FX Beat - 20 июля 2017

> Сегодня: пресс-конференция ЕЦБ - рынок ждет выступления Марио Драги.
> Глобальные факторы: спровоцируют ли комментарии Марио Драги ослабление евро? Сегодня главным событием, безусловно, станет заседание ЕЦБ. Нет сомнений в том, что процентные ставки и объемы количественного смягчения останутся без изменений (решение будет объявлено в 14:45 по московскому времени), поэтому главной интригой будет пресс-конференция Марио Драги, которая начнется в 15:30.
Хотя в ЕЦБ идут дискуссии о том, как с будущего года начать сворачивание количественного смягчения (его объем сейчас составляет 60 млрд. евро в месяц), однако мы не ждем, что сегодня Марио Драги прокомментирует этот вопрос. Неожиданным сигналом об ужесточении позиции ЕЦБ может быть отказ от формулировки, касающейся количественного смягчения, в заявлении, которое будет опубликовано в 14:45. Ранее ЕЦБ в течение долгого времени отмечал, что "готов к увеличению" масштабов и (или) сроков количественного смягчения.
Впрочем, мы полагаем, что Марио Драги постарается не провоцировать серьезных колебаний на рынке и отметит, что, несмотря на повышение экономической активности, годовая инфляция в еврозоне остается на уровне 1,3%, т. е. намного ниже целевых 2%.
Хотя приоритетной целью для ЕЦБ является инфляция, а не валютный курс, не исключено, что на фоне стремительного укрепления евро, которое наблюдается в последнее время, комментарии Марио Драги будут нацелены на ослабление единой европейской валюты.
> Прогноз. Высока вероятность того, что сегодняшнее выступление Марио Драги приведет к резкому снижению курса евро. В этом случае пара EUR/USD может проверить на прочность уровни около 1,1450.
> Региональные факторы: ИПЦ вселяет надежду. По итогам недели, завершившейся 17 июля, инфляция в России осталась на уровне 0,1%. Важно отметить, что продуктовая инфляция замедляется все значительнее: по нашему базовому сценарию, такое положение дел сохранится на протяжении ближайших недель. Если наше предположение окажется верным, то в июле темпы роста ИПЦ могут приблизиться к 0,5%, а годовой показатель удержится в районе 4,3-4,4%. В этом случае по-прежнему можно будет рассчитывать на то, что ЦБ на следующей неделе понизит ключевую ставку на 25 б. п. до 8,75%.
Банк России представил обновленные квартальные данные по погашению внешнего долга. Судя по этой статистике, нефинансовым организациям до конца года предстоит выплатить чуть более $40 млрд. (с учетом июля). Согласно результатам опроса, которые были опубликованы вместе с этими данными, компании могут пролонгировать значительную долю этого долга. Однако, как всегда, наиболее объемные погашения предстоят в декабре, так что к концу года краткосрочная валютная ликвидность может оказаться под давлением.
Пока же обстановка, стимулирующая проведение операций carry trade, и более благоприятная динамика цен на нефть оказывают рублю поддержку.
> Прогноз. Торги по паре USD/RUB проходят с явным уклоном в пользу российской валюты. Мы ожидаем, что курс USD/RUB в ближайшее время останется около 59, либо опустится ниже.