FX Beat - 17 августа 2017

> Сегодня: руководство ФРС США обеспокоено слишком низкими темпами инфляции.
> Глобальные факторы: настрой Федрезерва спровоцировал ослабление доллара. Наступило летнее затишье, на глобальных рынках ощущается отсутствие четко оформленных тенденций. Индекс VIX, отражающий уровень рыночной волатильности, который на прошлой неделе резко вырос на фоне усилившейся напряженности вокруг Северной Кореи, пошел вниз, нацелившись на исторический минимум. В США внимание наблюдателей переключилось на внутренние проблемы, а именно, на уличные столкновения в городе Шарлоттсвилл, однако эта тема меньше интересует участников финансовых рынков.
- Пара EUR/USD вчера второй день подряд тестировала поддержку на уровне 1,17. Снижение курса европейской валюты спровоцировали сообщения о том, что президент ЕЦБ Марио Драги едва ли скажет что-то новое в своем выступлении на будущей неделе (в пятницу, 25 августа).
- К концу торговой сессии, после публикации протокола заседания Комитета ФРС по открытым рынкам от 26 июля, снова возобладала тенденция к ослаблению доллара. Обнародованный документ свидетельствует о том, что среди руководства Федрезерва нет особой готовности к дальнейшему повышению процентных ставок - членов комитета беспокоит, что темпы инфляции дольше, чем ожидалось, держатся ниже таргетируемых уровней.
Сегодня в 20:00 мск ожидается выступление президента ФРБ Далласа Роберта Каплана. К этому моменту в США должна быть опубликована статистика по промышленному производству (16:15 мск), а в Европе - протокол заседания руководства ЕЦБ от 20 июля (в 14:30 мск).
> Прогноз. Сегодня индекс DXY может протестировать поддержку в диапазоне 93,15-93,20.
> Региональные факторы: дефляция. Рубль вчера котировался лучше доллара США, благодаря поддержке со стороны иностранных участников рынка и экспортеров. Пара USD/RUB проверила на прочность важный уровень поддержки в диапазоне 59,35-59,40, где сходятся скользящие средние за 50 и 200 дней. Если сегодняшние торги завершатся ниже этого диапазона, появятся предпосылки для движения к отметке 59,00.
В России третью неделю подряд была зафиксирована дефляция: индекс потребительских цен (ИПЦ) опустился на 0,1% по сравнению с предыдущей неделей. Катализатором этого снова стало снижение цен на фрукты и овощи (на 3,8%). По итогам августа, вероятно, мы увидим дефляцию относительно июля, а темпы роста ИПЦ относительно уровней годичной давности будут даже ниже, чем в июле, когда они составили 3,9%. На этом фоне ключевым фактором для руководства ЦБ, которому 15 сентября предстоит принять решение о снижении ключевой ставки на 25 или 50 б. п., могут стать новые данные по инфляционным ожиданиям, которые выйдут в начале месяца.
Вчера Банк России опубликовал уточненную ежемесячную статистику по банковскому сектору за июль. Согласно этим данным, валютная ликвидность продолжала сокращаться в июне и в июле. По нашим оценкам, в июле краткосрочная ликвидность уменьшилась по сравнению с предыдущим месяцем на $0,8 млрд. и составила $102,5 млрд., т. е. с начала года этот показатель, предположительно, снизился почти на $10 млрд. с начала года. На рынке пока сохраняется избыток краткосрочной валютной ликвидности, но он составляет лишь около $2-3 млрд.
> Прогноз. В ближайшее время возможно укрепление рубля, если пара USD/RUB уверенно пробьет поддержку в районе 59,35-59,40.