70/барр. весьма затруднительно. Вполне возможно, что пара USD/RUB в ближайшие месяцы будет двигаться к отметке 56.