FX Beat - 2 февраля 2018

> Сегодня: данные по рынку труда в США; ЦБ готовится снизить ставку на 25 б. п.
> Глобальные факторы: в центре внимания - данные по рынку труда. Укрепление доллара, начавшееся после заседания ФРС США, долго не продлилось: вчера спад возобновился. За ночь курс EUR/USD превысил 1,25, завершив период, когда европейская валюта подорожала почти на цент (вчера утром торги проходили ниже 1,24).
- Китайский юань, который становится все более зависимым от рыночных факторов, укрепляется по мере ослабления доллара США: пара USD/CNH с начала года упала на 3,5%. Сейчас она торгуется ниже 6,30, т. е. приближается к уровню 6,20 - когда в августе 2015 года она достигла этой отметки, юань подешевел на 1,5%. Аналитики корректируют свои прогнозы по китайской валюте на конец года, причем некоторые из них полагают, что пара USD/CNH даже может приблизиться к 6,00.
- Сегодня все внимание инвесторов будет направлено на отчет о состоянии рынка труда в США (публикация ожидается в 16:00 мск). В пресс-релизе Федрезерва рост занятости был охарактеризован как "значительный"; согласно консенсус-оценке, число рабочих мест должно увеличиться на 180 тыс. Ежегодный пересмотр исторических показателей может немного смазать общую картину. Инвесторы ожидают ускорения годового роста средней почасовой оплаты труда в США, которая в прошлом месяце увеличилась на 2,5%.
В эти выходные Джанет Йеллен передаст дела в Федрезерве своему преемнику Джерому Пауэллу, а в Германии должны завершиться переговоры о формировании коалиционного правительства.
> Прогноз. Публикуемые в США данные сейчас не определяют динамику доллара, так что пара EUR/USD может пойти вверх даже в случае выхода сильного отчета по рынку труда.
> Региональные факторы: Банк России собирается быстрее перейти к нейтральной денежно-кредитной политике. Большую часть дня обменный курс держался в довольно узком диапазоне вблизи отметки 56,25 руб. за доллар.
Как и в предыдущие несколько дней, наблюдался высокий спрос на доллары, и пара USD/RUB на какое-то время даже поднялась выше 56,40. Впрочем, ближе к вечеру этот спрос сошел на нет, и по итогам дня рублю удалось подорожать на 0,5%. Это соответствует среднему результату валют развивающихся рынков, укреплению которых способствовали ослабление доллара и восстановление цен на нефть (баррель углеводородного сырья подорожал почти до $70).
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина вчера заявила, что "переход к нейтральной денежно-кредитной политике" будет осуществляться "чуть быстрее, чем предполагалось раньше". В декабре 2017 года она полагала, что ставка ЦБ будет снижена до обещанных 6-7% в течение ближайших двух лет. Принимая во внимание низкие темпы инфляции, мы считаем, что ключевая ставка будет снижена скорее до 6%, чем до 7%. Вчерашнее заявление Эльвиры Набиуллиной позволяет предположить, что ставка ЦБ опустится до уровня, не влияющего на темпы инфляции, не позднее середины 2019 года. Мы рассматриваем ее слова как подтверждение обоснованности преобладающих на рынке оценок, которые предполагают снижение ставки на 25 б. п. - комментарий главы ЦБ вполне позволяет рассчитывать на такое смягчение денежно-кредитной политики, однако едва ли дает основания ожидать снижения ставки на 50 б. п.
> Прогноз. Сегодня, в преддверии пятничной статистики по американскому рынку труда и выходных, часть инвесторов может зафиксировать прибыль по рублевым позициям. Если данные по уровню занятости в США окажутся достаточно позитивными, пара USD/RUB может вернуться к отметке 56,30.