FX Beat - 18 декабря 2017

> Сегодня: реакция на решение ЦБ, выборы в ЮАР.
> Глобальные факторы: все внимание - на законопроекте налоговой реформы. На этой неделе глобальные финансовые рынки начнут сбавлять темпы. Принятые на прошлой неделе решения ведущих центробанков отыграны в преддверии праздничных выходных.
Нерешенным остается один важный вопрос - принятие Конгрессом США единого законопроекта налоговой реформы, которое предположительно произойдет до конца текущей недели. Похоже, Палата представителей и Сенат планируют проголосовать по данному документу в середине этой недели, с тем чтобы президент Дональд Трамп подписал его до Рождества.
Скорее всего, поставленная цель будет достигнута, что, вероятно, окажет доллару некоторую поддержку. Если этого не произойдет, то негативные последствия для американской валюты будут более ощутимыми.
Что касается публикации данных, то сегодня в центре внимания - ИПЦ еврозоны за ноябрь (в 13:00 мск), рост которого, вероятно, останется на уровне 1,5%. В США самым значимым событием недели станет выход в пятницу дефлятора PCE за ноябрь.
> Прогноз. Утверждение законопроекта налоговой реформы в США позволит индексу DXY превысить уровень 94 на этой неделе.
> Региональные факторы: неожиданный ход Центробанка. Все (в том числе и мы) были удивлены пятничным решением ЦБ РФ снизить ставку на 50 б. п., а не на 25 б. п. Никто из аналитиков не ожидал сокращения ставки до 7,75%.
ЦБ сохранил и ориентацию на жесткую денежно-кредитную политику, и осторожный подход к ней, а в качестве аргумента в пользу более резкого, чем ожидалось, снижения ставок он привел недавнее решение ОПЕК+ продлить ограничения на добычу нефти. Регулятор считает, что это устранило один из важных факторов риска и способствовало повышению прогноза средней цены Юралз на следующий год с $44/барр. до $55/барр.
При этом ЦБ РФ ожидаемо изменил прогноз процентных ставок на более отдаленную перспективу в более "жесткую" сторону, отметив "возможность некоторого снижения ключевой ставки в первом полугодии 2018 года", тогда как в предыдущем заявлении говорилось о том, что это произойдет "на ближайших заседаниях" (подробнее см. наш обзор "Итоги заседания ЦБ РФ. Неожиданное понижение ставки на 50 б. п.", который готовится к публикации).
Реакция рынка довольно примечательна в том плане, что курс рубля после заседания ЦБ почти не изменился, а вот рынок процентных ставок пришел в движение, и наклон кривых большинства инструментов резко увеличился. Доходность краткосрочных ОФЗ упала на 7 б. п. и более. Участники рынка убеждены, что ключевая ставка скоро упадет до 6-7%, хотя уверенности в этом у нас нет.
> Прогноз. Мы полагаем, что пара USD/RUB в ближайшее время удержится возле 58,70-58,80. Сейчас инвесторы на развивающихся рынках пристально следят за ЮАР, где курс ранда резко растет по мере того, как борьба за лидерство в партии АНК близится к развязке.